Tether在2024年賺取52億美元：穩定幣如何盈利
USDT的盈利能力 — Tether的2024年利潤
在2024年上半年，Tether悄然創造了加密貨幣歷史上最大的利潤之一，僅在兩個季度內就賺取了驚人的52億美元。
這不是打錯字：第一季度為45.2億美元，第二季度為13億美元。
與普遍看法相反，這筆巨額利潤並非來自交易費用或印製更多的USDT，而是幾乎完全來自Tether的儲備資產的利息收入，主要是美國國債。
到2024年中，Tether已經累積了976億美元的美國政府債務，悄然成為全球最大的國債持有者之一，超過許多主權國家的儲備。
這一切揭示了穩定幣商業模式的一個關鍵部分：用戶存入法幣（如美元），Tether則鑄造USDT，同時將這些美元投資於低風險、產生收益的資產。
所以，如果你曾經想知道穩定幣如何盈利，這就是答案：以法幣為支持的穩定幣，如Tether的USDT，充當金融中介。隨著全球利率仍然高企，這一被動收入引擎現在比以往任何時候都更強大。
你知道嗎？ 世界上第一個穩定幣是BitUSD，於2014年7月推出。由區塊鏈先驅查爾斯·霍斯金森和丹·拉里默在BitShares平台上創建，BitUSD試圖通過將BTS代幣鎖定在智能合約中作為抵押來維持其掛鉤。
Tether如何盈利
穩定幣發行者並不像傳統銀行那樣借貸，但他們的收益往往同樣可觀。
截至2025年3月，Tether對美國國債的總曝光量——包括直接持有、逆回購和貨幣市場基金——接近1200億美元。這使其成為全球前20大國債持有者之一，其曝光量超過許多國家。
但國債只是其中的一部分。Tether的多元化儲備策略包括黃金、比特幣和擔保貸款，提供收益的同時也對抗市場波動。例如，在2025年第一季度，黃金持倉幫助緩衝了加密市場的波動，展示了加密掛鉤機制如何依賴於多種硬資產，而不僅僅是美元。
同時，Tether持續發放的擔保貸款（以其儲備作為擔保）為其增加了另一層收入。雖然這些貸款的具體數字未公開，但歷來帶來的收益數以億計。
截至2025年3月，Tether擁有56億美元的超額儲備，運營方式更像是一家保守的資產管理公司，而非科技初創企業。其穩定幣的收入來源從國債和貴金屬的利息到數字資產和貸款，證明了USDT的盈利模式不僅僅依賴於加密熱潮。
你知道嗎？ Tether於2014年在加利福尼亞州聖塔莫尼卡成立，由布洛克·皮爾斯、瑞夫·柯林斯和克雷格·塞拉斯創辦。最初稱為「Realcoin」，並基於比特幣的Omni Layer構建，於2014年11月20日重新品牌為「Tether」。
Tether的隱藏收入來源：手續費、貸款和金融科技
利息收入可能驅動Tether的核心回報，但這並不是唯一的收入來源。以下是Tether如何在利潤之外賺錢的深入分析。
### 1. 交易和兌換手續費
雖然對大多數用戶來說，轉移USDT似乎是免費的，但Tether在後端獲利，特別是來自機構客戶的發行和贖回手續費以及與交易所的合作。
根據DefiLlama和CryptoRank的數據，到2025年初，Tether每週在以太坊、Tron和Solana等網絡上賺取超過1.22億美元的手續費。這一年累計超過64億美元，鞏固了Tether作為市值最高的穩定幣以及最賺錢的加密公司之一的地位。
### 2. 擔保貸款
即使在縮減貸款業務後，Tether仍然繼續發放擔保貸款，這些貸款由其儲備作為擔保。這些貸款通常比政府債券的收益更高，提供高利潤、低風險的收入，對Tether的底線貢獻顯著，即使具體數字仍未披露。
### 3. 金融科技整合和合作
Tether還受益於其不斷增長的生態系統，與錢包、金融科技平台和交易所進行整合。這些整合（如與PayPal和Fiserv的合作）為通過API訪問、交易手續費和更廣泛的網絡使用開辟了新的收入渠道。
為什麼Tether在2024年賺這麼多
Tether在2024年的利潤激增，得益於高利率、大規模儲備和比傳統金融機構更快的靈活性。
