UBS睇Kingfisher：英國有望 法國仍多變數

瑞銀對Kingfisher發出「中性」評級，目標價定於280便士

瑞銀（UBS）於周一發表報告，首次覆蓋Kingfisher（倫敦證券交易所代號：KGF），給予「中性」評級，目標價定為280便士。此評價反映了該公司在英國市場的強勁表現與法國市場面臨的挑戰之間的平衡觀點。

英國市場亮點與法國業務挑戰並存

瑞銀分析師認為，英國市場前景樂觀，尤其是房屋交易有望復甦，為Kingfisher帶來增長動力。該公司在英國的業務主要由Screwfix和B&Q兩大品牌支撐，這兩者在推動市場滲透和利潤增長方面發揮重要作用。具體措施包括擴大B&Q的貿易銷售、增加Screwfix門店數量，以及推廣更多便捷服務例如「Click and Collect」自取服務。

然而，瑞銀對法國市場的恢復持謹慎態度。Kingfisher旗下的Castorama品牌表現不佳，市場份額持續被競爭對手如Leroy Merlin蠶食。儘管英國第一季度表現強勁，可能預示房市復甦起步，但法國業務的復甦時機和幅度仍然不明朗。瑞銀預計法國利潤率的改善將較為緩慢，預計到2028財年，法國的利潤率僅略升至2.7%左右。

復甦步伐緩慢，盈利增長或受限

分析師指出，法國市場的復甦緩慢加上市場份額流失，意味著未來三年預計約36%的盈利增長可能無法如期實現。儘管Kingfisher的英國業務看似有望持續增長，但法國市場仍是一大變數。

基於上述情況，瑞銀為Kingfisher設定的280便士目標價，較當前279便士的市價僅有微幅上升空間，顯示投資回報高度依賴公司能否成功應對法國的挑戰及把握英國房市復甦機遇。Kingfisher穩定的股息和現金流是其正面因素，但瑞銀對法國市場執行風險仍保持警惕。

未來展望及市場關注點

即將於9月公布的2024年上半年業績，將為市場提供更多線索，分析師預期該期稅前盈利（PBT）將大致符合市場共識。投資者可密切留意該結果，以評估Kingfisher在兩個主要市場的表現是否符合預期。

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評論與啟示

瑞銀對Kingfisher的評價揭示了跨國零售商在不同地區市場面對的截然不同挑戰。英國市場的房市復甦為Kingfisher帶來了可觀的增長機會，特別是在提升線上線下融合服務和拓展貿易客戶方面。這反映出零售商必須靈活適應本地消費者需求和市場環境，才能把握增長機遇。

相對而言，法國市場的困境提醒投資者，單一地區的結構性問題可能拖累整體業績，特別是在競爭激烈和消費者偏好快速變化的環境中。Kingfisher在法國的Castorama品牌持續失去市場份額，反映出品牌定位、產品組合或營運策略可能需要徹底檢討和調整。

從投資角度看，瑞銀「中性」評級及目標價幾乎與現價持平，意味著短期內回報有限，風險與機遇並存。投資者應密切關注Kingfisher如何加快法國業務的轉型步伐，以及英國市場的復甦能否持續推動盈利增長。此外，穩定的股息政策和現金流為投資者提供一定的安全墊，但執行風險不容忽視。

總體而言，Kingfisher的案例提醒我們，在全球化經營中，地區市場的多樣性和不確定性是企業必須面對的核心挑戰。投資者在評估此類跨國零售股時，需深入分析各市場的具體情況，而非單純依賴整體業績數據。未來Kingfisher的走勢，將是一場英法兩地市場策略與執行力的考驗。

以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。

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