Nvidia（NASDAQ: NVDA）2025年股價預測：一年後會去到邊？
Nvidia（美股代號：NVDA）過去一個月股價急升超過22.1%，即使過去五個交易日只錄得輕微升幅，但已經回到年初水平。這次反彈引起市場兩極反應：有分析師上調目標價，但同時亦有人因美中貿易新動向而保持審慎。
作為全球人工智能（AI）晶片龍頭，Nvidia正值關鍵時刻，準備在5月28日公佈第一季業績。早前美國總統特朗普宣佈與中國達成新貿易協議，暫緩徵收關稅，美國對中國關稅由145%降至30%，中國則由125%降至10%，為期90日。這個消息令Nvidia兩日內收復了年初因中國出口限制H20晶片而導致的大跌，當時公司需為此錄得55億美元的一次性撇賬。
Nvidia公司最新數據
– 現價：$135.50
– 市值：3.21萬億美元
– 日內波幅：$133.31 – $135.66
– 52週波幅：$86.62 – $153.12
– 市盈率：44.83
– 毛利率：55.80%
– 股息率：0.03%
24/7 Wall St.重點：
– 美中貿易關係雖然帶來挑戰，但Nvidia依然是AI晶片市場的霸主，盈利能力強勁。
– 資本開支（Capex）持續加碼，重點擴大產能應對AI需求。
– 長線前景正面，但短期仍有不確定因素，即使美中貿易關係暫時緩和。
– AI市場預計至2030年將以37%年複合增長率擴展，Nvidia預計2026財年收入將達1700億美元，較2025年增長30%。
即使面對挑戰，Nvidia積極投資美國AI基建，以及為中國市場設計新晶片，展現強大韌性。分析師普遍看好數據中心需求，24/7 Wall St.亦針對Nvidia的復甦及增長潛力進行分析。
為何要投資Nvidia？
Nvidia正面對美中貿易限制及市場高期望的雙重壓力。第一季，專為規避出口限制而設計的H20 AI晶片，因新一輪出口管制而需作重大減值，分析師估計這會令公司全年收入減少90億美元，當中7億美元影響第一季業績，其餘分別攤分在第二及第三季。
新一輪美國關稅及中國反制措施，亦令供應鏈成本上升，特別是全球採購的零部件，同時華為Ascend晶片競爭加劇，令分析師擔心Nvidia毛利受壓。儘管如此，Nvidia盈利依然強勁。公司已將部分熱門GPU價格上調10-15%，遊戲處理器加價5-10%，高階AI GPU更升至15%，以應對生產成本上升，維持盈利。
另一方面，Nvidia積極投資美國AI基建，並獲台積電斥資1650億美元於亞利桑那州擴建廠房，強化供應鏈，加上自家376億美元現金儲備作後盾。
值得留意的是，Nvidia行政總裁黃仁勳近期隨特朗普訪問利雅得時，宣佈向沙特阿拉伯Humain公司出售1.8萬顆最新GB300 Blackwell晶片，用於500兆瓦數據中心。
根據Grand View Research，AI市場至2030年每年增長率高達37%，支持Nvidia 2026財年收入目標1700億美元，較2025年上升30%。
Nvidia作為企業
Nvidia於2月公佈第四季業績時，錄得創紀錄的289億美元調整後毛利，按年升幅達70%。這已是連續第五季毛利率維持在73.5%，主要受AI晶片需求帶動。
2025財年，Nvidia資本開支達32億美元，擴大Blackwell加速器及AI基建產能。分析師預計2026財年第一季資本開支每季約8至9億美元，以滿足雲端巨擘需求。
美中貿易限制即使有緩和可能，關稅仍會推高成本，解釋公司近期加價策略。研發開支增加39%至37億美元，部分抵銷了251億美元調整後經營利潤。
Nvidia增長不單靠數據中心，該部門第四季收入達356億美元。汽車業務亦錄得按年103%增長至5.7億美元，與豐田及Aurora Innovation合作發展自動駕駛，分散收入來源，對沖關稅風險。
華爾街預計第一季收入將達430億美元，按年升65%，主要受Blackwell晶片第四季110億美元增長帶動。中國芯片禁令對收入增長影響有限。
Nvidia作為股票
Nvidia股東近期可謂經歷過山車。2024年股價曾創新高153.13美元，隨後因中國出口禁令自1月高位回落36.89%，4月4日觸底。最近美中暫緩加徵關稅，刺激股價回升；而美英貿易協議亦帶動整個半導體板塊。
分析師普遍看好Nvidia。61位分析師中有55位建議買入，當中11位給予「強烈買入」。一年後平均目標價為163.01美元，較現價有逾20%升幅，目標價介乎100至220美元。
美銀及瑞銀重申買入評級，但摩根士丹利因供應鏈及全球經濟不穩，下調目標價至160美元，但對公司長線前景仍有信心。機構投資者持有Nvidia 68%股份，最大股東為Vanguard（22億股），其次是貝萊德（19億股）。
| 預測 | 目標價 | 與現價變幅 |
|—|—|—|
| 低位 | $100.00 | -26.2% |
| 中位 | $163.01 | +20.3% |
| 高位 | $220.00 | +62.4% |
Nvidia憑AI領導地位、數據中心收入增長93%、與豐田汽車合作，2025年有望再創佳績。不過，關稅風險及DeepSeek等AI競爭者不容忽視。AI市場增長及430億美元季度收入目標，有助公司實現全年1700億美元收入目標，加上充裕現金及Stargate Project參與，提供穩定性。但估值偏高，成為投資者關注焦點。對於追求增長的投資者而言，Nvidia仍屬「買入」；但保守投資者應審慎。
24/7 Wall St.對Nvidia年底目標價持中性態度，預測為135.88美元，與現價相若。這反映關稅風險、DeepSeek競爭及Blackwell供應瓶頸，同時考慮公司AI優勢及430億美元收入指引。由於這個目標價低於分析師平均163.01美元，顯示預期審慎但貼近現實。
記者評論：Nvidia的AI帝國能否長治久安？
Nvidia無疑是AI時代最耀眼的明星，無論是技術領先、產能擴展還是全球合作，幾乎每一步都踩中風口。今次文章細緻分析了公司如何在貿易戰、供應鏈壓力與競爭加劇下，依然保持高增長和盈利能力——這正正是Nvidia最不尋常的地方。對比其他科技巨頭，Nvidia的「韌性」來自三個層面：
一、它不是純粹靠單一市場，而是積極拓展自動駕駛、數據中心等多元業務，分散風險之餘，亦為未來增長提供更多可能。
二、公司極度重視資本開支，對AI基建的投資遠遠拋離競爭對手，這種「燒錢」策略在傳統半導體行業其實很冒險，但在AI浪潮下卻顯得極具前瞻性。
三、Nvidia能夠在關稅壓力下快速調整定價，甚至直接將成本轉嫁給市場，這種「定價權」反映出其產品在市場的不可替代性。
不過，值得深思的是，Nvidia現時估值已極高，市場對其未來收入增長有極大期望；一旦AI市場增速放緩，或競爭對手如華為、DeepSeek等取得突破，Nvidia的護城河會否受到侵蝕？此外，過度依賴美中貿易協議的短期利好，會否令投資者忽略了潛在的地緣政治風險？
總括而言，Nvidia仍是AI賽道上最值得關注的龍頭，但現時入場，必須有心理準備面對波動和估值修正的風險。投資者不妨留意公司未來在新興市場的佈局，以及如何應對AI行業競爭加劇的挑戰。Nvidia的神話能否持續，未來一年將是關鍵考驗。
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