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Securitas獲RBC雙重升級 評估盈利前景更清晰
瑞銀資本市場（RBC Capital Markets）近日將瑞典保安服務巨頭Securitas AB（股票代號：SECUb）評級由「表現不佳」大幅提升至「跑贏大市」，同時將目標價由120瑞典克朗調高至170瑞典克朗，反映該行對這家全球第二大保安服務供應商的前景有顯著看好，最新報告日期為本週一。
RBC認為，總部位於斯德哥爾摩的Securitas已基本完成多年來對Stanley的整合工作，正逐步轉型成為「更精簡的營運體系」，邁向2026年時擁有更高的利潤率及更少的營運干擾。
分析師Andrew Brooke及Karl Green指出，這些改善將帶動公司未來自由現金流及投資資本回報率的提升。
以最新目標價計算，Securitas股價較11月26日的收市價144瑞典克朗有約22%升幅空間。該股在2026年的市盈率僅約13倍，自由現金流收益率達7%，市值約為824億瑞典克朗。
過去數年，RBC對Securitas持謹慎態度，因為公司需處理Stanley收購後的整合、將負債比率由2022年收購後超過3.5倍降至2025年第三季度的2.2倍，以及退出部分利潤率較低的合約。這些因素曾對自由現金流及投資回報率造成壓力。
值得一提的是，根據報告引用的Freedonia數據，全球保安服務市場預計年複合增長率約3.8%，至2028年市場規模將達3110億美元。市場對大型整合供應商需求上升，因為安全系統日益複雜。
Securitas的業務組合亦有助推動利潤率擴展。公司約三分之一收入來自利潤較高的報警、科技及解決方案部門，該部門隨著電子安全系統逐漸補充傳統人手保安服務，預期將成為增長最快的領域。
對於2026年，RBC預計Securitas營收將達1550億瑞典克朗，調整後每股盈利12.80瑞典克朗，EBITA利潤率為7.7%。投資回報率預計由2025年的10.2%提升至10.6%。預測派息為每股6瑞典克朗，股息率約4.2%。
公司財務狀況穩健，為策略彈性提供保障。隨著利潤率持續改善及一次性開支減少，RBC預期Securitas將繼續減債，未來有機會向股東回饋現金或重新展開小型收購，特別是在分散的科技領域，該領域存在提升客戶密度及監控中心利用率的潛力。
RBC的折現現金流估值模型採用加權平均資本成本8.5%、終端增長率2%及終端利潤率8%。
不過，投資風險仍包括經濟狀況對GDP的影響、匯率波動、工資通脹的轉嫁能力及保安服務市場的競爭壓力。
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編輯評論與深度分析
Securitas獲得RBC的雙重升級，反映出市場對其整合Stanley收購後的運營效率改善抱有信心。這種「更清潔」的營運模式，意味著公司不僅在財務指標上有所提升，還能更有效地應對市場挑戰，進一步鞏固其在全球保安服務市場的領導地位。
隨著科技在保安領域的滲透日益加深，Securitas的業務重心逐漸從傳統人手保安轉向科技驅動的報警及解決方案，這不僅優化了利潤結構，也符合全球安全需求日益複雜化的趨勢。電子安全系統的增長潛力巨大，尤其是在智慧城市、企業數碼化轉型等趨勢下，對高端安全解決方案需求將持續攀升。
此外，公司的財務策略靈活，積極減債同時保持增長動能，為未來可能的併購或股東回報留足空間，顯示管理層對資本運用有清晰的規劃。這種穩健而靈活的策略，對於投資者來說是一大吸引力。
然而，投資者亦須注意全球經濟波動及行業競爭日益激烈帶來的風險。尤其是工資成本上升及匯率變動，可能對公司利潤構成壓力。此外，保安行業的市場集中度不斷提升，小型創新企業的崛起亦可能帶來競爭挑戰。
總括而言，Securitas的轉型和財務優化展現了其未來增長的強勁基礎。對於尋求穩定現金流及成長潛力的投資者，這隻股票值得密切關注。未來若能持續推動科技創新及優化客戶服務，Securitas有望在全球保安服務市場保持領先地位，並為股東帶來可觀回報。
以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。
