英偉達業績確認：人工智能熱潮仍在持續
2025年5月28日 晚上11點04分
英偉達發布2026年第一季度業績，證明該公司在人工智能領域的領先地位，並強化了華爾街對其在全球科技革命中核心角色的信心。市場反應迅速，盤後交易中股價上漲超過3%，突破140美元，緩解了近期對趨勢逆轉的擔憂。
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營收創歷史新高
英偉達第一季度營收達到創紀錄的441億美元，較前一季度增長12%，同比增長69%。調整後的每股收益（EPS）為0.81美元，超出市場預期的0.73美元。更重要的是，如果不考慮一次性費用，EPS 將達到 0.96 美元，毛利率將達到令人印象深刻的 71.3%。
數據中心部門是公司增長的主要驅動力，營收達到391億美元，同比增長73%，儘管略低於分析師預期的392億美元。另外，遊戲和人工智能電腦部門也創下季度新高，營收達到38億美元，同比增長近50%。
謹慎的業績指引獲得市場平靜接受
儘管英偉達對未來業績指引持謹慎態度，預計第二季度營收將達到約450億美元，低於市場預期的459億美元，但投資者並未顯現恐慌。謹慎的原因主要來自於預計美國對華出口限制將對第二季度銷售產生約80億美元的影響。然而，投資者似乎相信「中國因素」正在達到峰值，英偉達預計總影響約為150億美元。管理層旨在將毛利率恢復到今年晚些時候的75%區間，而中東的新交易可能有助於抵消中國市場份額的損失。
CEO 黃仁勳的評論超越市場營銷
黃仁勳表示人工智能正在成為新的「關鍵基礎設施」，與電力或互聯網處於同等地位，這不僅僅是公關宣傳。這反映了正在進行的轉型規模，英偉達處於人工智能供應鏈的核心位置。Blackwell NVL72超級電腦正在量產，過去一年生成的AI推理代幣數量增長了10倍。對於投資者來說，這是一個明確的信號：人工智能投資周期仍在加速。
保持技術和運營優勢
儘管全球摩擦和貿易壁壘不斷升級，英偉達仍保持其優勢。即使當前估值約為30倍未來收益，股價仍有上漲空間——只要公司繼續實現像本季度一樣的業績。更廣泛地說，英偉達的成功也重新激活了整個科技板塊和納斯達克100指數，後者越來越受到人工智能敘事的支撐。
戰略風險仍然存在
目前，英偉達面臨的主要風險是戰略性和外部性的。真正的業務放緩可能需要更廣泛的經濟衰退作為支撐——而這並非英偉達所能控制。美國對華關稅仍維持在30%，與歐洲的貿易條款仍不明確。同時，美國的通脹壓力可能推遲任何聯儲局的降息，並擠壓消費需求。
然而，當前的市場正在為樂觀情景定價，將貿易戰視為「已解決」的問題。時間將告訴我們，這是希望還是理性自信。有一點是明確的：人工智能主導權的競爭正在如火如荼——英偉達正在穩穩地領跑。
Eryk Szmyd，XTB金融市場分析師
作為編輯，我想補充一些自己的見解和評論。英偉達的業績再次證明了其在人工智能領域的領先地位，但也反映出市場對未來增長的預期。投資者需要關注的是，英偉達如何應對不斷升級的全球摩擦和貿易壁壘，以及如何維持其技術和運營優勢。同時，人工智能投資周期的加速也帶來了新的機遇和挑戰。總的來說，英偉達的成功不僅僅是其自身實力的體現，也反映出整個科技板塊和市場對人工智能的重視。
