Nvidia業績超預期 股價急升 美國出口禁令下AI需求無減
Nvidia股價在美國延長交易時段急升，因其季度業績超越市場預期。雖然中國相關的出口限制對業績造成壓力，但公司預期受全球AI需求持續強勁帶動，本季仍可保持穩健增長。
業績亮麗 股價再創高峰
Nvidia公佈2026財政年度首季業績，遠超市場預期，並對本季發出利好展望。即使因美國晶片出口限制，預計損失高達80億美元（約71億歐元），影響了對中國的銷售，但仍無阻Nvidia的強勢表現。
Nvidia股價在盤後交易一度大升近5%，距離今年一月創下的歷史新高僅差8%。隨著近期股價再度飆升，年初至今已重回正回報。Nvidia現已超越微軟和蘋果，成為全球市值最大的公司。
eToro澳洲市場分析師Josh Gilbert指出：「投資者本季原本擔心Nvidia會否受短期因素拖累，但業績明確顯示，市場需求依然非常旺盛。」
數據中心收入創新高 AI推動增長
Nvidia核心業務—數據中心銷售收入按年大升73%，達到391億美元（約347億歐元），創下新紀錄。雖然增速較上一季的93%有所放緩，但仍符合市場預期，部分分析師原本擔心監管因素會拖累表現。
公司總收入升幅達69%，至441億美元（約392億歐元），每股盈利為0.96美元（約0.85歐元），均超出預期。行政總裁黃仁勳（Jensen Huang）表示，增長主要受全球人工智能(AI)需求帶動，尤其是大型雲端服務供應商。Nvidia最新的AI晶片Blackwell現正大規模生產，供應各大系統製造商及雲端供應商。
黃仁勳強調：「全球對Nvidia AI基礎設施的需求極為強勁。AI推理生成的token數量一年內暴增十倍，隨著AI agent普及，對AI運算的需求只會進一步加速。各國已將AI視為基礎設施，與電力和互聯網同等重要，而Nvidia正處於這場深刻變革的核心。」
中國出口限制重創業績
Nvidia預計本季收入可達450億美元（約400億歐元），上下浮動2%。公司指出：「這個展望已反映因出口限制而損失約80億美元H20晶片收入。」
美國政府要求Nvidia對出口到中國的H20 GPU申請出口許可。雖然H20晶片最初獲准出口，但新規例令公司因庫存過剩而需沖銷45億美元（約40億歐元）。若無此沖銷，公司本可多賺25億美元（約22億歐元）收入。
因此，Nvidia首季毛利率僅61%，若無相關虧損，應可達71.3%。黃仁勳直言：「500億美元的中國市場，對美國業界基本上已關閉。我們因此要對無法出售或改用途的庫存作出數十億美元的沖銷。」
Nvidia預計本季非通用會計準則（non-GAAP）毛利率為72%，上下浮動0.5個百分點。作為對比，2024年第四季毛利率為73.5%，去年同期更高達79%。
黃仁勳在接受彭博電視訪問時透露，Nvidia正研究H20以外的替代方案，但任何新措施都需美國政府批准。
美國AI政策及中東新布局
Nvidia是支持美國總統特朗普1月公佈AI宏圖的科技巨頭之一。公司亦於最近與沙特阿拉伯HUMAIN公司合作，計劃在當地興建AI工廠。這次合作正值特朗普訪問沙特期間，亦於Nvidia業績報告的數據中心板塊中提及。
Josh Gilbert補充：「雖然中國市場受出口限制陰霾籠罩，但中東或將成為Nvidia下一輪增長的新跳板。」
編輯評論：Nvidia與全球AI競賽的雙重賭注
Nvidia今次業績反映出一個極具啟示性的現象：即使面對美中科技戰、出口禁令和地緣政經風險，AI浪潮對高端晶片的需求依然強勁。這種現象一方面說明了AI已成為全球新基建，另一方面也反映出全球產業鏈的分裂與重組。
中國市場的「關門」對Nvidia短期財務造成明顯衝擊，但公司迅速調整策略，積極布局中東新興市場，並配合美國AI政策主軸，展示了其靈活應對地緣政治變局的能力。這種全球多元化策略，正好回應了當下科技產業「去風險化」的趨勢。
同時，Nvidia能否持續保持技術領先、維持高毛利，將取決於其創新速度和對供應鏈的掌控力。美國出口政策的不確定性，亦為公司未來增長蒙上陰影。對香港及亞洲投資者而言，這突顯出科技股雖然高增長，但同時也伴隨高政策風險，投資時需審慎權衡。
最值得深思的是，AI產業正逐步成為全球經濟與國家安全的「新戰場」，而Nvidia的每一次業績公佈，其實都是全球科技競賽的縮影。未來，誰能在政策、技術和市場三方面取得平衡，誰就有機會在AI時代勝出。
