Meta對抗TikTok崛起的經驗，與Alphabet應對生成式AI競爭的策略相似
摩根士丹利分析師指出，Meta（Facebook母公司）面對TikTok迅速擴張的經驗，與Alphabet（Google母公司）目前應對OpenAI的ChatGPT及Perplexity等生成式AI平台競爭的做法，有著明顯的相似之處，無論是在市場反應、產品策略，還是估值恢復方面。
從2020年第一季到2022年第四季，TikTok在美國的用戶數量超過翻倍，從約5,000萬增至1.1億，平均每位用戶每日使用時長約90分鐘。這一驚人增長激起市場對Meta競爭地位的擔憂，其市盈率（P/E）倍數也因此在2022年底跌至約8倍，遠低於長期平均的20倍。
為了應對，Meta推出了Reels，這是一款高度模仿TikTok短影片格式的產品。Reels利用了Meta既有的龐大用戶基礎及數據架構，將公司模式從傳統的社交圖譜轉向娛樂圖譜，並引入更多元化的內容類型。更重要的是，Meta提升了透明度，公開了貨幣化及用戶參與數據。
隨著時間推移，Reels成功放緩TikTok的增長勢頭，並在2023年中達到年收入100億美元的規模。到了2023年底，Reels在廣告收入上達到收支平衡，推動Meta市盈率回升至27倍左右。
與此同時，Alphabet的市盈率也從歷史20倍壓縮至約14倍，市場擔心新興的AI產品可能會侵蝕其核心搜尋業務。摩根士丹利指出，Alphabet正採用類似策略：加快推出生成式AI產品（如Gemini和Bard），將其部署到龐大用戶群，並公開更多增值信號。
儘管競爭激烈，Alphabet依然在流量方面保持領先。根據摩根士丹利引用的數據，至2025年初，Google的搜尋及AI工具產生的流量約為ChatGPT的九倍。
不過，該券商強調，投資者仍需看到Google的AI產品能帶來持續穩定的收入增長，才有理由支持其市盈率持續提升至20倍以上。
摩根士丹利維持對Alphabet的「增持」評級，目標價定為185美元，約相當於2026年預期EBITDA的10.9倍。上行動力包括AI貨幣化超預期、成本控制良好，以及搜尋市佔率持續提升。風險則來自廣告增長疲弱、AI貨幣化不及預期或成本上升。對Meta而言，摩根士丹利的目標價為650美元，對應2026年預期EBITDA的12.2倍，認為Reels的貨幣化及平台用戶參與度提升是關鍵優勢。
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評論與啟示：從社交媒體到生成式AI的戰略借鏡
Meta與Alphabet的案例，展現了大型科技企業面對新興競爭者時，如何快速調整產品策略以保住市場地位的典範。Meta以Reels成功遏制TikTok的增長，證明了借鑒競爭對手優勢，並結合自家龐大生態系統與數據優勢，能快速彌補產品短板並重振估值。
而Alphabet面對生成式AI的挑戰，正以類似路線圖加速推出自家AI產品，充分利用其搜尋引擎及龐大用戶基礎的優勢。這種策略不僅是技術層面上的競爭，更是如何將新技術有效貨幣化、提升用戶參與度及透明度的挑戰。
對香港及全球投資者而言，這提醒我們在評估科技股時，不能單看短期的市場波動或競爭噪音，而要深入理解企業如何運用自身優勢，創新產品及商業模式，從而在新技術浪潮中脫穎而出。尤其是生成式AI這類仍處於快速演變階段的領域，企業的執行力、資源整合能力及長遠營收模式才是決定未來估值的關鍵。
最後，這也反映出投資科技股的另一個重要角度：除了技術創新本身，透明度與用戶參與數據的公開，能有效幫助市場更準確評估企業價值，降低投資風險。未來投資者應密切關注這些指標，因為它們往往是企業成敗的先行訊號。
以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。
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