KeyBanc下調微軟評級：AI貨幣化時程引發擔憂

KeyBanc Capital Markets調低微軟股份評級，因人工智能需求及資本開支疑慮加劇

投資銀行KeyBanc Capital Markets於週四發表報告，將微軟（NASDAQ: MSFT）股票評級由「增持（Overweight）」下調至「與大市持平（Sector Weight）」。報告指出，市場對於人工智能（AI）需求及變現時間的疑慮逐漸升溫，加上微軟增加的資本開支，可能會對短期利潤率造成壓力。

分析師在報告中提到：「鑑於市場對AI需求及變現時間的審視加深，我們將微軟評級由增持調降至與大市持平，並取消目標價。」他們警告，微軟龐大的資本投資計劃在未來一年內彈性有限，尤其在宏觀經濟環境趨弱的情況下，可能會拖累毛利率表現。

根據KeyBanc第一季度IT增值經銷商（VAR）調查，微軟的「業績超預期並上調預測」比例由94%降至80%，為2023年第一季度以來最低。同時，微軟在客戶眼中的戰略重要性評價亦較上一季度下跌了4個百分點。

分析師指出：「我們的訪談反映情況複雜，市場對AI變現及資本開支彈性的關注明顯增加。」此外，KeyBanc調查中，長期雲端工作負載部署的預期由56%下滑至48%，而短期增長預期亦趨於疲弱。值得注意的是，現時有19%的受訪者預計支出將放緩，較之前的8%明顯上升。

雖然KeyBanc承認微軟仍是安全領域內「最具整合優勢的供應商」，但隨著雲端部署預期及未來支出趨勢下滑，他們對微軟前景持更謹慎態度。報告亦強調，2025年IT預算增長預期已由90天前的3.6%下調至僅1.9%，而4月4日的關稅公告後，市場情緒進一步惡化。

KeyBanc總結道，儘管第一季度訂單可能保持韌性，但「隨著銷售管道擴大而簽約放緩，投資者應準備迎接更為謹慎的業績指引更新。」

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編輯評論：微軟AI熱潮下的現實挑戰與市場調整

KeyBanc此次下調微軟評級，反映出市場對於AI技術熱潮背後商業化步伐的疑慮。雖然AI被視為未來增長的重要引擎，但從調查數據看來，企業客戶對於相關投資的意願並不如預期般熱烈，尤其在全球經濟不確定性上升的背景下，資本開支變得更為謹慎。

這種態度上的轉變，提醒我們科技股的增長並非一帆風順，尤其是當技術革新需要大量前期投入且回報周期不明確時，投資者對風險的敏感度會大幅提升。微軟的例子凸顯了大型科技企業在推動前沿技術同時，如何平衡短期財務表現與長期戰略布局的難題。

此外，IT預算增長放緩的趨勢，意味著整個科技產業鏈可能面臨一波調整壓力，這對依賴企業IT支出的雲端及安全服務商是一大挑戰。微軟作為行業龍頭，其表現不僅影響自身股價，更是市場風向標。

總括而言，投資者應該審慎評估AI及相關技術的長期潛力與短期財務風險，並關注宏觀經濟環境對科技行業資本支出的影響。微軟的調整提醒我們，科技股的投資機遇固然吸引，但背後的市場節奏和企業實際執行力同樣關鍵，不能只憑「概念熱度」作決策。

以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。