Fitch將Sempra Infrastructure Partners評級由「BBB+」調降至「BBB」，因Port Arthur LNG2項目決定
信用評級機構Fitch Ratings近日將Sempra Infrastructure Partners, LP（簡稱SI）的長期違約發行人評級，由「BBB+」調降至「BBB」，此舉源於公司對Port Arthur LNG第二期（PALNG2）項目的最終投資決策。此外，Fitch亦將SI發行的4億美元無擔保高級債券評級由「BBB+」調降至「BBB」，但維持穩定展望。
SI將保留PALNG2項目50.1%的控股權，並將49.9%的股權售予由黑石信貸與保險領導的投資者聯盟，成員包括KKR、Apollo管理基金及高盛替代投資的私募信貸部門。此結構較第一期項目大幅提升SI的資本暴露，第一期SI僅持有28%股權。
Fitch指出，SI採取積極擴張策略是導致評級調降的主要原因。公司計劃推進PALNG2項目，然而第一期的兩條液化天然氣生產線仍在建設中，兩個項目將於2025至2028年間重疊進行，增加了項目風險。
PALNG2項目總投資約140億美元，將新增兩條液化生產線，合計年產能達1300萬噸，並興建新儲存槽及相關設施。兩條生產線預計於2030年及2031年開始商業運作。
該項目將採取無債務運作模式，僅設有營運資金貸款。投資者成員將預先投入約70億美元資金，SI業主則提供約78億美元股本以資助資本支出。
Fitch同時指出，PALNG項目的承購商集中度風險較高，其中康菲石油（ConocoPhillips）簽訂了第一期500萬噸及第二期400萬噸的採購協議，且已取得第一期30%股權。
按比例合併計算，SI在兩期項目施工期間的債務與息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）比率預計維持在3.3至3.8倍區間。Fitch預期到2030年，SI的EBITDA結構將由2024年底的45% LNG和55%管道轉變為58% LNG和42%管道，反映液化天然氣生產業務規模擴大帶來的風險增加。
另外，Sempra已同意將SI 45%的股權出售予KKR旗下公司，預計交易將於2026年第二或第三季度完成，完成後KKR將接管SI的控制權。
—
評論與深入分析
Fitch對Sempra Infrastructure Partners的評級下調，反映出市場對於企業在積極擴張策略下潛在風險的擔憂。PALNG2項目雖然代表龐大的成長機遇，但與第一期項目重疊施工，不僅增加了資金壓力，項目管理與執行風險也隨之提升。這也說明了大型能源基建項目在擴張過程中，如何平衡增長與財務穩健，對企業信用評級有直接影響。
此外，承購商集中度風險不容忽視。康菲石油作為主要買家，雖為項目帶來穩定需求，但過度依賴單一或少數承購方，會在市場需求變化或合約重新談判時，對項目收入構成威脅。這種情況在能源行業尤為常見，因為市場價格波動和政策變動頻繁，增加了營運不確定性。
KKR入主SI，意味著該公司將迎來新的控制權和策略調整。私募股權的參與或許能為項目帶來更靈活的資金運用與風險管理，但同時也可能帶來更強的盈利壓力，促使SI在資本運作和項目推進上採取更為積極的措施。
對香港投資者而言，這個事件提醒我們在評估海外基建能源項目投資時，除了關注項目規模和未來收益外，更要深入理解企業的財務結構、風險分散程度以及市場需求的穩定性。尤其是能源行業，受全球經濟、政策及環境因素影響大，投資風險相對較高，慎重評估不可缺少。
總括而言，Sempra Infrastructure Partners的評級調降背後，是企業成長與財務穩健間的微妙平衡，以及能源產業長期發展所面臨的多重挑戰。未來投資者應密切關注項目進展和市場變化，才能在風險與機遇中作出明智抉擇。
以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。
✨🎱 Instagram留言 →
AI即回覆下期六合彩預測
🧠 AI 根據統計數據即時生成分析
💬 只要留言，AI就會即刻覆你心水組合
🎁 完！全！免！費！快啲嚟玩！
下期頭獎號碼
📲 去 Instagram 即刻留言
