Nvidia逆境突圍：業績大超預期！

Nvidia業績超越華爾街預期　即使特朗普限制中國銷售亦無阻增長

Nvidia再次於季度財報中交出亮麗成績，繼續鞏固其科技領導者地位。於截至四月的季度，Nvidia收入達到441億美元，按年大升69%。

這個數字遠超市場預期的433億美元。調整後每股盈利報0.81美元，雖然略低於市場預期的0.88美元，但數據中心收入則勁升至391億美元，按年增長達73%。

Nvidia對AI市場前景依然充滿信心，無論是硬件技術還是即將到來的監管挑戰，都成為投資者密切關注的焦點。

Emarketer分析師Jacob Bourne指出：「Nvidia再一次超越預期，但要保持領先愈來愈困難。中國出口限制突顯即時地緣政治壓力，同時Nvidia亦面對如AMD等競爭對手於AI成本效益上的追趕。」

Nvidia行政總裁黃仁勳表示：「全球對Nvidia AI基建的需求極為強勁。世界各地都視AI為關鍵基礎設施，猶如電力和互聯網一樣。」

Nvidia預期2026年第二季度收入將達到450億美元。

過去一年，Nvidia季度財報持續錄得爆炸性增長，但美國監管壓力亦日益加劇。

特朗普於四月宣布進一步收緊電腦晶片出口規例，實際上令Nvidia無法向中國出售其主要收入來源H20 AI晶片。

公司在第一季度財報中直言：「H20產品主要為中國市場而設。」因此，Nvidia預計第二季度將損失80億美元收入。

儘管面對這個重大打擊，黃仁勳對特朗普有意允許企業向中國出口功能有限的晶片仍然表現樂觀。

他表示：「總統有其計劃和願景，我信任他。」

然而，黃仁勳亦警告，失去中國這個潛在500億美元AI市場，將危及美國於全球AI基建的領導地位。「中國是全球最大AI市場之一，是邁向全球成功的跳板。」他在財報電話會議上強調。

「中國的AI發展無論有無美國晶片都會繼續。問題不是中國會否有AI——其實已經有了，真正問題是這個全球最大AI市場會否依賴美國晶片。」

公司亦透露，最近美國證監會（SEC）的索償可能導致他們損失55億美元。第一季度僅因H20庫存及採購承諾已錄得46億美元索償。部分物料或可循環再用，對未來預測有一定影響。

在接受Ben Thompson訪問時，黃仁勳形容這損失「極其痛心」。有報道指，收入損失可能高達150億美元。單是第一季，公司就無法出貨額外25億美元H20收入。

黃仁勳坦言：「我們從未試過一次過註銷這麼多庫存。我們不單損失55億美元，還錯失了150億美元銷售……甚至……30億美元稅收。」

收緊出口規例帶來新挑戰：美國國會一個委員會指，Nvidia正就中國AI新模型尋求意見，特別是針對Deepseek——一間模仿美國AI產品但運算能力較低的中國公司。

該委員會報告指，Deepseek「秘密洩漏美國用戶數據予中共，亦操控資訊以配合中共宣傳，並用非法取得的資料訓練系統。」

雖然出口限制收緊，分析師認為Nvidia本季表現仍極為堅韌。

投資網站Investing.com評論：「行業整合及競爭加劇，地緣政治令營商環境更艱難，但公司專注營運核心，表現出色。」

「我們有效管理數據中心供需。H20帶來的45億美元衝擊，正好證明Nvidia適應市場變化的能力。」

分析師亦推測美中談判「或為Nvidia帶來正面結果」。Wedbush分析師Dan Ives稱：「Nvidia是推動AI革命的唯一晶片商。這一點由業績及黃仁勳的樂觀語調充分證明。這意味著Nvidia於科技界遙遙領先，AI革命將持續擴展，即使特朗普加徵關稅亦難以阻擋。」

雖然Nvidia在中國的業務前景未明，分析師留意到沙特阿拉伯及阿聯酋對Nvidia晶片需求急升。公司亦受惠於特朗普訪問中東期間為美企爭取到的6億美元訂單。

Nvidia宣布計劃向沙特出售數十萬枚AI晶片，包括向獲該國主權基金支持、擁有1.8萬名員工的初創企業供貨，採用最新技術。

編輯評論：Nvidia的困局與全球AI競賽的升級

Nvidia今次的財報，不單是財務數字上的勝利，更是一場全球科技權力競賽的縮影。公司在美國政府政策與中美科技戰夾縫中求生存，既要面對華府對中國出口的嚴格限制，又要維繫全球市場的領先地位。這種矛盾局面，反映出AI已不單是商業競爭，更是國際戰略資源。

值得關注的是，Nvidia雖然短期內在中國市場受挫，但同時積極開拓中東等新興市場，證明其全球化策略的靈活與前瞻。沙特、阿聯酋等國家近年大力投資AI與數碼基建，正好為Nvidia提供新出路。這亦提醒香港及亞洲企業，不能單靠一個市場，而要把握全球布局的機遇。

另一方面，Nvidia的技術領先優勢正受到AMD等對手追趕，而美國政府的出口政策，有機會促使中國加速自主AI晶片發展，長遠可能削弱美國企業的全球主導權。這場AI「冷戰」，不只是晶片的較量，更是數據主權、人才流動與產業鏈安全的全方位競爭。

最後，Nvidia面對巨額庫存註銷及收入損失，卻仍能靈活應對，反映公司強大的危機管理和供應鏈調整能力。對香港科技界來說，這是值得借鏡的韌性與戰略眼光——在變局下，如何不單止求生，更要主動尋找新藍海，才是未來勝出的關鍵。