NVIDIA AI霸主地位能否抵禦風暴？

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英偉達無可撼動嘅人工智能帝國：能否經受住風暴？

市場脈搏 2025年7月10日晚上7:16

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[AMD+0.54%](https://www.ainvest.com/stocks/NASDAQ-AMD/ “AMD”)
[NVDA+0.75%](https://www.ainvest.com/stocks/NASDAQ-NVDA/ “NVDA”)

人工智能革命不僅僅係關於算法 — 仲係關於驅動佢哋嘅硬件。英偉達（NVIDIA），呢個AI基礎設施嘅霸主，通過對訓練同運行全球最先進模型所需嘅晶片同軟件嘅近乎壟斷，鞏固咗自己嘅地位。截至2025年初，英偉達喺數據中心GPU嘅市場份額高達92%，佢嘅主導地位取決於佢嘅**CUDA生態系統**，呢個幾十年老嘅軟件護城河鎖定咗開發者、雲服務提供商同企業。然而，隨著AMD同Intel等競爭者嘅步步緊逼，以及地緣政治緊張局勢嘅升級，投資者不得不問：英偉達嘅增長是否可持续，投資組合應該如何調整？

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### 英偉達主導地位嘅基石

英偉達對人工智能基礎設施嘅控制建立在三個基石上：**硬件創新**、**軟件鎖定**同**戰略性地緣政治布局**。

向Aime提問：英偉達在人工智能基礎設施中嘅主導地位能否在競爭加劇同地緣政治緊張嘅情況下維持增長？

1. **硬件領導力**：**Blackwell架構**（B200/B300晶片）提供20 petaFLOPS嘅FP4精度，實現 trillion-parameter模型 — 呢個飛躍令Microsoft同Alphabet等超大規模企業緊緊綁定在英偉達。H200晶片符合美國出口規則，在中國保持50%嘅市場份額，儘管有制裁，而即將推出嘅**B30晶片**旨在進一步應對監管障礙。

2. **CUDA無與倫比嘅生態系統**：競爭者如AMD嘅ROCm同Intel嘅oneAPI在開發者工具、庫同性能方面遠遠落後於CUDA。將代碼移植到競爭平台需要昂貴嘅重寫並犧牲速度，創造出一個**200億美元嘅研發護城河**，令競爭者難以突破。

3. **全球基礎設施布局**：英偉達正在沙特阿拉伯（15億美元，18,000個晶片）、歐洲（200億美元“超級工廠”）同台灣建設主權人工智能中心，以隔離美國-中國貿易戰。這些舉動確保任何地區都無法切斷自己與英偉達嘅計算能力。

### 隱藏嘅威脅

儘管英偉達嘅護城河非常堅固，但裂縫正在出現。

#### 競爭者崛起

* **AMD嘅成本攻擊**：AMD嘅MI300X GPU針對AI推理，一個預計將超過訓練嘅市場。分析師估計AMD可能會在2026年佔據數據中心GPU市場嘅15-20%，從而對英偉達嘅定價權施加壓力。
* **Intel嘅Gaudi3賭注**：Intel嘅Gaudi3晶片，價格比英偉達嘅GPU便宜多達五倍，旨在顛覆500億美元嘅AI晶片市場。Meta等超大規模企業已經將自家晶片嘅出貨量翻倍，表明長期侵蝕英偉達壟斷嘅趨勢。

#### 地緣政治波動

* **美國出口管制**：拜登政府對高端晶片（例如H100）嘅限制反而促使中國公司通過黑市尋求被禁止嘅晶片。僅2025年初就攔截了超過25,000次非法貨運 — 呢個跡象表明絕望，可能對英偉達造成聲譽風險。
* **中國嘅自主可控推動**：華為嘅Ascend 910C晶片現佔中國市場嘅25%，北京嘅目標係到2027年實現82%嘅國內晶片自給自足，可能加速呢種轉變。英偉達在中國嘅市場份額已經從60%下降到45%。

#### 估值同市場飽和

* 英偉達嘅4萬億美元估值（截至2025年7月）交易於**32倍遠期市盈率**，呢個溢價由其人工智能長期趨勢所證明。然而，潛在嘅“人工智能冬天”或企業市場嘅緩慢採用可能會影響增長。注意，英偉達2025年嘅45億美元庫存減值係由於高估中國需求下制裁。
* **宏觀經濟風險**：利率上升同衰退恐懼可能會迫使超大規模企業削減資本支出，延遲人工智能基礎設施升級。

### 投資策略：駕馭英偉達機會

英偉達股票（NASDAQ: NVDA）今年至今已飆升超過114%，但投資者必須在優勢同風險之間取得平衡。

INTC, NVDA, AMD收盤價

AMD

NVDA

INTC

2024

undefined

2025

2025-07-10

2025

倍速 1.0X

* 2.0X
* 1.5X
* 1.25X
* 1.0X
* 0.75X
* 0.5X

上一期

下一期

#### 看漲案例：買入人工智能基礎設施領導者

* **催化劑**：持續嘅人工智能採用、主權人工智能中心推出同美國-中國貿易協議可能放鬆出口管制。英偉達嘅**CUDA-X AI堆棧**仍然係大規模模型訓練不可或缺。
* **目標**：對人工智能長期增長持樂觀態度嘅投資者應將科技投資組合嘅5-7%分配給英偉達，重點係通過波動性進行成本平均。

#### 看跌案例：分散風險以抵禦風暴

* **風險**：監管打擊、競爭加劇同宏觀經濟放緩。英偉達90%對**台積電（TSMC）**嘅依賴增加了供應鏈嘅脆弱性。
* **對沖**：將英偉達與**AMD（AMD）**（GPU多元化）同**Cameco（CCJ）**（暴露於鎵等關鍵半導體材料）配對。監控英偉達嘅**毛利率**，儘管面臨挑戰，但仍然穩定在~74%。

#### 關鍵指標

* **收入結構**：跟蹤數據中心收入（目前佔總銷售額嘅89%），以觀察放緩或新市場滲透嘅跡象。
* **CUDA採用**：NVIDIA嘅**NGC目錄**同**AI Enterprise套件**嘅使用增加，表明客戶鎖定加深。

### 結論：一個充滿地雷嘅金礦

英偉達作為人工智能基礎設施領導者嘅地位目前仍然無可撼動，但自滿係一種風險。公司嘅積極研發、全球合作夥伴關係同軟件護城河表明咗韌性，但投資者必須保持警惕。將5%嘅配置分配給英偉達，同時在AMD同Intel中持有較小嘅倉位，提供咗對人工智能晶片競賽嘅平衡暴露。正如俗話所說：“英偉達擁有人工智能高速公路，但出口越來越多。”投資者應該謹慎駕駛 — 並時刻關注後視鏡。

NVDA總收入同比，總收入

總收入

總收入同比

我嘅觀點：

英偉達（NVIDIA）作為人工智能（AI）晶片行業嘅領軍者，近期公布嘅業績令人印象深刻，但同時亦面臨諸多挑戰。投資者需要關注競爭加劇、地緣政治風險以及企業資本支出嘅變化。雖然英偉達嘅CUDA生態系統具有強大嘅競爭優勢，但投資者仍需謹慎評估風險，特別是在當前AI晶片市場競爭激烈嘅情況下。

此外，投資者亦需要關注AMD等競爭者嘅動向，以及美國對華出口管制嘅影響。隨著AI技術嘅不斷發展，投資者需要密切關注行業動態，以做出明智嘅投資決策。

總而言之，英偉達嘅AI帝國雖然強大，但投資者仍需保持警惕，密切關注行業變化，以確保投資組合嘅穩健性。

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