Safestore上半年營收增4% 股價升逾3%

Safestore控股2025財年上半年收入按固定匯率增長4.0%

Safestore控股於週二公布，2025財年上半年集團收入按固定匯率計算增長4.0%，同店銷售收入（LFL）上升2.8%，達到1.115億英鎊。

這增長主要來自英國市場收入上升1.6%、巴黎市場增長0.8%，以及拓展市場的顯著增長17.0%。每平方英尺可用面積的同店收入（REVPAR）提升2.3%，而同店基礎的期末出租率則上升至78.2%。

Safestore宣佈後，股價上漲超過3%。

出租率與盈利指標表現分歧

儘管出租率趨勢正面，但基礎出租率卻下降1.8個百分點，至74.4%。公司解釋此現象是由於新開店舖的出租率較低，對整體出租率造成稀釋效應。

按歐洲上市房地產協會（EPRA）計算，該公司每股盈利（EPS）下降11.0%，至4360萬英鎊，每股盈利下跌10.4%，為19.0便士。

不過淨有形資產（NTA）呈現正面走勢，較去年增長2.3%，達到1117便士。

成本及利息支出上升

行政費用大幅上升25%，增加190萬英鎊，主要因為總部員工獎勵恢復正常水平。利息支出亦增加330萬英鎊，公司預計全年利息費用將比去年多出500萬至600萬英鎊。

下半年擴張計劃及未來展望

2025年下半年，Safestore新開設四家店舖，新增約201,000平方英尺的空間。公司表示，現有發展項目及近期開業但未計入同店銷售的店舖，預計穩定後將帶來額外3,500萬至4,000萬英鎊的息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）。

財務狀況穩健，債務及現金流分析

Safestore的資產負債表保持穩健，營運現金流達3,610萬英鎊，扣除新店開發資本支出5,800萬英鎊及EasyBox合資投資3,680萬英鎊後，現金流仍具一定彈性。

淨債務從2024年上半年的8.627億英鎊增加至10.105億英鎊，主要由於歐元計價債務比例提高，令債務成本由4.0%下降至3.6%。集團貸款價值比率（LTV）為27.4%，利息保障倍數為3.9倍。

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評論與洞察：

Safestore的業績報告展示了一個典型的擴張階段企業特徵：收入穩健增長但盈利能力短期受壓。尤其是新店開設令出租率被稀釋，短期內拉低基礎出租率，這是擴張策略常見的陣痛期。EPS下降與行政成本及利息支出增加也反映出公司在擴張期中投入資源的壓力。

然而，淨有形資產的增長和穩健的現金流狀況，特別是在高資本開支背景下，顯示Safestore的資產質素和財務結構仍有一定韌力。利息成本下降亦有助緩解負債壓力，貸款價值比率保持低位，代表風險可控。

未來，關鍵在於新開店舖能否迅速提升出租率，實現預期的EBITDA增長，從而改善盈利能力。公司擴張策略若能成功，將為股東帶來長期回報，但短期內投資者需承受業績波動的風險。

對香港投資者而言，Safestore作為歐洲主要的自助倉儲服務供應商，行業穩定性高，但市場競爭亦不容忽視。尤其在利率上升的宏觀環境下，如何平衡擴張速度與財務健康，將是管理層的重要挑戰。

總結來看，Safestore的財報體現出一家公司在積極擴張與控制成本之間尋求平衡的典型案例，未來能否成功轉化為穩健的盈利增長，值得市場持續關注。

以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。