RBC資本市場將潘多拉股票評級由「表現遜於大市」調升至「與大市同步」
投資網站Investing.com報道，RBC資本市場於週四發出報告，將珠寶品牌潘多拉（Pandora，OTC代碼：PNDRY）的股票評級由「表現遜於大市」（underperform）提升至「與大市同步」（sector perform）。報告指出，潘多拉股價近期表現疲弱，且經過重新調整後的盈利預期更為現實，令股票估值更為合理，並且公司營收表現保持韌性。
過去三個月，潘多拉股價下跌約26%，明顯跑輸歐洲股市指數MSCI Europe。RBC認為，股價調整令估值回落至合理水平，目前潘多拉股票的2026年預期市盈率約為13倍，與過去十年平均水平相當。
此次評級上調反映出RBC對潘多拉盈利目標的修正更為務實。公司將2026財年息稅前利潤（EBIT）率指引由原先的26%至27%調低至25%。儘管面臨成本上升和匯率波動的壓力，包括美國關稅和商品價格波動的潛在影響，但潘多拉的價格策略及成本控制措施似乎更好地適應了當前宏觀經濟環境。
潘多拉第一季度業績顯示持續增長，按有機增長計算，收入上升7%，同店零售銷售增長6%。毛利率達到80.4%，超出市場預期，息稅前利潤為16.4億丹麥克朗，基本每股盈利14丹麥克朗，均高於市場共識。
第二季度的銷售趨勢維持中位數個位數增長，與第一季度表現相符。公司維持全年有機收入增長7%至8%的預期，但由於外匯壓力，將2025財年息稅前利潤率預測下調至約24%。
RBC將2026財年的盈利預測上調3%至4%，主要受益於效率提升，但將2025財年息稅前利潤預測下調3%。
2026財年全年淨利預計達59.9億丹麥克朗，每股盈利約80.1丹麥克朗。
不過，風險依然存在，特別是美國可能加徵的關稅，潘多拉正針對不同情境進行模型推算。公司計劃於2024年10月及2025年4月調整價格以抵消部分影響，但RBC提醒消費者對價格上漲的敏感度仍可能成為挑戰。
RBC維持潘多拉目標價為1050丹麥克朗，基於折現現金流與13倍2026年盈利的綜合估值方法。
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編輯評論：潘多拉調整策略反映出市場環境的現實挑戰
潘多拉股價近期大幅下跌，反映出市場對其盈利前景的擔憂。RBC的評級上調並非因為業績爆發性增長，而是基於公司對利潤率預期的現實調整及估值回歸合理水平。這種情況在當前全球經濟不確定性加劇、成本和匯率波動頻繁的背景下並不罕見。潘多拉能夠保持銷售增長和毛利率超預期，顯示其品牌和定價策略仍具韌性。
不過，潛在的美國關稅和消費者對價格敏感度提升，將是未來需密切關注的風險因素。公司雖然透過提價及成本控制應對，但消費者行為變化往往難以完全預測，這可能影響潘多拉的長遠盈利能力。
對香港投資者而言，潘多拉的中期投資價值在於其如何平衡市場波動與成本壓力，以及能否持續推動品牌升級和市場拓展。投資者應關注公司未來季度的業績表現及宏觀經濟走勢，謹慎評估風險與回報。
總結來說，潘多拉目前的估值和盈利預期已更趨理性，短期內股價可能穩定，但長線投資仍需留意外部環境變化及公司策略調整成效。這反映出在不確定的市場環境下，企業如何靈活應變、保持韌性，是投資決策關鍵。
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