NVIDIA定贏？AI硬件股大比拼！

## NVIDIA vs. Super Micro：哪隻人工智能硬件股票值得投資？

扎克斯投資研究 – 扎克斯投資研究 12分鐘前

人工智能革命引發了硬件供應商之間的競爭，兩家最著名的公司 NVIDIA Corporation（NVDA）和 Super Micro Computer, Inc.（SMCI）正在乘風而起。NVIDIA 在人工智能圖形處理單元（GPU）市場佔據主導地位，而 Super Micro 則通過設計超高效、優化 NVIDIA 芯片的服務器，為超大規模企業和企業提供服務。

兩隻股票都取得了優異的回報，但哪隻是更好的投資選擇？讓我們分析它們的基本面、估值、增長前景和潛在風險，以確定哪隻是當前的更好投資選擇。

### NVDA：人工智能芯片巨頭

NVIDIA 是人工智能芯片、數據中心、遊戲和自動駕駛汽車領域的領軍企業。其產品處於人工智能革命的核心，驅動了超大規模企業、企業和尖端初創公司的需求。數據中心市場繼續成為 NVIDIA 的主力。第四季度財政收入同比增長 93%，達到 355.8 億美元。

NVIDIA 最近的財報電話會議強調了公司在人工智能領域的持續主導地位。首席執行官 Jensen Huang 強調了對下一代人工智能模型的需求，這些模型需要前所未有的計算能力。該公司的 Blackwell 架構有望提供高達 25 倍的 token 吞吐量，將推動下一波人工智能的採用。

為了進一步鞏固其領導地位，NVIDIA 即將推出 Blackwell Ultra 和 Vera Rubin 平台，這可能會使其成為人工智能基礎設施提供商的首選。隨著政府、企業和雲服務提供商加大對人工智能的投資，NVIDIA 仍然是這一計算變革的主要受益者。

然而，特朗普政府最近對向中國出口 H20 芯片的限制可能會在短期內損害 NVIDIA 的整體財務增長。該公司首席執行官 Jensen Huang 最近表示，H20 芯片的出口限制已經導致公司銷售額損失 150 億美元，並預計在 2026 財年第一季度因禁令將產生約 5.5 億美元的費用。

儘管面臨挑戰，NVIDIA 預計將繼續保持高增長軌道。公司預計 2026 財年第一季度的收入將在 430 億美元左右（+/-2%），同比增長超過 65%。

### SMCI：高風險、高回報的人工智能基礎設施投資

Super Micro Computer 的增長由人工智能工作負載的需求驅動。隨著越來越多的數據中心擴建和現有數據中心擴容，對 Super Micro Computer 高性能和節能服務器的需求正在增加。

Super Micro Computer 的液冷和模塊化服務器在雲服務提供商、政府客戶和企業中很受歡迎，因為這些服務器具有處理大規模人工智能的能力。SMCI 通過與 NVIDIA 合作並集成 Blackwell GPU 以實現高計算能力，進一步加強了其人工智能專業知識。

儘管 Super Micro Computer 的服務器產品具有巨大的潛力，但公司正面臨一些短期挑戰，包括客戶延遲購買決策，因為他們正在評估下一代人工智能平台的採用。SMCI 也面臨著利潤率壓縮，由於價格競爭加劇和公司重新評估從舊平台轉向新平台（如 Blackwell）。

在最近公布的 2025 財年第三季度業績中，Super Micro Computer 還發生了一次庫存減值，涉及舊一代 GPU 和相關組件，進一步影響了其利潤率。基於上述因素，SMCI 將 2025 財年的收入指導從 235 億美元 – 250 億美元的區間調整至 218 億美元 – 226 億美元的區間。

### EPS 預估趨勢：NVDA 穩定性優於 SMCI

扎克斯共識預估 Super Micro Computer 2025 財年每股收益（EPS）將同比下降 6%，而 2026 財年將增長 36%。過去 60 天，兩個財年的盈利預估修訂趨勢一直非常波動。

#### SMCI 每股收益預估修訂趨勢

NVIDIA 2026 財年和 2027 財年的 EPS 共識預估分別同比增長 43% 和 27%。該股票的盈利預估修訂趨勢也比 SMCI 的趨勢更穩定。這一穩定性證明了 NVDA 在波動行業中的可預測性能。

#### NVDA 每股收益預估修訂趨勢

### NVDA vs. SMCI：價格表現和估值檢查

過去一年，兩家公司的股價因地緣政治緊張和宏觀經濟不確定性而出現波動。NVDA 股價在過去一年上漲了 42.8%，而 SMCI 下跌了 50.6%。

從估值來看，NVIDIA 和 Super Micro Computer 的市盈率（P/E）均低於各自行業的平均水平。然而，NVDA 的當前市盈率為 29.25 倍，顯著低於一年來的中位數 37.28 倍。另一方面，SMCI 的市盈率為 16.41 倍，略高於一年來的中位數 16.10 倍。

儘管 SMCI 在市盈率基礎上顯得更便宜，但它伴隨著更大的波動性和執行風險。

### 結論：NVIDIA 是當前更好的人工智能硬件投資選擇

儘管 NVIDIA 和 Super Micro Computer 都是人工智能革命中的重要參與者，但 NVIDIA 無疑是當前的更強投資選擇。

NVIDIA 的市場主導地位、產品創新和盈利一致性使其成為人工智能基礎設施股票的首選。儘管面臨地緣政治挑戰，該公司仍有望在 2026 財年及以後實現巨大的增長，這得益於其下一代 Blackwell 架構和強勁的客戶需求。

另一方面，Super Micro Computer 更像是一種高風險、高回報的衛星投資。該公司在特定領域具有優勢，但其對產品週期的暴露、客戶猶豫和利潤率壓力使其近期前景更加不確定。

此外，NVDA 目前擁有扎克斯排名 #3（持有），使其成為比 SMCI（扎克斯排名 #4，賣出）更強的選擇。

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這篇文章最初發表在扎克斯投資研究（zacks.com）上。

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作為編輯，我對這篇文章的內容有以下想法：

NVIDIA 和 Super Micro Computer 都是人工智能硬件領域的重要玩家，但 NVIDIA 的市場主導地位、產品創新和盈利的一致性使其成為更強的投資選擇。儘管面臨地緣政治挑戰，NVIDIA 仍有望實現巨大的增長，這得益於其下一代 Blackwell 架構和強勁的客戶需求。

然而，Super Micro Computer 的增長前景也不容小覷，其液冷和模塊化服務器在雲服務提供商、政府客戶和企業中很受歡迎。投資者需要關注的是，該公司的近期前景存在不確定性，包括客戶延遲購買決策和利潤率壓縮。

總的來說，投資者需要根據自己的風險承受能力和投資目標，仔細評估兩家公司的優勢和挑戰。同時，也需要關注人工智能行業的發展趨勢，以及兩家公司如何應對不斷變化的市場環境。