SOL價格因ETF消息上漲至161美元，但這波漲勢能否持續？
Solana的ETF推出引發短暫的漲勢，但基本面和機構需求仍然疲弱，競爭壓力加大。
主要觀察要點：
* Solana的ETF推出及質押功能引起初步興奮，但機構需求依然低迷。
* 持續的SOL解鎖、去中心化應用（DApp）拋售以及低網絡活動對持續的價格漲勢構成壓力。
Solana的原生代幣SOL在週一因確認首個具質押功能的Solana交易所交易基金（ETF）將於週三推出而上漲7%。這一消息促使交易者猜測，這可能會刺激機構需求，並將SOL的價格推高至200美元以上。
SOL最初漲至161美元，但隨後回調至157美元，較24小時前上漲4%。ETF提供商REX Shares與Osprey Funds合作，成立了一個應稅的C型公司，繞過了美國證券交易委員會的標準批准流程。這與在美國可用的標準比特幣和以太坊現貨ETF不同。
這種結構使得推出速度更快、更順暢，這是能源基礎設施合作夥伴常用的路徑。然而，與標準的加密貨幣ETF相比，REX-Osprey SOL + Staking ETF在稅收效率上存在差異，因為它在公司和投資者層面都對股息收入徵稅。
儘管初期興奮，SOL交易者隨後重新調整了預期，因為他們意識到類似的金融工具幾乎可以為每個山寨幣推出。此外，Grayscale的Solana信託（GSOL）在過去兩年中交易的資產僅約7500萬美元。
相比之下，Grayscale以太坊信託（ETHE）在2024年7月實際推出現貨以太坊ETF前一個月持有的資產達到100億美元。這一巨大差距顯示，無論質押能力如何，機構需求不太可能對SOL的價格產生重大影響。
SOL價格受質押解鎖、競爭和DApp拋售的限制
即使Solana在幾個月內獲得首發優勢，這一效果也可能被SOL質押解鎖和部分Solana去中心化應用的拋售壓力所抵消。根據DefiLlama的數據，未來兩個月內約有5.85億美元的SOL將從質押中解鎖。
此外，Solana一些最成功的DApp經常拋售其SOL持有。例如，代幣發行平台Pump在2025年單獨轉移了超過4.04億美元的SOL至交易所。
這一活動有助於解釋為何儘管ETF的消息本質上是利好的，SOL的表現卻與競爭對手ETH和BNB在30天內的表現大致相當。
SOL期貨資金費率提供了交易者定位的見解。當對看漲槓桿的需求過高時，該指標可能會跳升至每年超過10%。相反，在看跌期間，資金費率會轉為負值，因為做空者需要支付以保持其頭寸開放。
儘管在四天內上漲了12.5%，SOL的資金費率仍未突破中性10%的門檻。當前價格為157美元，距歷史高點295美元仍有47%的差距，鏈上數據顯示網絡活動沒有恢復。即使在圍繞迷因幣的炒作中，Solana的網絡收入自1月以來已下降超過90%。
Robinhood選擇了一個以太坊二層網絡推出代幣化股票交易，這也削弱了Solana作為高輸出DApp的首選解決方案的吸引力。同樣，Coinbase在6月12日與Shopify合作，推出了基於Base網絡的鏈上支付，最終在以太坊基層結算交易。
目前，幾乎沒有證據表明Solana ETF的推出將驅動SOL的漲勢至200美元，因為競爭加劇以及對目前上市的Solana信託工具的需求不足。
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在這篇報導中，Solana的ETF推出雖然引發了短暫的市場反應，但實際上機構需求的疲弱和市場競爭的加劇使得這一漲勢的持續性受到質疑。這提示我們，投資者在面對市場波動時，應該更加關注基本面和長期趨勢，而不僅僅是短期的市場情緒。這也反映了加密貨幣市場的複雜性，投資者需要在眾多因素中尋找平衡，以制定更為明智的投資策略。
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