醫療用品公司Medline計劃透過盛大IPO估值達550億美元
位於伊利諾伊州Northfield的醫療用品巨頭Medline於週一宣佈，計劃在備受期待的美國首次公開募股（IPO）中，達到高達553億美元的估值，預計將成為2025年最大規模的IPO。
該公司計劃透過發行1.79億股股票，價格區間介乎每股26至30美元，募集資金最高達53.7億美元。
隨著感恩節假期結束，美國IPO市場預計在接下來兩週內迎來一波活躍期，眾多企業急於把握2025年最後的上市窗口，趕在年底假期前完成交易。
Renaissance Capital的高級策略師Matt Kennedy表示：「大型交易往往對IPO投資者情緒有重大影響。這次Medline的IPO肯定會成為關鍵交易，為年底乃至2026年初的市場定下基調。」他補充說，雖然各方都希望以好成績收官，但這筆交易未必會對整體新股市場構成決定性影響，預計2026年的IPO市場將更具韌性。
焦點IPO引領市場風向
Medline的這次巨額股權發售，將成為今年市場上的焦點之一，也是市場對2026年投資者情緒的重要試金石。
今年新股市場受多重因素影響，包括美國政府歷史上最長的停擺期等挑戰，但紐約IPO活動仍達到自2021年以來最高水平。
IPOX首席執行官Josef Schuster指出：「Medline的IPO能否成功接納市場，對於測試除加密貨幣、人工智能及金融科技外的其他行業IPO需求至關重要，而這些領域至今表現強勁。」
根據Dealogic數據，液化天然氣生產商Venture Global於今年1月完成17.5億美元的發行，是今年美國最大IPO。
若Medline成功募集逾50億美元，將成為史上最大規模的私募股權支持上市之一，超越2011年HCA Holdings的43.5億美元上市規模。
Medline是全球最大的醫療用品製造及分銷商之一，產品涵蓋手術及醫療程序套裝、手套以及醫院和護理院使用的防護服。
公司由James和Jon Mills兄弟於1966年創立，起源是一家服裝製造商，最初於1910年生產肉類加工業用的屠夫圍裙。
Medline於1972年首次上市，1977年被Mills兄弟私有化，2021年由黑石、凱雷及Hellman & Friedman三大私募基金以340億美元收購。
Schuster評價：「這次重新上市是這個美國增長奇蹟公司的又一重大里程碑，‘上市’在支持其增長資金方面發揮了重要作用。」
截至9月27日止的九個月內，Medline淨利潤達9.77億美元，較去年同期的9.11億美元有所增長，淨銷售額為206億美元，較去年同期的187億美元增加。
公司預計，2025財年因關稅影響，稅前利潤將減少3.25億至3.75億美元，2026財年將減少1.5億至2億美元。
大戶投資者積極承諾支持
多家基石投資者已表明有意認購Medline股票，承諾購買總額可達23.5億美元。
投資者名單包括Baillie Gifford、Capital Research Global Investors、摩根士丹利的Counterpoint Global、Durable Capital Partners、WCM Investment Management、Janus Henderson Investors、新加坡政府投資公司（GIC）及Viking Global Investors。
此外，Mills家族成員及其關聯方亦表示有意認購最多2.5億美元的股票。
高盛、摩根士丹利、美國銀行證券及摩根大通擔任此次發行的主承銷商。
Medline已邀請逾40家承銷商參與發行，股票將於納斯達克上市，交易代碼為「MDLN」。
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編者評論：
Medline這次計劃估值高達550億美元、募資逾50億美元的IPO，無疑是2025年美國市場最矚目的大型IPO之一，亦是私募股權支持公司中規模最大的上市案之一。對醫療用品行業來說，這反映出投資者對醫療供應鏈穩健增長的信心，尤其在全球人口老齡化及醫療需求持續擴大的背景下。
然而，值得注意的是，Medline面臨的關稅成本增加可能會對未來利潤率構成壓力，這提醒投資者即使是龍頭企業，也無法完全避免地緣政治和貿易政策變動帶來的不確定性。此外，IPO市場的熱度往往受大型交易帶動，Medline的成功與否或會影響年底及明年初整體IPO市場的情緒，但如Renaissance Capital所言，市場的韌性不應過度依賴單一事件。
對香港及亞太地區投資者而言，Medline的上市提供了一個觀察美國醫療產業及私募股權退出策略的重要窗口。未來，隨著醫療科技和供應鏈創新，類似Medline這種具規模和實力的企業，或會成為長期投資的焦點。不過，投資者應仔細評估其成本結構及全球經濟變化對業務的影響，保持謹慎與長遠的眼光。
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