RBC將Sartorius評級由“跑贏大市”調降至“與行業表現一致”，對前景持謹慎態度
加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital Markets）於週五發表報告，將生物技術設備製造商Sartorius AG的股票評級由“跑贏大市”調降至“與行業表現一致”。報告指出，該股近期股價大幅上升，令短期內升幅空間有限，加上行業前景評論趨於謹慎，令其對該股的投資態度轉向保守。報告發佈後，Sartorius股價一度下跌近2%。
RBC表示，Sartorius過去五個月股價上漲約50%，近兩個月亦上升約20%，因此短期內上升空間可能有限。該行預期2025財年業績將展現謹慎態度，且公司未提供明確指引，主要因過往公司在預測復甦方面面臨困難。
此次調降評級主要反映近期股價表現帶來的估值壓力，並非基於長期前景的改變。Sartorius AG前一交易日收市價約為264.7歐元，略高於RBC維持不變的目標價260歐元。同時，Sartorius Stedim Biotech的評級亦調整至“與行業表現一致”，目標價維持在240歐元。
RBC指出，近期營運指標支持採取更謹慎的態度。該行提到，Sartorius及其同行在去年年底的招聘活動有所放緩，雖然不建議過度解讀此數據，但該趨勢令管理層在2025年第四季度業績發佈時，對2026年收入增長前景不會過於樂觀。
此外，RBC亦指出短期內盈利驚喜的空間有限。生物製程部門2025財年業績指引為9%的固定匯率增長，與市場共識約9.3%至9.4%接近；實驗室產品部門則預計表現持平，市場共識則為微幅下跌0.2%。因此，第四季度業績超預期的可能性較低。
RBC預期Sartorius將延遲正式指引至3月的資本市場日，並預計公司將表示其增長速度將快於市場，生物製程市場將達中至高個位數增長，而實驗室產品市場則可能保持低個位數增長。
近期股價表現是此次調降的主要原因。RBC指出，Sartorius AG自第二季度業績公布後，股價已上升近50%，與同業Repligen表現相若，並優於Thermo Fisher（上升33%）及Danaher（上升18%）。
此次股價上漲起因於第三季度業績時，設備訂單開始回升的消息，帶動市場信心，扭轉了2024年底的“假起動”現象。
RBC在最新報告中對預測進行了小幅調整，包括匯率影響下調約0.5個百分點，但目標價則保持不變。
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編輯評論：
RBC對Sartorius的評級調降反映出市場對生物製藥設備行業短期前景的謹慎態度，尤其是在經歷了顯著股價反彈後，投資者需警惕估值過高的風險。這種調整並非對公司基本面信心的根本動搖，而是更強調了投資時機的把握。
值得注意的是，Sartorius在生物製程市場的增長潛力仍然存在，尤其是在生物技術和製藥行業持續擴張的背景下。然而，全球經濟不確定性、匯率波動及行業需求恢復的不確定性，都可能影響其短期表現。
對香港及亞洲投資者而言，這提醒我們在追逐高增長科技或生技股時，除了關注業務基本面外，更要緊貼市場估值及宏觀經濟環境變化。股價快速上揚後的調整，往往是價值重估的正常過程，投資策略應該更加謹慎和多元化。
同時，RBC提及招聘減緩和保守指引，亦反映行業內部對2026年經濟環境和需求復甦的疑慮，這對整個生物科技設備供應鏈都是值得關注的訊號。
總結來說，投資者應保持對Sartorius及相關行業的長線信心，但短期內應警惕市場波動及估值風險，合理配置資產，避免盲目追高。這亦是對市場投資節奏和風險管理的良好提醒。
以上文章由GPT 所翻譯及撰寫。
