瑞銀預計A股盈利將於2025年下半年逐步回升，但估值受宏觀不確定性及通縮壓力限制
瑞銀（UBS）最新報告指出，A股盈利預計將在2025年下半年逐步反彈，但估值仍受到宏觀經濟不確定性及通縮壓力的制約。報告中提到，假設美中關稅維持現有水平，瑞銀預計2025年滬深300指數的每股盈利（EPS）將同比增長6%。由於基數較低，2024年各季度A股盈利有望逐步回升。
然而，盈利上升空間有限。報告指出，通縮壓力可能抑制對整體盈利預期的上調，短期內A股估值可能繼續維持在低位的區間震盪。中期來看，估值走勢將取決於美中貿易談判結果、政策寬鬆力度及結構性改革的推進。
五大資金流向類別影響市場風格
瑞銀分析了五類資金流向，預計將影響2024年下半年市場風格：
1. 「國家隊」——特別是中央匯金，在市場調整時積極買入滬深300指數ETF。
2. 中長期資金及保險資金，偏好銀行股及高股息股票。
3. 散戶及短線投資者，推動小市值股票表現優異。
4. 公募基金，受制於發行規模低迷，成長板塊表現受壓。
5. 南向資金，預計將繼續買入新經濟板塊，但速度放緩。
根據五大宏觀政策情境，瑞銀提出板塊投資偏好
瑞銀指出，如果貿易摩擦緩和，出口導向板塊將受益；若政策刺激力度加強，消費及房地產板塊有望獲利。反之，若緊張局勢升溫或政策寬鬆力度有限，投資者可能偏好防禦性、強調自給自足及高股息的股票，或轉向服務業及人工智能主題。
—
評論與啟發
瑞銀的分析反映出當前A股市場的兩面性：一方面，盈利基數低，確實存在逐季回升的空間；但另一方面，通縮和宏觀不確定性如美中關係緊張，令估值難以大幅提升，投資者需保持謹慎。這種「盈利改善但估值受限」的格局，對資金配置提出了更高要求。
五類資金流向的分析非常有價值，尤其是「國家隊」和南向資金的動向，常常成為短期市場風格切換的關鍵指標。中長期資金對銀行和高息股的偏好，也提醒投資者在波動中尋求穩健收益。
此外，瑞銀根據不同宏觀政策情境提出的板塊偏好，為投資者提供了一個靈活調整組合的思路。面對全球經濟和地緣政治的不確定性，能夠根據政策變化靈活轉換投資策略，將是未來取得穩健回報的關鍵。
總括而言，投資者應該密切關注中美貿易談判進展及國內政策動向，並適時調整資產配置，避免在估值高位追高，尋找結合盈利改善與估值合理的投資機會。這種策略在目前充滿挑戰的市場環境下尤為重要。
以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。
