Raymond James調低89bio至「持平表現」評級，因羅氏以每股14.50美元收購
投資銀行Raymond James於周五發布報告，將生物科技公司89bio（NASDAQ代號：ETNB）評級由「強力買入」調降至「持平表現」，並取消之前50美元的目標價，原因是羅氏（Roche）提出現金加可變價值權（CVR）收購方案，出價每股14.50美元。
羅氏的收購方案包括每股14.50美元現金，以及附加每股最高6美元的三項可變價值權。89bio於9月18日收市價為14.96美元，市值約為23.6億美元，過去52周股價波動介乎4.16美元至15.06美元。
Raymond James指出，收購價明顯低於其原先50美元的目標價，但仍認為此交易是公司發展上的重大進展。報告補充，羅氏與89bio的代謝疾病產品線重疊有限，但該瑞士藥廠過往已透過收購Carmot Therapeutics及與Zealand Pharma合作，擴展相關領域。
報告亦分析了CVR結構，指出股價約15美元反映市場不單看重現金收購價，亦預期部分可變價值權的潛在支付。
未來里程碑方面，89bio預計於2026年第一季公布其嚴重高三酸甘油脂血症（hypertriglyceridemia）項目的第三期臨床數據；2027年上半年將有F2/F3期MASH（代謝相關脂肪肝炎）纖維化試驗ENLIGHTEN-Fibrosis結果；2028年則預期公布F4期代償性MASH第三期數據。
財務方面，89bio於2024年錄得淨虧損3.671億美元，當年每股虧損3.51美元。市場共識預測2025年每股虧損將收窄至2.22美元，2026年略為改善至虧損2.20美元，直到2027年才預期有收入貢獻。
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評論與見解
89bio被羅氏以每股14.50美元收購，遠低於Raymond James此前50美元的目標價，反映市場對該生物科技公司未來前景的謹慎態度。儘管如此，交易本身仍是89bio發展過程中的一個重要里程碑，尤其在生物醫藥領域，能被大型製藥商羅氏青睞，代表其技術和產品潛力獲得認可。
然而，羅氏與89bio的產品線重疊不多，暗示羅氏此舉或主要為擴充其代謝疾病管線，及透過技術整合尋求新突破。這種策略在製藥行業並不罕見，透過併購新興企業加速研發及市場佔有率，往往較內部研發更具效率。
CVR作為收購中的可變激勵機制，也顯示市場對89bio產品成功上市的期待，但同時也帶來不確定性。投資者需留意未來臨床試驗結果，尤其是2026年及以後的關鍵數據，將直接影響羅氏是否需支付額外款項。
對香港及亞洲投資者而言，此案例提醒生物科技股的高波動性與高風險特質。即使有大型企業介入，股價仍可能因市場預期調整而大幅波動。投資者須深入了解標的公司臨床管線進展及財務狀況，切勿盲目追高。
總括而言，羅氏收購89bio的消息是生物醫藥行業一例典型併購案，反映大型藥企在新藥開發上的佈局策略。未來投資者應密切關注相關臨床數據公佈，並審慎評估風險回報，才能在波動市場中尋找真正價值。
以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。
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