Spirit破產後 美航業大洗牌？未來走向分析

Spirit Airlines破產後，航空業將何去何從？

美國Spirit Airlines於兩年內第二度申請第11章破產保護，再次引發市場對美國航空業前景的憂慮。該破產申請於上周五交易後公布，但未有透露債務人持有資金（debtor-in-possession financing）或重組方案的具體細節。

Spirit Airlines已大幅削減航班運力。第二季度的運力同比減少24.5%，第三季度計劃縮減26.5%，第四季度則預計再減少12.8%。其國內航班運力佔比由2023年的5.3%降至目前的4%。航空公司聲明表示，將聚焦核心市場，加強航班頻率和連接性，重點發展佛羅里達州的勞德代爾堡、奧蘭多和底特律，其他市場則將縮減。

市場對Spirit上次於2024年11月的破產申請反應不一。當時航空股當日大跌，Frontier股價下跌18%，JetBlue下跌9.5%。但隨後三個月，Alaska、Frontier和Sun Country表現優於大市，JetBlue和Southwest則相對落後。

分析師警告，這次情況未必會重演。2025年整體航空業的盈利預測已下調，United和Delta分別下降15%和22%，而Frontier和JetBlue則下跌超過200%。Spirit的市場重疊程度不一，Frontier與Spirit的座位重疊達40%，JetBlue為12%，Sun Country 9%，Southwest 7%，United、American和Allegiant約4%至5%，Alaska 2%，而Hawaiian則無重疊。

Spirit在主要機場的市場收縮尤為明顯。勞德代爾堡市場佔有率為26%，JetBlue為21%，Delta為12%。奧蘭多由Southwest領先，佔19%，Delta、JetBlue與Frontier約各佔9%。Spirit在拉斯維加斯的佔有率僅9%，遠低於Southwest的31%。底特律由Delta壟斷，佔71%，但Spirit今年在該地的運力增加了19%。洛杉磯市場上，United和Delta各佔13%，Spirit則縮減至僅2%。

航空業整體趨勢方面，國內運力從8月起同比下降，機票價格有所回升，航空燃油價格則趨於穩定。Wolfe Research分析師指出，Spirit破產對行業構成一定利好，但由於其市場份額僅佔4%，其破產不會成為行業的萬靈藥。

2025年航空股表現仍然疲弱。Wolfe航空指數今年迄今下跌14%，表現遜於上升10%的標普500指數。國內航空股指數下跌19%，傳統航空股指數則下跌4%。自2019年以來，市場份額變動有限，Delta佔19.6%，United 18.3%，American 20.5%，Southwest 17.9%，小型航空公司則維持個位數，Spirit則下降至4%。

歷史經驗提供參考，Frontier和Sun Country在過往申請第11章破產後，市場份額曾大幅縮減，但約兩年後恢復增長。Spirit已於2025年削減20%至30%的運力，第四季度將再縮減13%。其未來走向及業界反應，將取決於重組進程。

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個人評論與啟示

Spirit Airlines再度申請破產，反映出低成本航空公司在當前經濟環境及航空市場競爭激烈下的巨大壓力。其大幅削減運力及聚焦核心市場的策略，似乎是為了減少虧損並維持營運，但也同時暴露出其市場份額的急劇萎縮。

對整個美國航空業來說，Spirit的破產固然帶來震盪，但由於其規模相對較小，對行業整體影響有限。更重要的是，其他航空公司如何利用這次機會調整自己的市場策略，爭取Spirit縮減後留下的市場空白，將是接下來行業競爭的焦點。

此外，航空業整體面臨的挑戰不僅是單一公司的困境。燃油價格波動、經濟不確定性、旅客需求變化及新冠疫情後的恢復進程，均對航空公司造成壓力。未來航空公司若要持續發展，需要在成本控制、服務質素及市場定位間取得平衡。

最後，投資者應該警惕航空業的波動性，尤其是在低成本航空公司的財務狀況不穩定之時。破產重組可能帶來短期震盪，但也可能為行業帶來結構性調整的契機。投資決策應綜合考慮行業趨勢、市場份額變動及各公司財務健康狀況，避免盲目追高。

總結來說，Spirit Airlines的破產事件是美國航空業競爭激烈及結構調整的縮影。未來行業走向將取決於各航空公司如何調整策略、提升效率及回應市場需求變化，對香港投資者來說，亦是一個觀察全球航空業動態的重要窗口。

以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。