UBS看好阿斯利康Baxdrostat銷售升至40億美元

瑞銀調高阿斯利康新藥baxdrostat銷售預測至40億美元，基於BrigHTN研究數據理想

瑞銀（UBS）近日將阿斯利康（AstraZeneca）新藥baxdrostat的最高銷售預測，由原本的30億美元調升至40億美元，主要因BrigHTN研究顯示出令人鼓舞的療效數據。瑞銀預計，baxdrostat用於抗拒性或難控高血壓的第三期臨床試驗（BaxHTN）結果，將於2025年第三季度公布。

這項baxdrostat的研究，正是瑞銀認為有助阿斯利康達成2030年800億美元營收目標的兩大關鍵催化劑之一。瑞銀現時預測阿斯利康到2030年總營收將達755億美元，反映2024年至2030年間藥品銷售年增長率約為5%，整體營收增長約6%。

此外，競爭對手Mineralys於2025年3月發表的lorundrostat數據，亦支持醛固酮合酶抑制劑類藥物的療效，有助瑞銀對baxdrostat的樂觀前景更添信心。瑞銀為baxdrostat成功機率評估為58%，並在其專有的Pharma Values框架中賦予1.1%的淨現值比重。

對阿斯利康另一大催化劑AVANZAR臨床試驗持謹慎態度

另一方面，瑞銀對阿斯利康另一項重要產品Dato-DXd（商品名Datroway）在非小細胞肺癌一線治療的第三期AVANZAR試驗則持謹慎態度。儘管於ASCO大會初步發表的1b期生物標記數據令人鼓舞，但瑞銀認為，將這些早期數據推論至AVANZAR試驗仍需審慎。

瑞銀模型中，AVANZAR成功並達到37億美元峰值銷售的概率約為25%，淨現值比重為0.8%。不過，瑞銀相信，即使AVANZAR未能成功，Dato-DXd在其他適應症（如EGFR變異肺癌及乳癌）仍有望帶來30至40億美元的銷售額，基本可達成市場共識預測。

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評論與分析：阿斯利康未來發展的兩面刃

瑞銀此次調升baxdrostat銷售預測，反映市場對抗高血壓新療法的期待日增。baxdrostat作為醛固酮合酶抑制劑，其潛力不容小覷，尤其是在抗拒性高血壓患者中，若能成功上市，將填補現有治療的空白，為阿斯利康帶來可觀收益。瑞銀的58%成功率評估，既顯示樂觀，也透露出臨床試驗不確定性依然存在。

另一方面，Dato-DXd的AVANZAR試驗則是雙刃劍。早期數據雖好，但肺癌一線治療市場競爭激烈，且患者異質性高，臨床結果能否轉化為商業成功尚未明朗。瑞銀謹慎的態度提醒投資者，過度依賴單一試驗風險甚大。幸運的是，Dato-DXd在其他癌症適應症的潛力，為阿斯利康提供了多元化的成長路徑。

綜觀全局，阿斯利康正處於一個關鍵轉型期。傳統大藥廠面臨創新壓力，如何平衡風險與機遇，掌握新藥研發節奏，是未來能否持續領先的關鍵。瑞銀的報告不僅提供了財務數據，更透過對臨床前景的深入分析，為投資者揭示了阿斯利康未來幾年可能的發展軌跡。對香港投資者而言，理解這類生物醫藥行業的技術細節和市場動態，有助於在波動中把握長線投資機會。

總結來說，阿斯利康的baxdrostat代表一個有力的新藥突破，而Dato-DXd的AVANZAR試驗則需謹慎觀察。未來數年內，這兩項產品的臨床及商業進展將深刻影響阿斯利康的市場地位及股價表現。投資者應密切關注最新臨床數據發布，並合理評估風險與回報，避免盲目追高。

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