Sanofi推進成人疫苗業務，以22億美元收購Dynavax
法國製藥巨頭Sanofi於12月24日宣布，將以約22億美元（19億歐元）收購美國生物科技公司Dynavax Technologies，藉此擴展其疫苗產品組合。此次交易將為Sanofi帶來一款成人乙型肝炎疫苗及一款有前景的實驗性帶狀皰疹疫苗。
分析師指出，這宗收購有助Sanofi在疫苗業務上多元化，特別是在美國衛生部長羅伯特·F·肯尼迪 Jr.正重新制定兒童免疫政策之際。美國特朗普政府已取消對嬰兒普遍接種乙肝疫苗的長期建議，引起醫療界強烈反彈，且正考慮2026年進一步調整疫苗政策。
消息公布後，Dynavax股價於美國交易時段飆升近39%，達15.45美元；而Sanofi股價則微跌0.7%。
尋找新的收入增長點
華爾街分析師William Blair的Matt Phipps表示：「鑑於疫苗相關的監管關注日益增加，這宗收購非常合理。」他續說：「Sanofi擁有豐富的疫苗研發能力，但其產品線缺乏成人乙肝及帶狀皰疹疫苗，因此與Dynavax合作是邏輯上的選擇。」
Sanofi正尋求新產品以彌補其重磅哮喘藥Dupixent於2031年專利到期後的收入缺口。今年7月，Sanofi以15億美元收購英國私人疫苗開發商Vicebio，並完成最高95億美元的Blueprint Medicines收購案。此次收購Dynavax，Sanofi將以每股15.50美元的價格收購，較Dynavax週二收市價11.13美元溢價39%，但仍低於Phipps估值的26億美元Heplisav-B疫苗價值。
Sanofi計劃動用現金支付該筆交易，預計於2026年第一季度完成，且交易不會影響其2025年財務預測。
疫苗市場面臨壓力
今年早些時候，Sanofi及英國競爭對手葛蘭素史克（GSK）均指出美國流感疫苗市場正面臨壓力，澳洲生物科技公司CSL亦因美國疫苗接種率大幅下跌及「波動加劇」而推遲拆分疫苗部門計劃。
Dynavax的Heplisav-B疫苗適用於18歲及以上成人，防止乙肝病毒感染，採用兩劑注射方案，相比其他同類疫苗需三劑、長達六個月的接種期更為便捷。該疫苗2025年第三季度銷售額達9000萬美元，分析師預計其在美國的年銷售峰值可達6.09億美元。
此外，Dynavax還有一款實驗性帶狀皰疹疫苗Z-1018，若其安全性及有效性在更大規模臨床試驗中得到確認，將為Sanofi帶來2030年之後的新收入增長。該疫苗有望搶佔GSK熱銷帶狀皰疹疫苗Shingrix的市場份額，後者今年銷售預計達40億歐元。
今年8月，Dynavax公布一項針對50至69歲人群的研究結果，指出其實驗性疫苗產生的免疫反應與Shingrix相似，且安全性更佳。
FDA拒絕批准Sanofi多發性硬化症藥物
另外，Sanofi透露美國食品藥品監督管理局（FDA）拒絕批准其實驗性藥物tolebrutinib，用於延緩一種多發性硬化症患者的疾病進展。Sanofi研發主管Houman Ashrafian表示，FDA的決定令公司感到意外，因為先前獲知審查將延續至2026年第一季度。
Ashrafian說：「FDA今日的決定與先前回饋相比出現重大轉變，我們對此非常失望。」
這一消息加劇了Sanofi今年來多款針對濕疹及吸煙者肺病藥物數據不佳所帶來的投資者失望情緒，Sanofi股價表現普遍落後於歐洲整體醫藥板塊。
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評論與啟示
Sanofi這次大手筆收購Dynavax，明顯是為了鞏固及擴展其成人疫苗市場版圖，尤其是在乙型肝炎和帶狀皰疹疫苗領域。市場對成人疫苗需求持續增長，且疫苗接種政策在美國的調整，讓Sanofi提前布局成人疫苗顯得更為重要。相比兒童疫苗，成人疫苗市場更具彈性與潛力，尤其是新型疫苗能夠縮短接種周期，提高患者依從性，將成為市場競爭的關鍵。
然而，疫苗市場也面臨監管政策變動和市場競爭加劇的挑戰。Sanofi的收購策略一方面是分散風險，另一方面也是尋找新的增長動力，以彌補現有重磅產品專利到期帶來的收入空缺。此次交易的溢價雖然不算高，但反映了市場對Dynavax疫苗價值的認可。
另一方面，Sanofi在多發性硬化症藥物上的挫折提醒業界，醫藥研發充滿不確定性，即使是大公司也難保每款新藥成功。這種起伏凸顯了疫苗和生物技術創新的重要性，尤其是在全球公共衛生需求日益嚴峻的背景下。
綜合來看，Sanofi此次收購不僅是疫苗業務的戰略升級，更是醫藥行業面對政策變化和市場壓力時，積極調整產品組合、尋找新機遇的典範。對香港及全球市場的投資者而言，關注大型製藥企業如何通過創新和併購維持競爭力，將是未來投資決策的重要參考。
以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。
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