並非所有RWA增長都是實際的，行業內部也知道這一點
膨脹的數據面板無法建立機構信任。只有可驗證的資產、清晰的監管和真實的使用情況才能推動RWA革命。
大多數引人注目的RWA數據都是煙霧和鏡子。除非行業進行修正，否則將面臨侵蝕其多年來建立的機構信任的風險。每周都會有新的公告聲稱有數十億的代幣化資產。然而，當機構投資者要求基本細節時，答案卻變得模糊不清。
OpenAI被迫與Robinhood的聲明保持距離，澄清該公司提供的代幣化股票並不代表其真正的股權。2025年5月，SEC指控Unicoin誤導投資者，誇大了代幣化房地產交易的價值。
從持續的雙重計算問題到許多代幣的法律地位不明，顯然RWA革命在獲得可信度方面仍面臨重大障礙。
這對於每個人聲稱想要的機構採用來說是有害的。行業對虛榮指標的痴迷削弱了RWAs所需的可信度，這樣生態系統才能解鎖等待在旁的數萬億機構資本。
虛榮指標工業複合體
“當前最大的風險是假設法律包裝和區塊鏈本身就能創造價值，”Token Metrics的首席執行官Ian Balina如是說。“如果沒有真正的可組合性、可靠的二級市場和受信的保管，代幣化資產將停留在市場推廣材料中，而無法進入投資組合。”
他說得對。將數據面板上的數字視為唯一重要的事情是有害的。每一個膨脹的聲明都使合法項目更難被認真對待。當養老基金的盡職調查團隊無法區分真實的部署和虛幻的TVL時，他們對選擇真正的項目不感興趣，寧願完全放棄。
區塊鏈的整體價值主張是透明性和可驗證性。然而，我們卻在要求機構信任我們無法（或不願）證明的數字。
解決信任問題
無法展示可驗證活動或合規性的鏈，不僅在危害自己的用戶，還在破壞整個區塊鏈生態系統的完整性。它們正在膨脹期望，並削弱了代幣化整體概念的信任。
為了保持動力並實現RWAs的好處，我們迫切需要透明的、受監管的部署，這些部署與實際採用相符，而不是虛構的指標。
真正的RWA採用是什麼樣的？一個好的起點是在懷俄明州。該州於九月推出了美國首個州政府支持的穩定幣FRNT，並獲得了完整的監管批准和完全可審計的儲備。或者看看日本，JPYC作為一種合法合規的日元穩定幣，正在為日本政府債券創造新的需求。這些項目解決了真實的支付問題，超越了僅僅是數據面板上流量的移動。
RWA的採用還類似於菲律賓將政府預算記錄上鏈的倡議，旨在打擊腐敗並提高公共支出的透明度。這種數據面板意味著數百萬公民可以實時驗證政府的財務記錄。這才是重要的採用。
BlackRock的BUIDL基金目前的資產管理規模已超過10億美元。該基金將機構級貨幣市場基金引入鏈上。與此同時，Apollo的ACRED則將區塊鏈效率引入信貸市場的運作中。這些都是有實際資本和用戶的受監管金融產品。
Stripe決定整合區塊鏈進行全球支付，因為他們需要利用基於實際交易量和可靠性的鏈，而不是社交媒體的參與度。
透明性測試
任何聲稱在RWA領域領先的區塊鏈都需要向我們展示真實的資金流動。TVL數字太容易了。你能展示監管批准嗎？機構合作夥伴是否願意公開發言？能否提供證明人們實際使用這些資產的交易量？我們能否審計智能合約？我們能否驗證儲備？
在生態系統中，許多合法的RWA工作正在進行，但如果不建立顯示真實採用的標準，這些努力將面臨被炒作淹沒的風險。
RWA革命不需要炒作來引人注目。真正的採用來自於節省城市50個基點的市政債券發行，或是幾秒鐘內結算的跨境支付。它也可以來自於小企業獲得先前無法接觸的信貸市場。
這並不是說數字不重要。如果超過10億的RWA無法被審計、結算或交易，那麼這一切都是毫無意義的。下一個前沿不是膨脹數據面板，而是建立信任。那些擁抱可驗證性、監管清晰和可組合收益的項目將定義RWA 2.0，並吸引仍在等待上鏈的數萬億資本。
當透明性和問責制得到確立時，RWAs將達到更高的高度，釋放數萬億的機構資本。
這篇文章僅供一般信息參考，並不構成法律或投資建議。文中表達的觀點僅代表作者本人，並不一定反映Cointelegraph的觀點和意見。
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這篇文章深刻揭示了當前RWA（現實世界資產）市場中存在的問題，特別是對於透明度和信任的缺乏。隨著區塊鏈技術的發展，RWA的潛力無疑是巨大的，但如果行業不加以改進，將無法實現真正的採用。這不僅僅是數字的遊戲，而是需要建立在真實使用和監管合規的基礎上。未來，只有那些能夠提供透明性和可驗證性的項目，才能真正吸引機構投資者的注意，並推動整個行業的發展。
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