Nvidia處於十字路口：華爾街對5月28日關鍵業績前景現分歧
隨住Nvidia（納斯達克：NVDA）即將於5月28日公布2026財政年度第一季業績，華爾街分析師對其前景出現罕見分歧。這間AI晶片巨頭，過去一直被視為投資者及科技愛好者的共識寵兒，如今卻站在一個關鍵轉捩點。一份最新的悲觀評級打破了市場近乎一致的樂觀情緒，令市場重新審視Nvidia過去瘋狂升勢背後的AI熱潮與現實之間的落差。
牛派觀點：破紀錄增長與AI壟斷地位
Nvidia在高性能圖像處理器（GPU）市場的主導地位無可置疑。據估算，公司掌握約八成AI晶片市場份額，旗下GPU為OpenAI的ChatGPT、Google和Amazon等雲端AI運算提供核心動力。
Nvidia上季業績錄得驚人的265%按年收入增長，主要由數據中心產品需求急升所帶動。分析師預計2026財年第一季業績將再有強勁表現，預測如下：
* 營收達246億美元（按年增長66%）
* 每股盈利（EPS）5.59美元（按年增長450%）
如數據屬實，Nvidia將進一步鞏固其AI晶片霸主地位——至少暫時如此。支持者認為，Nvidia仍處於AI基建爆發的早期階段。隨著新一代Blackwell GPU架構推出，公司預期將進一步提升效能和效率，並吸納自動駕駛、機械人及生成式AI初創等新客群。
歷史走勢亦支持牛派觀點。據Yahoo Finance及Nasdaq數據，Nvidia股價過去往往在第一季業績後出現反彈。這種季節性動力令不少分析師鼓勵投資者在5月28日業績前「逢低吸納」。
熊派觀點：估值過高、需求飽和與首個賣出評級
然而，並非所有人都認同這股熱潮。Seaport Research Partners的Jay Goldberg最近罕有地給予Nvidia「賣出」評級，目標價僅100美元，遠低於現價。Goldberg認為，Nvidia爆炸性增長已被市場充分反映，現時公司估值過高，長遠預期過於不切實際。
他提出的主要憂慮包括：
* 估值風險：Nvidia預期市盈率超過35倍，遠高於同業
* 供應飽和：大型雲端服務商已大量囤積晶片，未來需求或將放緩
* 地緣及監管風險：美國加強限制AI晶片出口中國，或削弱國際銷售
* 競爭加劇：AMD、Intel加快AI產品步伐，Google（TPU）、Amazon（Inferentia）等自家晶片亦威脅Nvidia長遠市佔
Goldberg的賣出評級引發市場熱議，Nvidia會否成為又一個因AI炒作而膨脹的科技泡沫？
市場啟示：波動在前
在牛熊分歧下，Nvidia 5月28日的業績將成為市場重要催化劑。若公司再交出亮麗成績，或可暫時壓倒質疑聲音，推高股價；但若增長放緩或前景指引令人失望，股價隨時急挫。
期權市場已反映出預期波動加劇，顯示投資者預計業績後股價將大幅波動，無論升跌。這次結果不僅影響Nvidia，也將牽動整個AI及半導體板塊走勢。
投資者應關注甚麼？
隨著Nvidia業績臨近，投資者應留意以下幾項關鍵指標：
1. 數據中心收入增長——目前估值的核心動力
2. Blackwell GPU推出進展——產能時程及初步採用情況
3. 前瞻指引——公司會否維持進取增長預期？
4. 國際銷售趨勢——有否受中國出口限制影響
5. 主要客戶資本開支——Microsoft、Meta、Amazon等大客戶的採購動向
結語：審慎還是堅定？
Nvidia正處於關鍵時刻。對牛派而言，公司仍是AI革命的基石；對熊派則是過度期望的警世故事。可以肯定，5月28日的業績發布會將成為本季科技界最受關注的事件之一。
Nvidia能否消除市場疑慮，還是會被質疑者證明過熱？結果即將揭曉，一場「清算」在所難免。
編輯點評：AI泡沫，還是真正新時代？
Nvidia的故事絕對不只是財報數字的遊戲，而是整個科技市場對AI未來的信仰與懷疑的縮影。當全球資本市場都在追逐「下一個顛覆性科技」時，Nvidia這類公司自帶光環，無論是AI算力的基建者還是炒作的受益者，都難免成為聚光燈下的主角。
不過，值得香港投資者深思的是，AI產業鏈的「贏家通吃」神話是否能長期維持？Nvidia的高市盈率背後，是市場對其技術領先的極度信任，但這種領先能否在競爭者（尤其是中國和美國本土巨頭）追趕下持續？還有地緣政治風險——中美科技戰下，Nvidia的國際業務隨時受壓，這一點對香港這個中西交匯的金融中心尤其值得警惕。
再者，AI應用的爆炸式增長是否會如市場預期般持續，還是會出現「需求消化不良」？大型雲端公司一旦減慢資本開支，Nvidia的高增長神話隨時幻滅。
總括而言，Nvidia這次業績，不只是投資者的「信心測試」，更是整個AI產業鏈能否兌現未來承諾的試金石。香港投資者若只看短線炒作，或許可以繼續「買消息、賣事實」；但若放眼長遠，應更關注產業結構變化、技術迭代與地緣政治風險，這才是決定Nvidia能否長青的關鍵。
