ZEAL Q2盈利大增66%　遊戲收入勁升49%

ZEAL Network SE 公布強勁2025年第二季度業績

ZEAL Network SE 於週三公布2025年第二季度業績，銷售額達到5,040萬歐元，較去年同期增長24%，但略低於市場預期的5,070萬歐元。

公司第二季度息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）大幅提升至1,770萬歐元，同比增長66%，並超出分析師預期9%。

ZEAL在本季度實現約35.1%的EBITDA利潤率。

業績提升的主要動力來自賬單利潤率的優化以及更有利的產品組合。

2025年上半年，樂透毛利率提升至17.3%，高於2024年同期的13.4%，這主要受益於價格上調及產品組合調整。

儘管2025年上半年面對較為嚴峻的頭獎環境，對新增客戶帶來負面影響，ZEAL仍新增了49.9萬名新客戶，但較2024年上半年的59.2萬有所下降。

平均每月活躍客戶數量增長12%，達到1,515,000人，較2024年的1,353,000人有所增加。

公司擴充了遊戲產品組合，現已超過480款遊戲，2025年上半年遊戲業務收入增長49%，達670萬歐元，較去年同期的450萬歐元大幅提升。

ZEAL重申2025年全年指引，預計營收介乎1.95億至2.05億歐元，基於平均頭獎發展情況，低於市場共識預期的2.08億歐元。

公司預計EBITDA介乎5,500萬至6,000萬歐元，低於市場共識的6,200萬歐元。

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評論與分析

ZEAL Network SE此次業績展現出強勁的盈利能力，尤其是EBITDA的66%年增長，反映出公司在成本控制和產品組合優化上的成效顯著。35.1%的EBITDA利潤率也顯示其業務運營具備良好的效率和盈利空間。

然而，銷售額雖然同比增長24%，但仍未能達到市場預期，反映出在競爭激烈或市場條件不理想的環境下，增長動力存在一定挑戰。頭獎環境的不利影響明顯限制了新增客戶數量的擴張，這或許是公司未來需要重點突破的瓶頸。

另一方面，遊戲產品線的擴充及收入大幅增長，是公司多元化策略的成功示範。隨著產品多樣化，ZEAL有望減低對單一業務的依賴，提升抗風險能力。

公司對2025年全年營收和EBITDA的指引較市場預期保守，顯示管理層對宏觀環境或市場波動持謹慎態度。這種謹慎預測反映出公司對未來挑戰的認識，也提醒投資者要注意行業周期性風險。

綜合來看，ZEAL Network SE在提升盈利質素和擴大產品線方面表現亮眼，但在市場增長及客戶拓展方面仍有提升空間。未來公司能否通過創新和市場開拓突破現有瓶頸，將是其持續增長的關鍵。對於投資者而言，這是一家具有穩健盈利基礎但需密切關注市場環境變化的企業。

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