Nvidia AI霸主股價反而平穩？機會定陷阱？

英偉達股票是否是一筆划算的投資？

在人工智能（AI）持續佔據新聞頭條和企業支出的這一年裡，人们或許會預期該行業無可爭議的領導者英偉達（Nvidia）會呈現出令人矚目的漲幅。然而，截至目前為止，英偉達股票今年以來僅上漲了2.3%，勉強趕上標準普爾500指數（S&P 500）今年微弱的0.32%增長。對於一家成為AI熱潮代名詞的公司來說，這種謹慎的表現引發了一個令人感興趣的問題，值得成長型投資者關注。

這種落差在檢視英偉達最近的財務表現時變得更加令人費解。這家晶片製造商剛剛公佈了2026財年第一季度的業績，令大多數科技高管羨慕不已，收入同比增長69%，達到44.1億美元，未來展望預示著持續強勁的增長。然而，市場的冷淡反應表明人們要麼過度謹慎，要麼這是一個令人信服的買入機會。

圖片來源：Getty Images。

以2028年預計收益的21.8倍計算，英偉達的估值對於一家能夠實現69%收入增長、主導AI基礎設施市場的公司來說是合理的。對於那些願意忽略近期障礙的投資者來說，股票表現平淡和基本面加速增長的結合可能代表著2025年科技領域最具吸引力的價值主張。

中國出口限制的擔憂被誇大了
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人們對英偉達股票表現的主要擔憂來自於美國出口管制限制該公司進入中國市場。這些限制於2025年4月9日生效，導致第一季度出現了45億美元的損失，預計將使該公司第一季度收入減少25億美元，第二季度收入減少80億美元，原因是H20晶片銷售受到了限制。

儘管這些數字看起來相當可觀，但它們卻表明了英偉達的韌性而非脆弱性。儘管該公司被禁止銷售專門為中國AI市場設計的H20產品，但仍成功實現了44.1億美元的季度收入，並預計第二季度收入將達到45億美元。這意味著即使面臨中國市場的挑戰，收入仍將實現同比50%的增長。

更重要的是，英偉達的數據中心收入達到391億美元，同比增長73%，其中近70%來自該公司最新的Blackwell產品。這表明，來自其他全球市場的需求足以彌補中國市場的限制。該公司在失去進入全球第二大經濟體的機會時仍能實現增長，這加強了投資論點，證明了全球對AI採用的廣度和深度。

Blackwell推動增長軌跡加速
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在英偉達最新的業績中，Blackwell架構在數據中心和遊戲應用中的快速採用是最突出的亮點。數據中心客戶對基於Blackwell的產品的採用速度快於預期，佔據了英偉達391億美元業務收入的大部分。

遊戲業務收入也出現了積極的驚喜，環比增長48%，同比增長42%，因為新的基於Blackwell的遊戲產品獲得了關注。這種對純AI應用以外的多元化表明，英偉達有能力在多個高增長領域變現其先進的晶片架構，從而減少對單一市場垂直的依賴。

Blackwell的成功不僅局限於硬體銷售。英偉達在網路、軟體和服務方面的擴張創造了額外的收入來源，同時增加了客戶的轉換成本。該公司的Compute Unified Device Architecture（CUDA）軟體平台仍然是AI開發的行業標準，創造了一個競爭對手難以突破的護城河。

隨著企業從AI實驗轉向生產部署，這種全面的生態系統方法使英偉達能夠從現有客戶那裡爭取更多的錢包份額。

英偉達股票仍具有價值
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以2028年預計收益的21.8倍計算，英偉達的估值按照傳統標準並不便宜，但考慮到其增長軌跡、AI基礎設施的主導地位和無與倫比的軟體生態系統，它並不昂貴。該公司圍繞其行業領先的GPU和無處不在的CUDA平台構建的經濟護城河繼續阻止挑戰者，即使AMD和超大規模雲服務提供商嘗試開發替代方案。

隨著AI進入由自主代理、物理世界整合和多模態模型定義的新階段，英偉達仍然是明確的平台領導者。沒有競爭對手能夠接近破壞這一地位。對於長期投資者來說，當前的估值可能在回顧時被證明是一筆划算的買入。

作為編輯，我認為英偉達的股票表現平淡可能為投資者提供了買入的機會。儘管中國出口限制的擔憂對該公司的股票表現產生了一定的影響，但其基本面仍然強勁。英偉達在AI領域的主導地位、強勁的增長軌跡和無與倫比的軟體生態系統，使其成為長期投資者的有吸引力的投資選擇。投資者應該關注英偉達股票的長期潛力，而不是短期的市場波動。