Strategy™ 公布首次公開發售定價，計劃籌資約9.8億美元
Strategy™（納斯達克代號：MSTR/STRK/STRF）於2025年6月5日宣布，將首次公開發售11,764,700股10.00%系列A永久優先股（簡稱「STRD股票」），每股公開發售價定為85美元。該批股票的發行及銷售預計於2025年6月10日完成交割，惟仍需符合慣常的交割條件。
Strategy預計，扣除承銷費用及相關發行開支後，此次公開發售淨籌資額約為9.797億美元。公司計劃將所得淨款用於一般企業用途，包括購買比特幣及營運資金。
STRD股票股息安排及支付方式
STRD股票的股息並非強制支付。持有人有權在董事會或授權委員會宣佈時，獲得按年利率10.00%計算的非累積股息，股息金額以股票面值計算。若有宣佈，股息將於每年3月31日、6月30日、9月30日及12月31日季度末支付，首期股息將於2025年9月30日支付。由於股息非累積，公司不須對未宣佈的股息負責，未支付的股息亦不會累積或產生利息。所有宣佈的股息將以現金支付，具體細節載於招股說明書補充文件。
策略的贖回權利及股東的回售權
若STRD股票的流通股數低於首次及未來發行總數的25%，Strategy可選擇一次性全部贖回STRD股票，贖回價為股票的清算優先權金額，另加宣佈但未支付的股息。此外，若發生特定稅務事件，公司亦有權全部贖回STRD股票。贖回價格包括贖回通知日前一個營業日的清算優先權金額及應計股息（不包括未宣佈股息）。
若發生證券設計章程所定義的「根本性變更」事件，持有人有權要求公司按現金回購部分或全部STRD股票，回購價為股票面值加上應計但未支付的股息。
清算優先權金額及價格調整機制
STRD股票的初始清算優先權金額為每股100美元（即「面值」）。每日營業結束後，清算優先權金額將調整為以下三者中的最高值：(i) 面值每股100美元；(ii) 若當日或過去10個交易日內有以STRD股票結算的銷售交易，則為前一營業日的最後成交價；(iii) 過去10個交易日（或自首次發行日起至當日止的較短期間）內的平均成交價。
承銷團及發售文件獲取方式
此次發售由巴克萊、摩根士丹利、Moelis & Company及TD Securities聯合主承銷，Benchmark Company、Clear Street、AmeriVet Securities、Bancroft Capital、Keefe, Bruyette & Woods及BTIG擔任協辦承銷商。發售依據已向美國證券交易委員會（SEC）提交的有效備案註冊聲明進行，投資者只能透過招股說明書補充文件及相關說明書購買。相關文件可於SEC官方網站下載，或向承銷商索取。
本新聞稿不構成任何證券的銷售要約或購買邀約，亦不會在未完成註冊或批准前於任何不合法的司法管轄區內銷售相關證券。
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評論與啟示：Strategy™的IPO定價與市場定位分析
Strategy™此次以每股85美元定價發售近1,176萬股高息優先股，成功籌集約9.8億美元，顯示其在資本市場的強大吸引力及投資者對其業務模式的信心。公司計劃利用資金購買比特幣，這反映出其積極押注加密貨幣資產的策略，與傳統金融機構的投資習慣截然不同。
值得留意的是，STRD股票的股息為非累積性，意味著公司在財務壓力或市場波動時能靈活調整股息支付，減少現金流壓力，這對投資者風險承受能力提出更高要求。贖回條款及根本性變更的回售權利則賦予投資者一定的保護，平衡了風險與收益。
此外，清算優先權金額的日常調整機制，反映出公司希望以市價動態反映股票價值，這在優先股中較為罕見，增加了投資者的價格透明度與流動性風險管理。
然而，市場對Strategy™股票的評價並不一致。根據第三方AI分析，MSTR並非最被低估的股票，亦即其市場定價可能已經反映了公司未來的風險與機遇。對於香港及全球投資者而言，投資此類高息優先股需謹慎評估其加密貨幣市場的波動性及公司業務的可持續性。
總括而言，Strategy™的這次IPO不僅是資本市場對加密貨幣投資信心的體現，也提供了投資者一種結合固定收益與成長潛力的投資新選擇。未來能否成功轉化籌集資金成為穩健收益，值得持續關注。
以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。
