Nvidia業績焦點：美國禁運重創中國市場？

Nvidia業績報告將揭示美國對華芯片出口限制的影響

路透社報道，Nvidia（納斯達克代碼：NVDA）投資者將在本週三公布業績時，密切關注美國對中國芯片出口限制對公司帶來的具體損失，同時亦有望因其他監管放鬆而開拓新市場。

為阻止北京獲取先進技術，特朗普政府上月對Nvidia的H20芯片實施出口限制，公司表示此舉將導致約55億美元的費用。Nvidia行政總裁黃仁勳上週稱，明年中國AI芯片市場約值500億美元，但因出口限制，公司已放棄約150億美元的中國銷售額。

Nvidia未有單獨披露H20芯片的銷售數據，該芯片是唯一獲准出口中國的AI芯片。中國市場去年佔公司總收入約13%。Wedbush分析師指，業績和指引的核心問題是Nvidia能否提升其他銷售額以抵銷H20及中國業務的損失。

消息人士透露，公司正計劃推出基於最新Blackwell架構的AI芯片組，專門銷往中國市場，但失去中國業務的不確定性已對股價造成壓力。今年股價已下跌約2%，遠不及去年近三倍的漲幅。

D.A. Davidson分析師Gil Luria指出，中國市場或成為Nvidia本季度業績的最大變數。根據LSEG數據，預計公司第一季度營收將激增66.2%至432.8億美元。Susquehanna分析師估計，限制措施影響了4月季度最後三周，令Nvidia損失約10億美元銷售額。全年而言，季度營收損失或達45億美元，Wedbush則預計季度損失介乎30億至40億美元。

調整後毛利率料下降逾11個百分點至67.7%，Wedbush表示，與H20芯片相關的減值可能令毛利率最多下跌12.5%。黃仁勳曾批評美國對華半導體限制「失敗」，認為只促使中國競爭對手如華為加快自主芯片研發。

新市場機遇與地緣政治調整

華府計劃修改拜登時期的AI擴散規則（AI diffusion rule），該規則將全球市場分為三個層級，完全禁止向中國出口高端AI芯片。政策放寬或為Nvidia開拓包括中東在內的新市場，儘管分析師認為短期內該地區的收入貢獻有限。

作為特朗普政府與部分海灣國家貿易協議的一部分，Nvidia表示將向沙特出售數十萬顆AI芯片，包括1.8萬顆最新的Blackwell芯片，供沙特主權財富基金旗下初創企業使用。

在大型雲服務供應商AI投資放緩的擔憂消退後，Nvidia投資者對包括Alphabet（谷歌母公司）在內的企業持續投資AI表示信心。

然而，Nvidia過去幾季的驚喜業績可能難以持續。去年財年，公司季度營收平均超出華爾街預期4.9%，前一財年則高出12.5%。Spear Invest首席投資官Ivana Delevska表示，投資者對即將公佈的業績預期不高。

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評論與啟示

Nvidia正處於全球科技與地緣政治交織的關鍵節點。美國對中國的出口限制不僅直接影響其在全球最大AI市場的銷售，亦迫使企業重新調整供應鏈與市場布局。黃仁勳對限制政策的批評反映出這種壓制措施可能適得其反，推動中國加速本土技術發展，長遠看或削弱美國科技領先優勢。

同時，政策調整釋放出在中東等新興市場的商機，顯示大企業需靈活應對政治風險與市場機遇。Nvidia的策略是否能成功轉移部分業務重心，彌補中國市場的損失，將是未來關鍵。

此外，AI產業的投資熱度雖有所回落，但谷歌等巨頭的持續投入證明AI仍是科技發展的核心方向。Nvidia未來能否保持技術領先和市場份額，取決於其如何在全球複雜的監管環境中找到平衡，並利用新興市場加速增長。

對香港及全球投資者而言，這是觀察中美科技冷戰對行業影響的典型案例，亦提醒我們在全球供應鏈高度依賴下，政策風險不可忽視。Nvidia的經驗或可為其他科技企業提供寶貴的策略借鑒。

以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。