Nvidia股價於盤前急升 美中貿易戰降溫帶來曙光
美國晶片巨頭Nvidia（納斯達克代號：NVDA）於本周一盤前時段，股價勁升超過5%。這一波升勢正值美國與中國達成削減互徵關稅協議，並同意90日暫緩貿易措施，為市場帶來久違的喘息空間。這份協議對Nvidia來說尤其重要，因為該公司早前已警告，若出口管制及關稅持續，對其中國業務的財務影響將極為嚴重。
美中貿易戰降溫 90日關稅暫停期正式啟動
美國財政部長Scott Bessent於周一宣布，美中經過周末於日內瓦的磋商後，已達成協議，雙方將於未來90日暫停新貿易措施，並削減現有的互徵關稅。這個「冷靜期」來得正是時候，因為自特朗普總統4月2日宣布「解放日」全球關稅措施以來，金融市場一直動盪不安。
消息一出，美元指數隨即升至一個月高位，雖然仍比4月關稅宣布前低2.5%。而過去兩日，市場對科技股的恐慌尤為明顯，被譽為「七雄」的美國科技巨頭市值合共蒸發超過1.8萬億美元。半導體行業首當其衝，因其極度依賴全球供應鏈及國際市場。這90日的暫停期，無疑為這個行業帶來一點喘息空間，讓企業暫時不用再為未來營運前景憂心忡忡。
中國市場對Nvidia有多重要？
這次美中貿易休戰對Nvidia來說，時機極其關鍵。Nvidia早前已在財報中披露，受出口限制影響，首季將因向中國及其他地區出口H20圖像處理器（GPU）而錄得55億美元一次性損失。這批專為中國市場而設的H20晶片，正是為了符合美國政府對先進AI處理器的出口限制，特意作出調整。根據CNBC報道，H20系列去年為Nvidia帶來約120至150億美元收入，可見中國市場對Nvidia的重要性不言而喻。
面對美中科技戰升級，Nvidia一度陷入兩難，因為美國政府要求出口特定晶片到中國及其他地區時，必須申請特別許可證。雖然今次90日暫停並非長遠解決方案，但至少為Nvidia提供了短暫穩定，亦為未來更理性的談判鋪路。
事實上，Nvidia並非唯一受中國政策影響的半導體公司。AMD（納斯達克代號：AMD）亦曾警告，因其MI308產品受限，將損失8億美元收入；荷蘭半導體設備巨擘ASML（納斯達克代號：ASML）更因關稅限制而訂單不及預期，並點名指需求不確定性大幅上升。半導體板塊曾因特朗普關稅政策而大跌，VanEck半導體ETF一度下挫超過4%，市場憂慮關鍵零件供應受阻，將拖慢全球科技創新步伐。
截至目前，Nvidia今年累計市值已蒸發近兩成，與其他大型科技股走勢相若，儘管其AI晶片市場仍然一枝獨秀。
Nvidia盤前股價造好 市場憧憬貿易局勢回暖
截至美東時間周一早上6時37分，Nvidia盤前報122.57美元，較上周五收市價116.65美元勁升5.92美元（或5.08%）。值得留意的是，該股於上周五正常交易時段曾微跌0.61%（0.72美元）。今早的急升，正值道瓊斯期貨因美中達成協議而暴升1000點。
過去數周，Nvidia股價波幅極大，目前仍低於52周高位153.13美元，但已遠高於低位86.82美元。即使面對重重壓力，Nvidia現時市值約2.85萬億美元，依然穩居全球最有價值企業之列。
今年以來，Nvidia股價跌幅達13.13%，表現遜於同期標普500指數3.77%的跌幅。不過，若拉長至一年期，Nvidia仍錄得31.48%升幅，三年回報更高達589.29%。現時Nvidia市盈率為39.68倍，反映投資者對其增長仍充滿憧憬。
市場分析師對Nvidia平均目標價為163.12美元，較上周五收市價有約33%潛在升幅。由於Nvidia平均每日成交量接近2.85億股，屬市場最活躍股份之一，預計正規交易時段開市後，成交量將成焦點。
Nvidia預計將於5月28日公布新一季業績，投資者將密切關注貿易局勢緩和對全年展望的影響。
編輯評論：貿易戰的「暫停」只是短暫喘息，科技巨頭的未來仍充滿變數
今次美中貿易戰暫停，對Nvidia及整個半導體行業來說，確實是一場及時雨，但我們不能忽略這只是一個「暫緩」，而非結構性解決。Nvidia等科技巨頭，近年已被逼適應地緣政治風險，從全球化供應鏈轉向更本地化、分散式的策略。這90日的喘息期，或許能令企業短暫回穩，但根本問題—即科技自主權、知識產權爭議及產業鏈安全—依然懸而未決。
值得深思的是，Nvidia在中國市場的依賴，正好反映全球科技產業的「兩難」。一方面，企業無法忽視中國這個龐大市場；另一方面，政治風險已成為無法規避的現實。未來無論美國還是中國，對高端芯片和AI技術的控制只會愈來愈嚴格，甚至可能出現更多「科技鐵幕」式的政策。
對投資者而言，Nvidia的高估值（市盈率近40倍）、高波動性，意味著每一次政策消息都可能觸發劇烈股價波動。長遠來看，這種「政策市」將成為新常態，企業必須有能力快速調整策略，投資者亦要有心理準備，科技巨頭的「高增長神話」隨時會被地緣政治打破。
最後，今次事件亦提醒我們，全球經濟及科技發展已無法單靠市場力量推動，政策與經濟的糾纏將成為新時代的主旋律。投資科技股，必須同時關注技術創新與國際政治變局，才能真正把握未來趨勢。
