JPM看好IAG 衝刺升浪 勁甩Lufthansa

摩根大通調整航空股評級：看好國際整合航空集團（IAG），對漢莎航空持謹慎態度

摩根大通近日將國際整合航空集團（IAG）列入正面催化劑觀察名單，反觀漢莎航空則被置於負面催化劑觀察，反映兩家公司在跨大西洋航線的表現及市場定位出現分歧。這一評級調整主要針對2024年下半年，顯示摩根大通看好IAG的發展潛力，而對漢莎航空的前景較為謹慎。

摩根大通指出，IAG有望受惠於「持續的價格優勢表現，並引發市場共識調升盈利預期」，而漢莎航空則可能面臨相反的情況。分析師強調，支持這一判斷的三大跨大西洋因素包括：IAG核心航線的市場容量受限、英國航空母公司在美國進出航線的有利客運量趨勢，以及IAG在同業中擁有最高的高端艙位滲透率，帶動高端需求強勁。

跨大西洋航線的表現仍是投資者關注的核心，因其「重要性及盈利能力」均較為突出。摩根大通分析團隊表示：「我們估算IAG在跨大西洋航線擁有最高的高端艙位滲透率。」他們補充，現時美國航線的客運量增長對IAG的核心市場有利，反觀漢莎和法航-荷航集團（Air France-KLM）則相對不利。

至於跨大西洋以外的市場，定價趨勢則被視為大致抵銷。IAG在拉丁美洲市場繼續受惠於強勁需求及容量適度放緩，而漢莎及法航-荷航則可能因亞太市場的較易同比基數，獲得一定支持。不過，三大航空公司均面臨中東地緣政治風險帶來的潛在干擾。

摩根大通將IAG 2025年的息稅前利潤（EBIT）預測上調3%，原因是「燃料成本下降及單位收入略有改善」，目前預測約較彭博市場共識高出6%。相反，漢莎航空2025年EBIT預測則下調3%，因「單位收入略降」，並較市場共識低約9%，第二季度的預估則保持不變。

儘管IAG和漢莎今年以來股價均上漲約20%，摩根大通認為兩者的表現差距未來可能進一步擴大。分析師指出：「儘管市場普遍對IAG持正面看法，對漢莎則較為負面，我們預計年內表現差距會更明顯。」

目前IAG仍在摩根大通的分析師關注名單中，目標價維持在2026年12月的5.50歐元，預計有約30%的上升空間。摩根大通對IAG維持「增持」評級，對法航-荷航維持「中性」，而對漢莎則維持「減持」。

—

評論與啟示

摩根大通的這番評級調整，突顯了航空業在後疫情時代的結構性變化和市場分化。IAG憑藉其在跨大西洋航線的強勢定價能力及高端市場的優勢，展現出較強的盈利彈性，這對投資者來說是一個利好信號。反觀漢莎航空，面對較為疲弱的客運量增長和收入壓力，其盈利前景被看淡，反映出歐洲主要航空公司在競爭和市場環境上的挑戰。

此外，中東地緣政治風險成為三大航空公司共同的潛在隱憂，提醒投資者需密切關注宏觀環境對航空業的影響。未來，如何靈活應對市場變化、優化航線配置及提升高端客戶體驗，將是航空公司競爭力的關鍵。

對香港投資者而言，這份報告提醒我們在投資航空業時，不應只看表面股價表現，而要深入分析各公司在核心航線上的競爭優勢及市場定位。此外，跨大西洋航線的盈利能力仍是全球航空業的一大焦點，投資者可從中尋找相對穩健的投資標的。

總括來說，摩根大通的觀察為市場提供了清晰的行業分野，提醒我們在航空股投資上要有更精細的判斷和策略部署。

以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。

👉 新用戶香港 Call 車首程免費（最高減 HK$88）— 按此領取優惠！