Moderna逆市減虧疫情針銷售強勁

Moderna第二季業績超出華爾街預期，但2025年銷售預測調低

Moderna於上週五公布第二季度業績，憑藉春季新冠疫苗追加劑需求強勁及積極削減成本，銷售額超出華爾街預期，並錄得低於預期的季度虧損。不過，該公司在盤前交易中股價下跌超過4%，原因是其調低了2025年銷售預測，將預期收入由原本的22億美元上限削減3億美元，調整至15億至22億美元，主要因英國收入交付延遲至2026年初。

Moderna表示，預計2025年收入中有40%至50%將在第三季度確認，其餘則分布於第四季度。這家總部位於麻省劍橋的疫苗製造商報告季度收入為1.42億美元，較去年同期下降41%，但仍高於分析師預期的1.129億美元。

經調整後，每股虧損為2.13美元，優於分析師預計的每股虧損2.97美元。財務主管James Mock將此表現歸因於春季新冠追加劑接種率雖較去年下降11%，但高於預期，以及2025年上半年實施的8億美元成本削減。他指出：“我認為分析師沒想到我們能從業務中削減這麼多成本。”Mock補充，春季銷售的增長或意味著今年秋季對新冠疫苗的需求依然堅挺。

Moderna的Spikevax新冠疫苗本季度銷售額達1.14億美元，超出預期的8700萬美元，但遠低於2022年疫情高峰期的184億美元銷售額。

至於其呼吸道合胞病毒（RSV）疫苗mRESVIA，公司未披露銷售額，僅表示數量微不足道，分析師原本預期該疫苗季度銷售達100萬美元。

Moderna計劃於2025年削減4億美元運營成本，將總運營費用降至59億至61億美元，早前則預計至2027年削減至47億至50億美元。公司於週四宣布將裁減約10%全球員工，年底前員工總數將減至5000人以下，此舉為縮減運營開支的一部分。Mock表示，裁員將波及公司幾乎所有部門。

Moderna正寄望於新型mRNA產品，如其實驗階段的COVID-流感組合疫苗，以抵銷新冠疫苗銷售下滑及RSV疫苗推廣不及預期帶來的影響。該公司曾於五月自願撤回COVID-流感組合疫苗的審批申請，並正與監管機構合作，澄清再次提交所需的數據要求。

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評論與觀察

Moderna此次業績在疫情後的疫苗市場中展現出強韌的一面，尤其是在春季追加劑需求雖然下降但仍高於預期，及公司成本控制顯著優於市場預期的情況下，能縮窄虧損幅度，顯示其經營策略調整奏效。然而，股價因2025年銷售預測下調而下跌，這反映出市場對於疫苗需求持續性的疑慮，特別是在疫情逐漸受控，疫苗替代品及免疫策略多元化的背景下。

Moderna的挑戰在於如何在新冠疫苗銷售大幅下滑的情況下，成功轉型並推動新產品線，如RSV疫苗及COVID-流感組合疫苗的商業化。RSV疫苗銷售不及預期，且COVID-流感組合疫苗申請被迫撤回，反映出其研發和監管路徑仍充滿不確定性。公司裁員及成本削減雖短期有助於財務穩健，但長遠而言，持續創新和市場拓展仍是關鍵。

從投資角度看，Moderna正處於一個轉型期，短期內或面臨波動，但其mRNA技術平台仍具備巨大潛力。對香港及全球投資者而言，理解其產品管線的研發進展和監管動向，是評估其未來價值的關鍵。這亦提醒我們，生物科技公司的業績不僅受現有產品銷售影響，更深受創新能力和監管環境變化左右。Moderna的未來成敗，極大程度上將取決於其如何平衡成本管理與持續創新，並成功開拓新疫苗市場。

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