Stellantis大反彈！Jefferies升目標價至€11.5

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Jefferies將Stellantis評級由「持有」升至「買入」 目標價調升至11.50歐元

投資研究機構Jefferies最新報告指出，汽車大廠Stellantis（BIT: STLAM）在新任CEO Antonio Filosa領導下，盈利及戰略出現轉機，將該股評級由「持有」調升至「買入」，並將目標價由9歐元上調至11.50歐元，較現價約8.01歐元有約44%的上升空間。

Jefferies分析師表示，Stellantis在經歷長時間的利潤率和市場份額下滑後，已展現出初步的營運復甦跡象。關鍵改善包括歐洲地區產品推出延誤情況緩解，以及北美市場如Ram Express等車型的重新定位取得進展，後者此前受庫存去化及價格錯配影響嚴重。

報告中指出，2025年上半年將是Stellantis盈利的谷底，預計全年調整後息稅前利潤（EBIT）為65億歐元，低於2024年的86億歐元。每股盈利預測在2025年下跌至1.32歐元，隨後2026年反彈至2.40歐元，2027年進一步增至3.13歐元。

自由現金流方面，預計2025年將回升至15億歐元，之後年度自由現金流有望達到50至60億歐元。

Jefferies亦預期Stellantis未來利潤率將維持在6%至8%區間，這得益於產品組合調整及品牌整合。在北美市場，2025年EBIT利潤率預計為2.6%，下半年隨著新車型推出及價格調整，將提升至約5%。歐洲市場全年利潤率則預計達3.8%，主要受益於銷量穩定及固定成本吸收改善。

自6月23日接任CEO以來，Filosa已將高層管理團隊由30多人縮減至16人，Jefferies認為此舉有助於加快決策和執行速度。Filosa同時繼續監督北美業務，並在內部作出人事調整，平衡了PSA和FCA兩大集團的領導層。

Jefferies強調，Stellantis目前估值偏低，2026年預期市盈率僅4.4倍，企業價值與銷售比率（EV/Sales）約0.08倍。股票價格自高峰期已下跌約70%，較合併時價格亦跌38%，反映市場對其未來表現的預期較低，存在重新評價的潛力。

當然，該行亦提醒投資者須注意相關風險，包括重組費用估計每年約5億歐元直至2027年，以及美國關稅政策和品牌整合的不確定性。不過，截至2024年底，Stellantis淨現金仍有151億歐元，財務狀況穩健。

另外，Jefferies提及公司在電動車平台開發方面的進展，並與Leapmotor及寧德時代（CATL）建立合作關係。未來包括Jeep Cherokee、Fiat Grande Panda及Dodge Charger等新車型，預計至2027年將佔集團總銷量超過四分一。

評論與啟示

Jefferies此次調升Stellantis評級，彰顯了市場對汽車行業結構性轉型的期待，特別是在電動化和品牌重組的推動下，傳統汽車巨頭仍有翻身機會。Filosa的精簡管理架構和聚焦北美市場的策略，反映出公司對提升運營效率和盈利能力的決心。

不過，Stellantis仍面對不少挑戰，重組成本和市場環境的不確定性不容忽視。此外，如何在激烈的電動車競爭中快速推出有競爭力的產品，並成功整合多元品牌，將是其能否持續改善財務表現的關鍵。

對香港及全球投資者而言，Stellantis提供了一個相對低估且潛力可期的投資標的，但同時需要密切留意其執行力及外部經濟政策變化。未來幾年，隨著新能源車市場擴大及技術革新，不排除Stellantis有望成為汽車行業的黑馬，值得長線投資者持續關注。

以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。