為何Tether購買的黃金超過許多中央銀行及其背後的意義
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Tether在2025年第三季度的黃金積累速度超過了許多國家銀行，這一舉動反映了Tether建立黃金儲備的策略。
重點摘要
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* Tether在2025年第三季度購買了26噸黃金，這一季度的收購量超過了任何報告的中央銀行。其總持有量達到116噸，使其成為全球前30大黃金持有者之一。
* 穩定幣發行商、主權財富基金、企業和科技公司在黃金市場的活躍度日益增加，這標誌著全球需求的結構性轉變，曾經由中央銀行主導的市場正在發生變化。
* 中央銀行在2025年第三季度增加了220噸黃金，較第二季度增長28%。哈薩克斯坦、巴西、土耳其和瓜地馬拉等國家在創紀錄的價格下仍然做出了顯著的增持。
* 雖然中央銀行購買黃金是出於國家貨幣政策的考量，但Tether的購買則來自於利潤，並支持其USDT的多元化、韌性和抵押品化。
在全球金融體系中，非國家實體正與中央銀行競爭，積累黃金儲備。作為全球最大穩定幣Tether USDt的發行商，Tether現在已成為黃金的主要買家之一。在一個季度內，該公司購買的黃金數量超過了大多數中央銀行在同一時期的購買量。
一間私人公司超越中央銀行的黃金購買
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在2025年第三季度，Tether增加了26公噸的黃金持有量。根據Jefferies的分析，這使得Tether成為該季度最大的黃金買家，超過了所有報告中央銀行的總購買量。
截至2025年9月底，Tether的總報告黃金持有量約為116噸。如果與國際貨幣基金組織（IMF）官方黃金儲備名單上的國家排名相比，Tether將名列全球前30大持有者，超過希臘、卡塔爾和澳大利亞等國。
根據投資銀行Jefferies的分析，Tether在2025年第三季度的26噸購買超過了許多中型中央銀行的官方黃金購買，這反映出一個更廣泛的趨勢。
大型私營機構，包括穩定幣發行商、主權財富基金和跨國公司，正成為曾經由政府主導的市場的重要參與者。世界黃金協會的研究也指出，非主權對黃金的需求正在上升。
Tether的首席執行官Paolo Ardoino在X平台上表示：“當世界變得越來越黑暗時，Tether將繼續將部分利潤投資於比特幣、黃金和土地等安全資產。”該公司強調，這些黃金購買是來自利潤，而非支持USDT的客戶儲備。它認為，向實體資產的多元化投資增強了長期的韌性。
獨立驗證：黃金的確認報告
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Tether每季度發布由主要會計公司準備的獨立驗證報告，這些報告提供了該公司儲備的見解：
* 截至2025年9月30日，黃金和貴金屬約占Tether總合併儲備的7%。
* 這一數字包括黃金支持的USDT和分配給Tether Gold的黃金，後者是Tether的代幣化黃金產品。
* XAUT的市場價值約為16億美元，對應不到12噸的黃金。
* 報告中提到的超過100噸的黃金並不與XAUT相關，屬於Tether更廣泛的企業儲備和投資。
Tether與中央銀行的比較
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世界黃金協會的報告顯示，全球中央銀行在2025年第三季度淨增220噸黃金。作為參考，這一數字比第二季度增加了28%，比五年季度平均水平高出6%。
2025年，黃金價格年初至今上漲約50%。創紀錄的高價格可能限制了初始購買的規模。然而，最近一季度中央銀行需求的再次增加表明，這些機構仍在戰略性地增加黃金儲備，即使面對顯著更高的價格。
以下是Tether在2025年第三季度的黃金購買與中央銀行類似活動的比較信息：
* 哈薩克斯坦國家銀行是該季度最大的購買者，將其黃金儲備增加了18噸，總量達到324噸。
* 巴西中央銀行自2021年7月以來首次購買黃金，報告在2025年9月將其黃金儲備增加了15噸，總持有量達到145噸。
* 土耳其中央銀行持續增持黃金，其官方中央銀行和財政部的黃金儲備在第三季度增長了7噸，達到641噸。
* 瓜地馬拉銀行在該季度將其黃金儲備增加了6噸，增幅達91%。該銀行目前總共持有13噸黃金，占其總儲備的5%。
在進行此類比較時，重要的是要記住，中央銀行在購買黃金時有不同的目標。
中央銀行購買黃金是作為其國家貨幣政策的一部分，而Tether則將黃金作為其企業儲備的一部分。所購買的黃金作為其穩定幣的抵押品，並作為資產多元化的策略。
非國家黃金買家的崛起
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在Tether等非國家黃金買家崛起之前，黃金需求主要由中央銀行、珠寶行業和商品投資者驅動。然而，近年來，私人機構、主權財富基金、穩定幣發行商和企業財庫的黃金購買比例逐漸上升。
這一轉變受到地緣政治不確定性和貨幣價值波動的驅動。特別是穩定幣發行商已成為重要的參與者，他們以往與中型國家中央銀行相當的數量購買黃金。
主要科技公司和投資基金也將黃金納入其投資組合，作為更廣泛策略的一部分。
非國家黃金買家的快速擴張使其成為整體黃金需求的顯著部分。他們現在形成了一個穩步增長的細分市場，正在重塑全球黃金需求的格局。
Tether的黃金購買不代表的意義
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為了防止誤解，明確指出這一黃金積累不意味著以下幾點：
* 它不表示流動性問題或破產風險。獨立驗證確認了資產與負債之間的關係。私人實體購買黃金本身並不意味著財務困難，除非該實體公開披露相關擔憂。
* 它不預示即將到來的黃金價格變動。非國家行為者的黃金購買並不意味著任何市場預測或方向性觀點。
* 它不是像中央銀行那樣的貨幣決策。私人公司根據不同的目標和規則管理其儲備，其黃金持有量主要服務於企業和運營目的，而非國家貨幣政策。
這有助於將Tether的黃金購買放在正確的背景下，並支持更好地理解這一舉動所代表的意義。
在當前的金融環境中，Tether的黃金購買行為不僅僅是資產配置的考量，更是對未來不確定性的應對策略。隨著越來越多的非國家實體進入黃金市場，這一趨勢可能會對全球金融體系產生深遠的影響。這不僅改變了黃金的供需格局，也可能重塑未來的貨幣政策和資產配置方式。
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