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Nvidia業績前夕股價升3% 投資者聚焦中國禁令與未來展望
重點摘要：
- Nvidia（輝達）股價於5月27日收報135.50美元，升3.21%，為2025財年第一季業績公布前夕。
- 市場預期Q1收入達433億美元，每股盈利為0.73美元，投資者密切關注公司未來展望。
- 美國出口限制及55億美元存貨減值，為Nvidia中國業務帶來壓力。
Nvidia（輝達）於5月27日（美國時間）收市報135.50美元，升幅達3.21%，在5月28日公布2025財年第一季業績前夕，股價於早段盤前交易再升0.61%，報136.32美元。市場對Nvidia業績充滿期待，但關注點落在美國出口限制與Nvidia全球合作策略如何影響公司前景。
大市氣氛帶動Nvidia走高
Nvidia股價於周二（美國時間）大升3.21%，收報135.50美元，反映投資者看好其業績表現。雖然美股期貨於周三早段輕微回落——標普500期貨跌5.5點（-0.09%）至5,928.75點，道指期貨跌60點（-0.14%）至42,350點，納指100期貨跌8點（-0.04%）至21,452.50點——但Nvidia依然於早市表現強勢。
公司將於5月28日收市後公布Q1業績，並於美東時間下午5時舉行電話會議。市場預期收入433億美元，按年升66%，經調整每股盈利0.73美元。由於Nvidia對標普500及納指100影響力巨大，其業績結果勢將主導大市氣氛。
出口限制促使中國業務策略轉型
Nvidia近期受美國出口新規所限，先進AI晶片（包括H20型號）無法自由出口中國，公司更預計因無法出售部分存貨，需作出55億美元減值。這些措施大大壓縮Nvidia在中國這個重要市場的銷售空間。
為應對限制，Nvidia正以Blackwell架構開發全新AI晶片，專為中國市場設計。受限的H20型號將定價較低，新晶片則採用標準GDDR7記憶體。這一舉措旨在保住中國市場份額，同時符合美國法規。
Nvidia曾預期中國市場每年可貢獻150億美元收入，現時受限後，CEO黃仁勳坦言已調低預期。不過，若新合規產品順利推出，有望於未來數季減輕損失。
分析師聚焦業績指引 出口政策成不確定因素
除了Q1業績，投資者同樣關注Nvidia對Q2的展望。市場共識為Q2收入可達459億美元，但部分分析師認為指引或會較保守，約為410億美元。這反映出口政策及需求前景仍存不確定性。
儘管如此，券商如Piper Sandler及美銀仍維持對Nvidia正面評級。Nvidia現時市值3.3萬億美元，僅次於微軟，成為全球第二大上市公司。
Nvidia今年初表現低迷，主要受AI需求周期及監管陰霾困擾。不過，近期全球業務推進令市場重新關注其增長潛力。投資者現時最關心，Nvidia如何透過新合作及AI創新，繼續推動增長。
沙特AI大單為長遠收入提供支持
本月初，Nvidia與沙特支持的Humain公司簽署數十億美元協議，協助其建立大型AI數據中心。首階段訂單包括18,000顆Blackwell GPU，價值約7億美元，整體協議或帶來70億美元收入，有望彌補中國短線損失。
分析師預期Blackwell晶片系列將成為2026財年主要增長動力。若多項大型合約及產品需求持續，Nvidia全年收入有望達1,988億美元。美國政府已批准沙特這項協議，減低出口風險。
但並非所有投資者都樂觀。著名對沖基金經理Michael Burry已買入Nvidia看跌期權，押注股價下跌。同時，市場亦憂慮華為及微軟、Google等雲端巨企自家晶片的競爭威脅。
在業績公布前夕，市場關注Nvidia能否適應新貿易規則，並維持強勁需求。其業績及未來展望，勢必牽動整個科技板塊及大市走勢。
編輯評論：Nvidia的「AI超級周期」會否見頂？
Nvidia作為AI浪潮下的最大贏家，無論業績還是市值都已經是全球矚目焦點。今次業績前夕，儘管面對美國出口限制、中國市場大幅萎縮，Nvidia依然能夠靠全球合作（如沙特大單）及產品創新（Blackwell架構）保持增長動力，這反映公司管理層的靈活應變能力及戰略前瞻性。
但值得深思的是，這場「AI超級周期」是否已經進入瓶頸？中國市場的限制只是冰山一角，歐美地緣政治、AI需求周期、雲端巨企自家晶片的威脅，甚至AI應用的真實落地速度，都可能成為Nvidia增長的絆腳石。投資者需警惕，單靠幾個大型合約或新產品，未必能無限延續現時的高增長神話。
此外，Nvidia的高市值及在指數中的權重，令其業績不僅影響自身，更牽動整體科技股甚至大市氣氛。這種「一股獨大」的格局，對市場健康未必是好事。未來一旦AI熱潮降溫或監管風暴再起，市場波動或會加劇。
總括而言，Nvidia短線仍有不少利好因素，但投資者更應著眼於長遠競爭格局、市場多元化及AI行業的可持續發展，而非盲目追逐業績數字。AI巨頭的故事，遠未到終章。
