5種方式讓美國證券交易委員會擁抱創新
前美國證券交易委員會（SEC）高級律師Tuongvy Le提出了一個計劃，旨在幫助這個全球最重要的監管機構在競爭中保持領先地位。其中一個方法是採用區塊鏈技術。
美國證券交易委員會長期以來一直是全球最具影響力的金融監管機構，確保我們的資本市場是最深厚、公平和可及的。然而，它的持續相關性將取決於它是否能夠不僅僅是對創新作出反應，而是主動促進創新。
在近百年的歷史中，SEC已經適應了不斷演變的市場、新技術和更大的零售參與。在其最佳時期，該機構曾擁抱創新，以促進透明度、投資者保護和資本形成。但在近年來，它已偏離了這一傳統，尤其是在對待加密貨幣和區塊鏈的方式上更是明顯。
SEC的最佳表現
SEC有著驕傲的歷史，曾為投資者和市場的利益而擁抱變革。在1990年代，它通過EDGAR數字化企業申報，將紙質文件替換為可搜索的數據庫。隨後，它批准了ATS規則，促進了替代交易系統的興起，增加了競爭和流動性。曾經新穎的交易所交易基金（ETF）現在已成為主流產品，提供低成本、多元化的資產接觸。最近，分數股交易使數百萬零售投資者能夠擁有他們曾經只能遠觀的公司的股份。
在SEC考慮如何監管加密貨幣時，有一個特別相關的例子是該機構對資產擔保證券的處理。在1980年代和1990年代，SEC認識到這些複雜的金融產品並不完全符合現有的披露制度。經過多年的研究和不採取行動的信件，它在2004年制定了一個量身定制的披露框架，並在2014年進一步完善，平衡了創新與投資者保護之間的關係。它並不需要通過數百起執法行動來達成這一目標。
SEC的失誤
然而，SEC也曾在某些時候未能適應，這對投資者和市場造成了損害。它對高頻交易的興起反應遲緩，導致了2010年的閃電崩盤。它花了數年時間才實施由JOBS法案授權的眾籌規則，並在數字報告標準方面落後，延遲了市場數據的更廣泛獲取。
在過去幾年中，SEC對加密貨幣的立場從謹慎轉向了明顯的敵意。該機構並未為數字資產發佈明確的規則，而是進行了一場零散的執法行動，往往針對那些試圖誠實遵守的公司。許多這些行動甚至不涉及詐騙或投資者損失。與此同時，美國的加密公司紛紛逃往海外，全球行業在我們的缺席中蓬勃發展。
即使在2024年SEC勉強批准現貨比特幣ETF，也是在聯邦法院的逼迫下才實現的。儘管該機構曾經談論過創建類似於ABS的加密披露框架，但卻從未付諸實行。
創新不是敵人
加密貨幣雖然是新事物，但SEC以前也面臨過這種挑戰。它知道如何更新其規則以應對新現實。現在的不同之處在於，有機會利用創新，而不僅僅是對其進行監管。
以區塊鏈技術為例，它可以實現近乎即時的交易結算，降低風險並釋放資本。它可以通過不可變的記錄和實時交易數據提高市場透明度。它還可以通過減少中介來降低運營成本。而代幣化則可以擴大對私募市場和難以觸及的資產類別的接觸，惠及發行者和投資者。
諷刺的是，SEC並未認真探索區塊鏈如何改善其自身的市場監管。這是一個錯失的機會，但現在還不算太晚。
未來的藍圖
那麼，將創新納入SEC核心使命的樣子會是什麼？
1. 修訂SEC的任務：國會應修訂1934年的《證券交易法》，明確包括促進創新和現代化，與投資者保護、市場完整性和資本形成並列。
2. 重新思考成功的指標：SEC不應僅僅通過執法行動或罰款的數量來衡量成功，還應考慮資本形成、投資者信心和新技術的安全採用。
3. 創建創新辦公室：一個專門的、有權限的團隊應與企業家、技術專家和學者進行交流，以指導負責任的創新——就像英國和新加坡的類似辦公室所做的那樣。
4. 採用基於風險的監管：並非每一種新產品或平台在第一天就需要全面的監管。試點計劃、安全港和監管沙盒可以幫助創新者在保持適當的防護措施的同時測試想法。
5. 投資於教育和培訓：SEC的員工需要對新興技術有更好的理解。應該獎勵和培養跨學科的專業知識。
這些並不是激進的想法，而是來自SEC自身運作手冊的已證明工具。
在全球競爭中定義金融未來的賽跑中，SEC面臨著選擇：領導或落後。它最大的優勢一直是其可信度和適應能力。
下一代的投資者和企業家不會等著20世紀的規則追上21世紀的創新。他們也不應該這樣。如果SEC想保持黃金標準，它必須再次適應——不僅是為了當前的需求，還有未來的挑戰。
這篇文章強調了SEC在面對快速變化的金融技術時，必須轉變思維，從被動監管轉向主動促進創新。這不僅是對加密貨幣的應對，更是對整個金融生態系統的重新思考。隨著科技的進步，監管機構必須跟上步伐，否則將面臨被淘汰的風險。這樣的變革不僅對於監管機構本身至關重要，對於投資者和市場的健康發展也同樣重要。
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