Hims轉型突圍 藥價戰引燃減肥市場競爭

Hims & Hers Health押注現金支付市場推動減肥藥需求，惟分析師憂競爭格局變化帶來挑戰

路透社記者Amina Niasse報導──Hims & Hers Health相信現金支付（cash-pay）市場將推動其減肥藥產品的客戶需求，但部分分析師認為，該線上平台須因應美國市場競爭態勢的變化作出調整。

Hims在廉價複方（compounded）版本的熱門減肥藥領域表現出色，例如諾和諾德（Novo Nordisk）旗下的Wegovy。美國食品藥品監督管理局（FDA）曾允許這些複方藥品在原藥短缺期間銷售，但隨著供應限制解除，FDA要求5月22日起禁止銷售複方版本。

Leerink醫療分析師Michael Cherny表示：「隨著semaglutide（Wegovy的主要成分）短缺告終，Hims必須轉型，從其廣泛的體重管理產品中尋求增長。」受此影響，Hims股價在FDA截止日期後一周內下跌14%，自今年2月高點以來累計跌幅約18%。

Hims目前以「個人化」劑量銷售Wegovy，月費約165美元，依據臨床需要如減少副作用等規定提供。該公司同時銷售liraglutide（諾和諾德一款較舊糖尿病藥物的仿製版，同樣有減重效果）、品牌Wegovy及禮來（Eli Lilly）旗下競爭對手Zepbound。

不過，分析師質疑這些產品是否真正符合「個人化」標準，且尚不清楚諾和諾德是否會容許此舉，因該公司曾明確表示大規模生產複方藥品屬違法行為。

相反，有分析師認為Hims應該轉向與保險公司合作，而公司發言人則表示目前沒有此計劃。競爭對手Ro和Noom亦銷售自稱個人化的複方產品，且均與保險公司合作。

美國大型藥房和保險公司如CVS Health及Cigna近期宣布調整減肥藥覆蓋策略，限制保險範圍或自付費用。Leerink的Cherny指出，若保險覆蓋範圍擴大，現金支付和複方藥品供應商的需求將減少，對Hims的增長構成阻礙，該公司可能無法達成預期增長目標。

Hims目標於2030年實現65億美元營收。根據LSEG數據，分析師預測其2025年營收將達24億美元，高於2024年的15億美元，預計每股盈利為65美分。

與諾和諾德合作的挑戰與擴張計劃

Hims行政總裁Andrew Dudum上月向投資者表示，許多消費者選擇現金支付，是因為保險對減肥藥的免賠額過高。公司瞄準這些「保險不足」的客戶，並計劃透過購買診斷實驗室，推出更多個人化產品，包括低睾酮和更年期治療，並拓展英國及歐洲市場。

不過，Hims持續銷售複方semaglutide，或會影響其與諾和諾德合作的NovoCare直銷藥房計劃，兩位分析師和一名投資者向路透透露。Truist分析師Jailendra Singh認為此舉可能引發更多訴訟，甚至導致諾和諾德終止合作。諾和諾德已在美國34個州針對涉嫌非法銷售仿製藥的公司提起近120起訴訟。

Hims自2024年5月起開始銷售複方semaglutide。2025年第一季，該公司預計所有針對GLP-1蛋白的藥物（包括Wegovy、Zepbound及禮來的Mounjaro）銷售額至少達7.25億美元。

Hims以約Wegovy標價三分之一的價格銷售複方semaglutide，但此類購買不計入保險患者的免賠額，免賠額可能高達數千美元。患者自付金額依保險計劃而異，可能是固定金額或約1000美元標價的百分比。

Cigna旗下Express Scripts上月達成協議，患者購買品牌Wegovy自付額為200美元，此價格針對現金支付市場。CVS旗下Caremark自7月1日起，將Wegovy列為首選減肥藥，強調諾和諾德降價有助吸引之前因成本過高而未覆蓋減肥藥的健康計劃客戶。

Hims於9月向部分合資格人士提供低至每月99美元的複方semaglutide。

Singh表示：「如果你想成為一站式醫療服務平台，就要給用戶多種選擇。」

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評論與啟示

Hims & Hers Health這次的策略轉向，反映出當前美國減肥藥市場的劇烈變化與挑戰。原本憑藉複方藥品填補市場空缺，迅速搶占先機的Hims，如今面臨FDA停止複方藥銷售的政策壓力，以及大型藥廠強硬維權的法律風險。這種情況下，Hims若未能成功轉型並與保險公司合作，恐將失去重要的增長動力。

此外，現金支付市場雖然暫時吸引部分「保險不足」的客戶，但長遠來看，保險覆蓋的擴大將會是推動減肥藥普及的關鍵。Hims若能在保險體系中找到立足點，才有望真正擴大客源和收入。

另一方面，Hims的多元化戰略（包括男性健康、女性更年期等產品線拓展）及國際市場擴張，顯示其企圖打造全方位的健康平台，這對保持用戶黏性和品牌競爭力至關重要。

總結來說，Hims現在正處於十字路口：是繼續依賴有風險的複方藥市場，還是大膽轉型，與保險及醫療體系深度整合？這將決定其未來能否成為領先的數碼健康巨頭。香港及亞太市場的讀者亦可從中看到，創新醫療企業在面對監管與市場變革時，如何調整策略以求生存與發展，值得深入觀察與借鑒。

以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。