NVIDIA警告H20對華出口受限風險

NVIDIA就H20出口限制發出警告

美國晶片巨頭NVIDIA（納斯達克：NVDA）昨日公佈了亮眼的季度業績數據，但同時亦不忘向市場發出警告。NVIDIA截至4月27日的第一季收入達到441億美元，較上季增長12%，比去年同期更勁升69%。然而，最引人注意的是，NVIDIA主動提及美國政府現時要求其H20晶片出口中國必須獲得許可證。受這項新規影響，公司在2026財政年度第一季為多餘庫存及採購承諾計提了45億美元的損失撥備。

NVIDIA同時警告，H20晶片的市場需求正在減弱。值得投資者留意的是，NVIDIA今周在與股東溝通時，將這項出口限制問題擺在營收佳績之前，顯示這是公司極為重視的議題。作為美國科技界的代表企業，NVIDIA明顯希望華盛頓聽到自己的訴求。

黃仁勳：AI運算需求將加速增長

NVIDIA行政總裁黃仁勳昨日對公司前景表現樂觀：

「全球對NVIDIA AI基礎設施的需求極為強勁。AI推理產生的token在過去一年激增了十倍，隨著AI代理成為主流，AI運算需求將會加速增長。世界各國都將AI視為基礎設施，與電力和互聯網同等重要，而NVIDIA正站在這場深刻轉變的核心。」

本季度，NVIDIA的GAAP及非GAAP毛利率分別為60.5%和61.0%。若撇除45億美元的撥備，第一季非GAAP毛利率更可達71.3%。

至於盈利方面，NVIDIA無論收入還是每股盈利（EPS）都超出市場預期，收入達441億美元，每股盈利為0.96美元，毛利率亦高於預期。

公司對下季度前景亦持穩健態度，預計第二季收入為450億美元，浮動幅度為正負2%。業績公佈後，NVIDIA股價上升約3%，雖然升幅可觀，但僅為期權市場預期波幅的一半。

期權市場難以預測NVIDIA走勢

在業績公佈前夕，期權市場預計NVIDIA股價波動幅度約為正負6.8%，對於一間市值三萬億美元的公司而言，這個波幅相當大。投資者急切關注NVIDIA能否維持與AI需求同步的收入增長，以及其高利潤率能否持續。

昨晚美股收市時，NVIDIA股價上升1.27%，而期貨市場預計今日美國開市時股價將再升至少141美元。NVIDIA股價自4月2日特朗普發表關於關稅的「解放日」演說後觸底反彈，短短一個月已累升超過23%。

NVIDIA憂慮中美貿易摩擦

NVIDIA管理層毫不掩飾對美國針對中國的貿易限制措施的不滿，特別是在高階晶片領域。公司擔心，這些限制會刺激中國企業自行開發本土競爭產品，甚至可能以更低成本搶佔市場。

目前，中國客戶佔NVIDIA總收入170億美元，相當於13%的銷售額。因此，黃仁勳本人在4月中美貿易風波期間親赴中國，安撫當地買家也就不足為奇。

編輯評論：NVIDIA的困局與新時代的科技地緣政治

NVIDIA這次的業績雖然耀眼，但公司自己選擇將H20出口限制問題放在首位，這一舉動極具深意。首先，這反映出即使是全球最賺錢、最有話語權的AI硬件巨頭，面對國際政治博弈時都顯得無力。美國政府的出口管制，表面上是為了遏制中國科技發展，但實際上卻可能促使中國加速自立自強，長遠來說或會削弱美國企業在全球市場的競爭力。

NVIDIA的警告也揭示了一個新現實：科技公司已經不再只是單純的商業實體，而是國際關係、產業政策甚至國家安全的棋子。當前AI基礎設施如同電力、互聯網一樣被視為「國家命脈」，各國政府對技術流動的干預只會愈演愈烈。這對於香港、甚至整個亞洲的創科產業來說，是一個值得深思的警號——我們不能再單靠單一供應鏈或單一市場，必須積極布局多元化，並關注國際政治風險。

NVIDIA的業績神話，或許只是AI黃金時代的開端，但同時也預示著地緣科技冷戰的加劇。未來，誰能在這場全球科技競賽與政治博弈中靈活應對，誰就能真正掌握新時代的主導權。