Nvidia數據中心業務爆炸性增長，再次交出亮麗業績
Nvidia公司公佈最新季度業績後，股價在盤後交易即時飆升近5%。雖然公司對下季度的指引未如市場預期，但數據中心業務一年內增長達73%，令投資者對前景依然充滿信心，股價最終錄得4%升幅。
業績超預期，數據中心成增長火車頭
Nvidia最新一季經調整每股盈利達96美仙，超越市場預期的93美仙。同期收入高達440.6億美元，按年增長69%，亦高於市場預計的433.1億美元。這強勁表現帶動公司季度純利升至188億美元，較去年同期的149億美元大幅增加。
雖然Nvidia對下一季預測收入為450億美元，稍遜於華爾街預期的459億美元，但投資者似乎早有心理準備。公司解釋，若非美國政府對高端晶片出口中國的新限制，指引本可多出80億美元。
美國出口禁令重創中國市場，Nvidia被迫棄守Hopper業務
今年4月，美國政府要求Nvidia若要向中國客戶出售H20圖像處理器（GPU），必須事先取得特別出口許可。H20是公司較舊H100及H200晶片的精簡版，屬2023年Hopper架構系列。這項新限制令Nvidia需將45億美元存貨註銷，本月更宣布因禁令需放棄約150億美元計劃中的銷售。
財務總監Collette Kress表示，若非中國相關損失，上季度毛利率本可達71.3%，遠高於實際錄得的61%。
在分析員電話會議上，行政總裁黃仁勳直言：「中國500億美元的AI晶片市場，對美國業界來說已經等同關閉。」他更指H20出口禁令「終結了我們在中國的Hopper數據中心業務」。
雖然Nvidia短期內難以再向中國出售Hopper系列晶片，但據路透社消息，Nvidia正加快開發基於新一代Grace Blackwell架構的更精簡GPU，試圖再次打入中國市場。不過，能否符合美國嚴格出口規定，以及何時推出，暫時仍是未知之數。
雲端巨頭帶動AI需求，Nvidia高速增長勢頭未止
即使面對重重阻力，Nvidia整體增長依然強勁。全球雲端數據中心營運商及大型企業爭相搶購Nvidia GPU，以支援生成式AI和智能代理等新興應用，需求十分熾熱。
黃仁勳指出：「全球對Nvidia AI基建的需求極為強勁。AI推理token生成量一年內已飆升十倍，隨着AI代理普及，AI運算需求將進一步加速。」
分析師Yvette Schmitter認為，即使Nvidia因出口限制損失80億美元業務，但預計季度收入仍高達450億美元，足見H20業務損失對Nvidia來說「只是九牛一毛」。不過，她亦提醒，Nvidia管理層未來數月仍需在地緣政治、競爭對手及中國市場間小心平衡，確保公司繼續主導AI基礎設施領域。
數據中心業務佔比達88%，遊戲及自動駕駛晶片亦見增長
Nvidia數據中心部門收入按年大升73%，至391億美元，佔公司總收入88%。當中，Microsoft、Amazon Web Services及Meta等大型雲端營運商貢獻近半收入。此外，數據中心業務中有50億美元來自InfiniBand網絡產品，這些產品用於連接成千上萬GPU，支援最龐大的AI運算需求。
Kress透露，Nvidia最新Grace Blackwell GPU銷情暢旺，Microsoft已部署數萬顆，未來幾個月更會大規模擴展，這與其與OpenAI的緊密合作有直接關係。
AI並非Nvidia唯一增長動力。公司遊戲業務收入按年增長42%，達38億美元，主要來自PC顯示卡及新一代Nintendo Switch 2等遊戲主機晶片。汽車及機械人業務亦錄得72%升幅，收入達5.67億美元，主要受自動駕駛汽車晶片需求帶動。至於專業虛擬化業務，用於3D設計工作站的晶片收入亦增長19%，至5.09億美元。
受業績帶動，Nvidia股價年初至今幾近持平，距離1月6日創下的歷史高位148.59美元僅差5%。
編輯評論：Nvidia的全球AI霸權與地緣政治的矛盾
Nvidia今次業績，正好反映了現代科技巨企在全球化與地緣政治博弈下的矛盾處境。一方面，Nvidia靠AI晶片技術成為全球不可或缺的數據中心基石，幾乎壟斷AI運算核心，連微軟、亞馬遜、Meta等科技巨頭都要依賴其產品。另一方面，美國政府為維護科技優勢，對中國設限，直接令Nvidia損失巨額收入，甚至要註銷存貨、放棄龐大市場。
但值得深思的是，Nvidia面對出口禁令，並非坐以待斃，而是迅速調整策略，積極開發新一代更「精簡」的AI晶片，試圖繞過政策紅線，維持在中國的競爭力。這種靈活應變和技術創新能力，正是Nvidia能屹立不倒的關鍵。對比之下，其他傳統半導體企業或許只能被動應對，難以匹敵。
此外，Nvidia數據中心收入佔比已高達88%，遊戲業務反而成為配角。這種結構性轉型，意味AI時代的產業重心已徹底轉移。香港科技業界應密切關注，AI運算基建已成全球競爭新戰場，無論是初創還是大企業，如何在這場AI軍備競賽中找到定位，將決定未來能否突圍而出。
最後，Nvidia的故事亦提醒我們，科技發展從來都不只是技術問題，更是國際政治、經濟利益的角力場。香港作為國際科技樞紐，如何平衡創新與合規、全球化與本地利益，值得每一位業界人士深思。
