UBS上調SSE評級至「買入」，基於強勁基本面及傳輸業務增長
UBS全球研究部的分析師將SSE plc（倫敦證券交易所代碼：SSE）的股票評級從「中性」上調至「買入」，這反映出其基本面的改善及傳輸業務的潛在增長。
UBS指出這一決定的幾個關鍵因素，強調了SSE在相對估值方面的優勢，以及其業務模式向低風險投資的轉變。
由於利率上升及Dogger Bank離岸風電項目的延誤，SSE的股價在2024年下降了約13%。因此，SSE的表現落後於競爭對手，如Iberdrola和Enel，分別低了28%和18%。
儘管面臨這些挑戰，UBS指出該公司的基本面正在加強。SSE越來越專注於受管制的傳輸資本支出及準受管制的差價合約，從而降低對風險較高的商業運作的依賴。
因此，UBS已將SSE的目標股價從1,935便士上調至1,970便士，反映出預期在2020年代末將會有更高的容量支付。
分析師指出，SSE的資本支出主要來自其傳輸業務。即使考慮到因監管及規劃限制可能減少的計劃支出，傳輸業務仍可能在2025至2031財年期間為公司每股盈利貢獻46便士。
分析師還指出，SSE每年可持續約50億英鎊的資本支出，而不需要出售資產或發行新股。
另一個發展是Berwick Bank離岸風電項目，UBS認為這對於實現英國政府雄心勃勃的離岸風電目標至關重要。該項目尚待規劃批准，UBS估計其可能為SSE每股增值200至300便士。
分析師進一步淡化了Dogger Bank項目延誤的財務影響，指出儘管項目遇到困難，但其整體盈利貢獻仍然完好。
UBS還認為，SSE的熱能發電資產是一個上升的選擇。儘管這些資產目前的盈利能力較低，但隨著容量市場收緊及預期火花差價改善，盈利能力有可能回升。這一業務部門，加上SSE日益增長的可再生能源組合，使該公司在向清潔能源轉型的過程中具備良好優勢。
在估值方面，SSE在2026財年的企業價值與EBITDA比率為9.2倍，相對於National Grid的10.8倍，這被視為具吸引力。
儘管紅利收益率僅為3.2%，UBS認為增長潛力及強勁的資產負債表是SSE的優勢所在。
這篇報道不僅突顯了SSE在市場中的潛力，還反映出企業在面對挑戰時的彈性。隨著全球對可再生能源需求的增長，SSE的轉型策略可能會為其長期增長帶來利好，投資者應密切關注其未來的發展及營運數據。
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