S&P對Strategy評級為B-，因其比特幣集中度過高
S&P全球評級公司近日將Michael Saylor的Strategy評為“B-”信用評級，這一評級屬於投機性、非投資級別，通常被稱為“垃圾債券”。儘管如此，該公司表示其前景仍然穩定。
S&P在周一的評估中指出：“我們認為Strategy的比特幣集中度過高、業務焦點狹窄、風險調整後的資本化較弱以及美元流動性不足都是其弱點。”
Strategy主要通過股權和債務融資累積了640,808 BTC的資產。穩定的前景假設該公司能夠謹慎管理可轉換債務到期，並維持優先股股息，這可能需要透過額外的債務發行來實現。
S&P全球強調，Strategy面臨著“內在的貨幣不匹配”問題，因為所有債務均以美元計算，而其大部分美元儲備則用於資助其軟件業務，而該業務的盈利和現金流約為盈虧平衡。
Strategy與Sky Protocol同等評級
Strategy的評級與去中心化穩定幣發行商Sky Protocol（前身為MakerDAO）在八月份的評級相同。S&P全球指出，Sky Protocol的高存款人集中度、集中治理和資本化不足也是其獲得B-評級的原因。
要想擺脫“垃圾債券”區域，Strategy的評級需要提升六個級別，達到BBB-。這一最新評級出現之際，Strategy在2024年成為納斯達克表現最佳的股票之一，增長了430%。然而，根據Google Finance的數據，該公司在2025年迄今已回落了13%。
儘管如此，該公司在周一的股價仍上漲了2.27%，顯示S&P全球的評級並未對其股價造成負面影響。
Strategy需提高美元流動性，減少對債務的依賴
儘管S&P全球表示在未來12個月內升級的可能性不大，但如果Strategy改善其美元流動性、減少可轉換債務並繼續展示強大的資本市場進入能力，則評級可能會上調。
然而，S&P全球也指出，Strategy的可轉換債務可能在“比特幣壓力嚴重”的時期到期，迫使其在“低迷價格”下清算部分比特幣。
如果Strategy的資本市場進入能力減弱，可能會壓縮其籌集資金的能力，進一步影響其比特幣策略，導致評級進一步下降。
這一評級的出現不僅是對Strategy的考驗，也為傳統金融界提供了一個評估以比特幣為中心的公司信用風險的基準。這將促使更多公司在制定財務策略時考慮比特幣的波動性和潛在風險。
從這一事件中，我們可以看到，隨著比特幣和加密貨幣市場的成熟，傳統金融機構對這些新興企業的評價標準也在不斷演變。這不僅影響了投資者的信心，也可能改變企業的融資策略和市場定位。未來，企業如何平衡比特幣的潛在收益與其固有風險，將成為一個重要的挑戰。
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