Oracle股價暴跌 受悲觀預測及資本支出增加引發AI泡沫疑慮
周四，Oracle股價大跌15.6%，拖累其他科技股同步下挫，市場對該公司巨額的人工智能（AI）投資及回報時間表不明朗的擔憂再度升溫。若跌勢持續，Oracle市值將蒸發近930億美元。與此同時，其競爭對手如Nvidia、Micron及CoreWeave在早盤交易中跌幅介乎0.9%至7.7%。
科技投資者對AI泡沫的擔憂持續加劇，主因是高企的估值、有限的實際生產力提升，以及複雜的資金循環投資架構。儘管如此，企業仍舊透過舉債數十億美元來建設基礎設施。
Oracle周三表示，2026財政年度的資本支出將比9月的預估高出150億美元。為了與Amazon、Microsoft及Google等行業巨頭競爭，Oracle已與OpenAI及其他公司簽訂雲端運算合約，令其股價今年累計上漲近34%。分析師指出，Oracle大部分的資本開支與OpenAI相關的數據中心建設有關。
然而，美銀環球研究分析師對高昂資本支出的疑慮持較樂觀態度，認為目前的弱勢反映出為應對需求而必須進行的資本投資週期，企業為了迎合當前AI需求趨勢而加快投資速度，需承擔相應代價。
由於Oracle為數據中心建設大量借貸，其五年期信用違約掉期（CDS）價格攀升至歷史高位，顯示市場對其債務風險有所警惕。
此外，Oracle備受關注的未來雲端合約指標亦未達華爾街預期。根據Visible Alpha數據，Oracle報告未來合約價值為5230億美元，低於分析師預測的5260億美元。公司預計第三季度營收增長介乎16%至18%，亦低於市場估計的19.4%及168.7億美元。
至少有13家券商調低Oracle股票的目標價。eToro市場分析師Farhan Badami指出：「投資者需有耐心。這場AI熱潮不會一蹴而就，短期內的高支出是必要的，但將會壓縮利潤率。」
根據LSEG數據，Oracle的預期市盈率為29.56，高於微軟的27.24及亞馬遜的29.06。
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評論與啟示
Oracle近期的股價劇烈波動，反映出市場對AI領域投資熱潮背後潛藏風險的警覺。儘管AI技術和應用前景被普遍看好，但高估值與資本投入的巨大壓力，使得投資者對短期回報持保留態度。Oracle作為傳統企業巨頭，在AI和雲計算領域積極追趕行業龍頭，固然展現了轉型決心，但巨額資本支出和借貸增加，短期內可能削弱其財務穩健性。
這次Oracle的調整不僅是個別企業現象，更折射出整個科技板塊對AI泡沫疑慮的普遍反應。市場對AI的期待與現實產出之間存在差距，這種「投資熱潮」是否可持續，尚需時間驗證。投資者在追逐科技創新紅利時，應該更加謹慎評估企業的財務健康狀況及商業模式的可持續性。
此外，Oracle的情況提醒我們，科技股尤其是涉及前沿技術的企業，其股價波動不僅受技術本身驅動，更受市場資金流動性、投資者風險偏好及宏觀經濟環境影響。未來，隨著AI技術逐步成熟和應用落地，投資者或將更注重企業盈利能力和現金流，而非單純追逐增長預期。
總括而言，Oracle的回調是市場從狂熱走向理性的一個信號。對香港投資者而言，面對全球科技股的波動，應該保持謹慎，做好風險管理，避免盲目追高。同時，亦可關注那些在AI技術落地和商業模式清晰的企業，尋找真正具備長遠競爭力的投資標的。
以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。
