UBS調高標普目標 價格看俏續升

瑞銀維持美股中性評級 同時調高標普500指數目標價

瑞銀（UBS）近日重申對美國股市的中性立場，但基於第二季業績強勁及經濟狀況改善，調高了標普500指數的目標價。該行將年底標普500目標由先前預測調升至6,600點，並將2026年6月目標上調至6,800點。此外，瑞銀亦上調了2025年及2026年的每股盈利預測，分別為270美元（增長8%）及290美元（增長7.5%）。

瑞銀策略師David Lefkowitz、Nadia Lovell及Matthew Tormey指出，美股近期屢創新高，主要受益於第二季業績優於預期、貿易緊張局勢緩和，以及美聯儲9月降息可能性提升。標普500於週一收於6,449點，瑞銀認為牛市仍有上升空間，儘管維持中性評級。

第二季業績表現特別強勁，標普500整體盈利增長8%，超出瑞銀原先預期的5%。當中「壯麗七巨頭」科技股更錄得30%盈利增長，遠高於該行預期的20%。中位數公司盈利超出預測4.5個百分點，高於以往平均的3.5個百分點。瑞銀指出，第三季的盈利指引同樣樂觀，顯示即使關稅商品已開始進入市場，利潤增長仍無放緩跡象。

瑞銀看好多個板塊，包括通訊服務、金融、醫療健康、資訊科技及公用事業，特別指出人工智能（AI）投資支出仍然穩健，且今年相關關鍵零件可能供應緊張。

不過，瑞銀同時提醒，股價已反映了關稅風險下降的因素，短期內是否有額外催化劑推動市場大幅上升仍存疑。該行亦擔心，為應對關稅而提前採購可能令未來數月出現暫時性放緩。

瑞銀提出一個上行情景，若關稅政策趨於寬鬆、地緣政治緊張緩和，以及人工智能帶來更大或更早的效益，2026年6月標普500目標可達7,500點。相反，下行情景則是若激進關稅引發美國經濟衰退，或者中東地區或俄烏衝突加劇，目標可能降至4,500點。

編者評論：穩健樂觀但需警惕潛在風險

瑞銀此次報告展現了對美股基本面強勁的肯定，尤其是科技股的驚人表現和盈利指引的樂觀，反映企業盈利能力依然穩健。這對香港及全球投資者來說，是一個鼓舞信號，提示即使面對全球經濟和政治不確定性，市場仍有韌性。

不過，瑞銀保持中性評級，顯示其對市場短期內的催化劑持謹慎態度，這是值得投資者深思的。現時股價已反映多項利好消息，市場或處於「高位」，任何突發的地緣政治風險、貨幣政策轉變或經濟數據不及預期，都可能成為調整的導火線。

此外，提前備貨帶來的供應鏈扭曲，可能令未來數季企業盈利出現波動，這種隱憂不應被忽視。投資者在追逐科技和AI板塊的同時，亦應留意估值合理性及風險管理。

總括而言，瑞銀的報告提醒我們，投資市場充滿機遇與挑戰，理性分析和多角度評估是成功的關鍵。對香港投資者而言，理解美國市場動態及其對全球經濟的影響，有助做出更明智的投資決策。面對市場不確定性，保持警覺並靈活調整策略，才是長遠致勝之道。

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