Nvidia逆風飆升：中國AI市場禁令無阻盈利增長

Nvidia業績公布後股價上升　即使中國AI市場被切斷

Nvidia於5月28日公佈首季業績，宣佈收入達到440.6億美元，其數據中心業務按年增長達73%。儘管受到美國政府對專為中國市場設計的H20晶片實施出口限制，Nvidia仍錄得大幅增長。這些出口限制令公司需要為多餘庫存及採購承諾作出45億美元的撥備。

Nvidia行政總裁黃仁勳於投資者電話會議上表示：「H20晶片出口禁令，已經終結咗我哋喺中國嘅Hopper數據中心業務。」黃仁勳更指出，價值500億美元嘅中國AI晶片市場，對美國企業來講已經「實際上完全關閉」。

Nvidia原本預計因出口限制須承受55億美元損失，但根據公司財務總監評論，透過重新利用部分原材料，成功減輕咗部分影響。儘管如此，公司表示，單計本季度，H20晶片已經損失咗25億美元收入。

消息公佈後，Nvidia股價於盤後交易時段上升4%至5%。

出口限制衝擊盈利表現

Nvidia表示，季度毛利率為61%，但如果沒有出口禁令，毛利率可以達到71.3%。每股盈利亦因撥備而只得0.81美元，否則可達0.96美元。

公司預計，下一季度收入約為450億美元，並預計因出口限制，H20相關業務將損失高達80億美元收入。

黃仁勳在新聞稿中強調，儘管面對政治壓力，公司AI業務依然強勁：「全球各地政府都開始視AI為基本基建，就好似電力同互聯網一樣。」

編輯評論：Nvidia的韌性與全球AI產業新格局

Nvidia今次業績，雖然受美國政府對中國出口限制嚴重衝擊，但公司依然能錄得創紀錄收入，反映出其數據中心及AI業務的全球需求極度強勁。值得注意的是，Nvidia並非單靠中國市場支撐增長，反而在全球AI熱潮下，成功分散風險，並靈活調配資源，減低了政策帶來的直接損失。

更深層次來看，中美科技戰已經令全球AI產業鏈進入新一輪洗牌。中國市場對美國AI晶片「實際封閉」，意味著中國勢必要加快自家AI硬件技術發展，推動國產替代。對Nvidia而言，短期內雖然失去一大塊市場，但長遠來看，這亦促使公司更加專注於其他地區的深度滲透，例如歐洲、印度及東南亞等新興市場。

香港或亞洲投資者要留意，Nvidia的經驗正正反映出科技企業在地緣政治下的生存之道——多元化收入來源、靈活應對供應鏈及政策變化，已成為科技巨頭的新常態。AI產業的全球化發展雖受阻，但需求依舊強勁，未來誰能在各地建立本地化生產及研發能力，誰就能在新賽局中勝出。

Nvidia的故事，某程度上亦是香港創科企業的啟示：面對全球市場不確定性，如何發揮自身優勢，減低單一市場風險，將成為未來競爭力的關鍵。