NextDecade股價急跌 孖展疑慮惹投資人擔憂

NextDecade股價急挫　因決定投資Rio Grande LNG項目Train 4

美國休斯敦能源公司NextDecade Corporation（NASDAQ代號：NEXT）於9月9日宣布，對其Rio Grande LNG項目中的Train 4取得最終投資決定（FID）並完成融資，惟消息公布後公司股價即大跌約17%。市場分析師對該公司長遠的利潤率假設表示質疑，投資者亦因此感到憂慮。

NextDecade向Bechtel Energy正式發出全面施工通知，將建設Train 4液化天然氣生產線，預計新增約600萬噸每年（MTPA）的產能，令Rio Grande LNG項目總建設產能提升至約2400萬噸每年。

在融資方面，NextDecade已為Train 4籌集約67億美元，當中包括38.5億美元的定期貸款設施、NextDecade自有資本承諾約11.3億美元，以及來自投資夥伴的17億美元。公司強調此資本承諾並不會稀釋現有普通股股東權益。

雖然項目推進屬利好消息，分析師卻對NextDecade的長期盈利能力持保留態度。TD Cowen的分析師Jason Gabelman指出，市場對公司每單位氣價（$/mcf）盈利率的預期過於樂觀，認為公司財務模型中預設的5美元每單位氣價的利潤率未必能實現。

Gabelman指出：「NEXT的財務數據暗示五條生產線的股價可達13美元，但我們估計實際利潤率或僅有3至4美元每單位氣價，對應股價約7至10美元，因此不排除股價近期會在此區間波動。」

此外，NextDecade亦宣布預計在2025年第四季度對Train 5作出最終投資決定，該項目預計成本約67億美元。公司已透過與JERA、EQT Corporation及ConocoPhillips簽訂為期20年的液化天然氣銷售及購買協議，確保商業支持。

—

評論與啟示

NextDecade此次宣布Train 4項目正式進入建設階段，雖然代表公司在擴展液化天然氣產能上取得重大進展，但股價大幅下跌反映市場對其盈利前景的疑慮。這顯示投資者對能源市場的未來價格波動和長期利潤率持謹慎態度。

從分析師的評價來看，NextDecade所用的盈利模型假設較為樂觀，尤其是對液化天然氣的現貨利潤率預期偏高。由於全球能源市場受多重因素影響，包括地緣政治、供需變化及新能源政策推動，液化天然氣價格波動性大，投資者應密切關注公司如何在變化莫測的市場環境中保持盈利能力。

此外，公司宣佈將於年底前對Train 5作出投資決定，且已取得長期銷售合同，顯示其商業布局具有一定穩定性，但同時也加大了資本支出的壓力。投資者需衡量其負債結構和資金籌措能力，尤其是在全球利率環境依然嚴峻的情況下，融資成本可能成為未來挑戰。

總體而言，NextDecade的發展策略反映出液化天然氣行業的長期增長潛力，但投資者亦需留意行業波動風險及公司盈利模型的合理性，以免過度樂觀帶來投資損失。未來，該公司如何平衡擴張與風險管理，將是市場關注的焦點。

以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。