Hyperliquid交易費超Solana，HYPE幣值得追捧？

Hyperliquid超越Solana的交易費用，但這股‘HYPE’是否合理？

在去中心化的永續合約交易領域，Hyperliquid（HYPE）已經成為新的領導者。自去年十二月推出以來，Hyperliquid擁有自己的第一層區塊鏈，並在七天的交易費用上超越了Solana。

那麼，究竟是什麼推動了它的快速增長？HYPE相對於Solana的原生代幣SOL又有何比較？

Hyperliquid的核心優勢與快速增長

Hyperliquid的主要產品是其永續合約去中心化交易所（DEX），允許交易者在比特幣（BTC）、以太坊（ETH）、Solana（SOL）及其他資產上使用高達50倍的槓桿。它擁有完全的鏈上訂單簿和零燃氣費。與支持多種去中心化應用（DApps）的Solana不同，Hyperliquid的第一層區塊鏈是專門為優化DeFi交易效率而設計的。

集中化的擔憂與費用的累積

Hyperliquid的原生代幣HYPE於去年十一月通過空投推出，達到94,000個獨特地址。這一分配在第一天便促成了20億美元的市值，顯示出強勁的社群採用。然而，批評者如LawrenceChiu14指出，Hyperliquid鏈的集中化程度令人擔憂，因為它控制了78%的股份。

根據DefiLlama的數據，Hyperliquid每週生成1260萬美元的交易費用，超過了Solana（1180萬美元）、Tron（1020萬美元）和Raydium（980萬美元）。相比之下，Solana花了三年時間才達到1200萬美元的費用，而Raydium則需要18個月。

Hyperliquid的費用效率顯著，僅有6.38億美元的總鎖倉價值（TVL），這是Raydium的12.5億美元和Uniswap的42.2億美元的一半和一小部分。Uniswap作為頂級DEX，在同一時期賺取了2280萬美元，但其較高的TVL凸顯了Hyperliquid的優越利潤率。

另一個爭議點是據報導的集中化API和封閉的二進制源，這些問題在確定HYPE的長期潛力之前應該受到密切檢視。

Hyperliquid的回購計劃與Solana的DApps生態系統

Hyperliquid的一個關鍵區別在於其費用結構：所有費用都會再投資於社群，用於HYPE的回購和流動性激勵。相比之下，Solana的費用則分配到其生態系統中，像Jupiter和Raydium等協議的每週收入均超過1000萬美元，這使得直接比較Solana的基礎層變得誤導。

Hyperliquid的67億美元市值超過了Uniswap（47億美元）和Jupiter（18億美元），但面臨著挑戰。代幣解鎖將於十二月開始，這可能會對HYPE的價格造成壓力。此外，4700萬HYPE代幣將在2026年上半年分發給核心貢獻者，按當前估值計算，這代表著9.4億美元。

Hyperliquid的崛起也對Solana造成壓力，因為其一些頂級DEX，如Jupiter和Drift Protocol，提供衍生品交易。儘管Solana與主要Web3錢包如Phantom和Solflare的深度整合，以及擁有多樣化的DApp生態系統，包括收益聚合和流動質押，Hyperliquid的HYPE回購計劃有助於抵消這些優勢。

對於Solana來說，真正的挑戰不僅僅是Hyperliquid，而是更廣泛的DeFi協議推出自己的第一層區塊鏈的趨勢。如果這種情況持續下去，對Solana可擴展性的需求可能會減弱。SOL的持有者應密切關注Hyperliquid的增長以及其他新興鏈如Berachain，後者已經吸引了32億美元的存款。

在不久的將來，Hyperliquid可能會面臨來自Berachain上永續合約交易平台BERPS的競爭。雖然BERPS目前每天的交易量不到300萬美元，但已經積累了1.85億美元的未平倉合約，顯示出交易者的興趣正在增長。

目前，Hyperliquid的每日交易量達到90億美元，在DEX行業中無人能敵。憑藉其費用結構和回購機制，競爭對手要通過吸血攻擊來抽走流動性將會非常困難，因此HYPE的增長勢頭仍然強勁。

在這篇文章中，我們可以看到Hyperliquid的崛起不僅是因為其技術優勢和社群支持，還因為它在市場中對Solana的挑戰。這種競爭將促使整個DeFi生態系統的進一步創新和發展。然而，對於投資者來說，仍需保持警惕，因為市場的變化往往是迅速而不可預測的。

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