為何2025年將迎來ICO的回歸
加密貨幣的原始殺手級應用案例是去中心化的資本形成。預計在2025年，ICO將會重返市場，但這一次的特徵將與以往大相徑庭。
在2010年代，加密貨幣尚未確立比特幣和其他代幣的有效應用案例，直到以太坊的智能合約使早期團隊能夠從分散在全球的支持者中籌集資金。我們看到以太坊建立了一個全球去中心化的計算機，催生了DeFi、NFT以及各種由全球社區籌集的資金不足2000萬美元的加密原生項目。
隨後，許多其他項目也相繼效仿，我們觀察到一種新動態：從去中心化社區籌集早期資本幾乎總是能為項目和創業者帶來比最優秀的風險投資者更大的價值。擁有去中心化的投資者群體，創業者可以得到免費的宣傳者、測試者和程式碼貢獻者——即免費的工作，為當前項目作出貢獻。此外，較短的流動性時間框架使早期投資者的風險回報特徵得以改善。
不幸的是，ICO逐漸被扼殺，並被標示為“不符合”規定，而這些規定從未明確說明。到2020年，ICO的數量已經減少到微乎其微，88%的ICO代幣交易價格低於發行價格。
快進至2025年，我們可以看到一些重要因素的交匯，這將允許吸引新的投資機會，但這些機會與ICO 1.0相比具有截然不同的特徵。
ICO 2.0的要素
1. **更新的監管立場**
我預測，這次投資代幣的根本原因將是價值累積。創業者和投資者在這個領域已經成熟，並準備共同承認大多數代幣都存在獲利的期望。事實上，可以說，最初對代幣持有者如何獲得補償的模糊處理是首次ICO的主要問題。
KYC（了解你的客戶）和AML（反洗錢）將集中於交易所和二層橋接等進出點，並合理地集中在將收益轉回法幣的時刻，這是滿足合理監管者的適當輕觸。
2. **市場周轉**
我們看到某些中型市場公司的快速衰退，這些公司可以通過成為社區主導和去中心化來重塑商業模式。例如，中型媒體公司，包括報紙和雜誌，明顯可以通過使用代幣經濟來驅動公民記者走向更專業化。
3. **加密貨幣的進步**
在2017年，我們經歷了在非常粗糙的用戶界面上的ICO競賽，預發售的SAFT（簡單未來代幣協議）輪次只向少數風險投資者開放，並且需要數年等待才能啟動網絡。因此，絕大多數ICO項目死亡也就不足為奇了。任何新興技術的達爾文法則是大多數會滅亡，但存活下來的少數會創造巨大價值（劇透：超過90%的AI項目也將消失）。
現在，加密貨幣已經有了良好的入門和用戶界面，最重要的是，社區展示了公開揭露無稽之談和根除壞行為者的非凡能力，遠超政府監管。公開的去中心化賬本的透明性是一種強有力的消毒劑。
影響與預測
那麼，這一切對加密社區意味著什麼？
這一波新的去中心化資本形成將超過2017年和2018年ICO 1.0所分配的約200億美元資本。在未來幾年，我們將看到數千億的資本形成，涵蓋DeFi、NFT、實體資產等多個加密原生領域。
併購活動將成為鏈上資本形成活動的重要組成部分。無論是傳統企業認真對待加密並彌補失地，如Stripe-Bridge交易，還是EVM二層鏈合併，因為他們認識到只有少數幾個會存活下來成為重要的參與者，我們將在未來一年內看到數十億美元的併購活動。
此外，中型Web2和傳統企業將尋求重塑其商業模式，因為在較不敵對的情況下可以使用代幣激勵。我們看到能源、媒體、藝術和電信等行業的企業認真對待代幣激勵，以將其價值鏈轉變為開放市場，快速獲取客戶並利用更便宜的勞動力。
我還樂觀地認為，結合資本主義和慈善使命的再生融資將找到其立足之地。我對加密如何以比以往更具吸引力的方式改變資本回報和社會目標之間的關係感到非常興奮。
我預測我們將看到一系列新穎的方式來選擇ICO參與者，無論是作為對LP的獎勵，依賴於基於鏈上活動的聲譽，還是通過某些證明的使用。其副產品是，我們將看到零售和機構/風險投資者之間的更好平衡。
最後，與加密貨幣一樣，我們將繼續看到不斷的創新和新想法，為更多早期資金機會鋪平道路。許多令人興奮的新團隊清楚地看到AI的自然交易媒介將是加密，並相應地做好準備。AI代理將通過結合債務和股權原則的代幣支持籌款機制自我啟動。
總體而言，我對加密社區在這一點上內化的教訓感到樂觀。隨著明年資本配置機會的出現，我鼓勵所有加密界人士在揭示盡職調查的紅旗時要直言不諱，並引導這一行業朝著開放訪問、公平發行和對代幣持有者誠實累積價值的項目發展。
公平的發行是前進的更好道路，我們應該共同努力實現更公平和透明的籌資實踐。儘管仍有許多問題需要解決，並且在未來會出現一些壯觀的失敗，但去中心化的資本形成是加密的原始殺手級應用，值得持續演變。
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