Uniphar股價急升後被降評持有

德意志紐米斯將Uniphar評級由「買入」調降至「持有」

Uniphar Plc股價自年初以來急速反彈，幾乎翻倍增長，令德意志紐米斯（Deutsche Numis）決定將其評級由「買入」下調至「持有」。同時，該公司目標價從310便士上調至375便士，最近收市價為340便士。

分析師Kane Slutzkin指出，儘管目前未見盈利預測上調，但股價重新評價反映出年初時該股被低估。Uniphar持續受惠於廣泛的醫療保健及外包趨勢，其毛利被形容為高度可預測且具持續性。

此外，隨著盈利下調周期結束，以及利率環境趨於穩定，Uniphar現時被視為處於更穩健的位置。雖然該公司在醫藥及醫療科技行業中仍具吸引力，但根據報告，估值已不如以往具吸引力。

Uniphar的企業價值與息稅折舊攤銷前利潤比率（EV/EBITDA）按未來十二個月計約為9.5倍，Slutzkin認為這並不算過高。然而，股價的急速上升令風險與回報的平衡需重新評估。

新的375便士目標價是基於分部估值法（sum-of-the-parts，SoTP），使用EV/EBITDA作為評價標準，取代先前的市盈率（P/E）方法。此變動反映出約11倍的倍數，更準確體現Uniphar的業務結構。盈利預測則保持不變。

Slutzkin補充，現時條件支持公司繼續進行「附加式」併購活動，儘管目前未有披露新交易或盈利預期變動。

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評論與見解

Uniphar股價的快速上升反映出市場對其醫療外包業務穩健增長的信心，但同時也引發了估值過熱的疑慮。德意志紐米斯調整評級，並改用更貼近業務實際的分部估值法，顯示分析師更加謹慎地看待未來的收益持續性與風險管理。

這種從「買入」降至「持有」的評級轉變，提醒投資者即使是在前景看好的醫療行業，亦需警惕短期內股價的過度反應。Uniphar的穩定盈利模式和外包趨勢無疑是其核心優勢，但在利率環境和市場波動性加劇的背景下，對風險回報的再評估尤為重要。

未來若Uniphar能夠透過策略性併購進一步擴大業務範圍，或許能為股價帶來新的動力，但投資者需密切留意其併購策略的成效及盈利增長的實際表現。總括而言，這次評級調整提供了一個警示信號，提醒市場不能只看短期股價表現，更要深入分析企業基本面和行業趨勢，才能作出更明智的投資決策。

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