### 1. 完美的利率環境
在2024年，美國聯邦儲備系統將利率保持在高位，這直接提升了美國國債的收益，這是Tether最大的收入來源。隨著數十億美元停放在這些政府債券中，Tether的回報暴漲。這是穩定幣收入模型的核心：將用戶存款持有在產生收益的法幣支持資產中，並獲取利息。
### 2. 無與倫比的規模
到2024年中，Tether已經積累了1180億美元的總儲備——足以支持每一個流通中的USDT。即使是小幅的利率變動也能轉化為數億美元的額外利潤。這種規模是Tether在2024年利潤遠超其他穩定幣發行者的主要原因。
### 3. 操作靈活性
與受監管的銀行不同，Tether不受資本要求或複雜合規層的束縛。其集中結構使其能夠迅速行動，重新分配資本以追求收益，優化儲備期限，並在沒有繁瑣程序的情況下對市場條件作出反應。
綜合這三個因素——高收益、大規模和快速執行——使2024年成為穩定幣盈利的完美風暴。
穩定幣商業模式的風險和批評
儘管穩定幣商業模式可以非常有利可圖，但它並非沒有爭議，Tether仍然是幾場辯論的中心。
### 持續的監管壓力
Tether的儲備做法和反洗錢（AML）合規性長期以來受到監管機構如證券交易委員會和國際金融監管機構的審查。儘管Tether現在發布定期的證明報告並聘請了經驗豐富的金融領導者，但仍未進行全面的獨立審計。這使得每一個USDT是否真正有支持的問題仍然存在爭議。
### 歐洲下架
自2025年初以來，包括Binance、Kraken和Coinbase在內的主要歐盟監管平台，已經將USDT下架或限制為「僅售」狀態，理由是未遵守歐洲新的加密監管框架（MiCA）。
### 利率風險
Tether的盈利引擎建立在來自國債的利息收入上。然而，這一優勢也是一個脆弱性。如果美聯儲將利率降低50個基點，年收入可能會下降超過6億美元，迫使Tether尋求其他收益來源或接受更緊的利潤空間。
### 資產集中風險
儘管國債提供穩定性，但也會造成集中風險。隨著Tether轉向更多的黃金、加密貨幣和擔保貸款，它暴露於市場波動和對手風險之中。這是一種穩定性與收益之間的權衡，隨著利率的下降，這種權衡可能會變得更加明顯。
你知道嗎？ 根據歐盟的MiCA規定，「重要」的穩定幣如USDT必須將至少60%的儲備存放在歐洲銀行中——這一要求Tether拒絕遵守。
穩定幣利潤的解釋：Tether與其他穩定幣發行者的比較
穩定幣如何盈利的基本藍圖在各方之間相似：鑄造代幣、持有法幣儲備並賺取利息。但Tether的主導地位使一切都變得不同。
截至2025年6月：
* USDT的市值超過1550億美元
* 由Circle發行的USDC約為610億美元。
僅僅這種規模就給Tether帶來了巨大的盈利優勢。在2024年，它報告的總利潤接近130億美元。相比之下，Circle儘管在合規性和機構焦點上表現強勁，但淨收入僅為1.56億美元。
為什麼會有這樣的差距？Circle與Coinbase共享其利息收入，將儲備存放在美國銀行中，並每月接受四大會計師事務所（德勤）進行審計。這是一種透明且保守的模式，吸引機構，但限制了收入。
Paxos採取了類似的路徑：規模較小、監管嚴格、上行潛力有限。與此同時，Tether保留了大部分收益，專注於交易量，並在更少的約束下運營。
這一對比揭示了加密收入模型中透明性與利潤之間的緊張關係。
隨著監管逐漸追趕Tether，它最終將不得不在保持其高額利潤的日益有限的市場中，或適應現在規範其競爭對手的更嚴格規則之間做出選擇。
在這篇文章中，我們可以看到穩定幣市場的競爭和Tether的獨特商業模式所帶來的挑戰。儘管Tether目前在市場上佔據主導地位，但隨著監管環境的變化和其他競爭者的崛起，未來的盈利能力仍然面臨不小的挑戰。這也提醒我們，在追求利潤的同時，透明性和合規性的重要性不容忽視。
以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。而圖片則由FLUX根據內容自動生成。
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