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OPmobility信用展望轉差,2025業績承壓警示

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S&P Global Ratings將法國汽車供應商OPmobility展望由穩定調降至負面 評級維持BB+

根據S&P Global Ratings最新報告,法國汽車零部件供應商OPmobility S.E.的信貸展望由「穩定」轉為「負面」,但長期發行人評級及公司無擔保高級債券的評級均維持在「BB+」。評級機構預期,OPmobility在2025年將面臨輕型車(LV)產量下降的挑戰,加上其照明及氫能業務部門在2025及2026年持續虧損,將影響整體營運表現。

雖然公司已在各部門推行多項效率提升措施,但S&P預計,OPmobility的營運資金流(FFO)與債務比率,以及自由營運現金流(FOCF)與債務比率,在2025年仍將連續第三年低於現有評級標準。不過,這些指標預計在2026年會有顯著改善。

負面展望反映出OPmobility的成本削減努力可能不足以令FFO與債務比率在2026年提升至20%以上,以及FOCF與債務比率達約10%。若該公司新興業務未能如期達到收支平衡,情況可能進一步惡化。

OPmobility在2024年的信貸指標符合此前預測,但仍低於評級門檻。儘管全球輕型車產量在2024年下降了1.1%,公司透過嚴格的成本管控和投資紀律抵消了部分影響。然而,持續的行業困難及2022年以債務融資收購Varroc照明系統、AMLS以及前HBPO合資企業33%股權,限制了公司降低槓桿的能力。

S&P Global Ratings不再預期OPmobility能在2025年恢復至符合評級的信貸指標。全球輕型車產量預測在2025年將下降最多3%,2026年下降最多1%。這主要因北美生產受到美國關稅壓力影響,預計美國輕型車銷售將受抑制,加上歐洲產量預計下滑。考慮到2024年歐洲約佔OPmobility銷售額一半,北美則接近三成,輕型車產量在這些主要市場的下跌速度將快於全球平均。

OPmobility的氫能業務增長速度不及預期,2025年仍將持續虧損,照明部門亦同樣如此。這些因素將限制今年的息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)增長及FFO與債務比率改善。儘管如此,OPmobility正積極推行成本削減,尤其是在銷售、行政及研發方面。

S&P預計OPmobility的現金流狀況將於2025年改善,2026年進一步提升,主要受惠於成本控制、加強營運資金管理及謹慎的資本支出管理。預計FOCF與債務比率將於2025年達約8%,2026年達約10%,FFO與債務比率亦有望回升至20%以上。

評級機構表示,若公司未能透過成本削減抵銷輕型車產量下降帶來的壓力,或新興業務持續虧損,未來6至12個月內評級可能下調。相反,若OPmobility能穩定維持FOCF與債務比率約10%,FFO與債務比率穩健超過20%,則展望有望回復至穩定,這需依賴成功的成本控制、現金保存措施、成熟業務的穩健盈利及新興業務利潤率改善。

評論與啟示:

OPmobility的現狀凸顯了汽車供應鏈在全球經濟及產業轉型期的脆弱性。全球輕型車產量下降,尤其是受美國關稅及歐洲市場疲軟影響,直接打擊了公司收入和盈利能力。儘管公司積極推行成本削減,這種外部結構性挑戰短期內難以完全克服。特別是新興的氫能業務和照明部門尚未達到收支平衡,增加了財務壓力。

從評級角度看,OPmobility的情況反映了汽車零部件行業在新舊能源轉換期的雙重壓力:一方面是傳統業務受市場萎縮影響,另一方面新興業務尚未成熟。這要求企業在保持現金流健康的同時,需加快新技術及新市場的商業化進程。對投資者而言,OPmobility目前的負面展望提醒謹慎,但若公司能成功控制成本並推動新業務盈利,未來仍有反彈空間。

此外,這也反映出企業在面對宏觀經濟及政策風險時,如何透過內部管理和戰略調整應對挑戰。OPmobility的案例值得其他汽車供應商借鑒,尤其是在全球產業鏈重構及能源轉型大背景下,靈活調整業務結構和資本策略的重要性。未來,如何平衡短期財務壓力與長期技術投入,將是這類企業成敗的關鍵。

以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。

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