GAM反擊Motherson收購本田零件廠出價不足

資產管理公司GAM反對印度汽車零件商Motherson收購本田子公司Yutaka Giken的方案

資產管理公司GAM Holding近日公開反對印度汽車零件製造商Samvardhana Motherson International（簡稱Motherson）提出收購本田旗下子公司Yutaka Giken的計劃，理由是該收購報價未能反映這家日本公司真正的價值。

GAM行政總裁Albert Saporta表示，該公司已向Yutaka Giken的總裁發出信函，敦促該公司放棄這筆交易，或重新談判，要求大幅提高收購價格。Yutaka Giken是一家盈利穩健的企業，專門生產排氣系統、傳動系統、制動系統及熱管理系統等零件。

Saporta指出，目前的收購條款未能合理補償少數股東，亦可能破壞日本近期在企業管治標準上的進展。

Motherson於8月底宣布，計劃以約270億日元（約1.72億美元）收購Yutaka Giken 81%的股權。該印度集團擬以每股3,024日元發起公開收購，要約總估值約450億日元。

Saporta認為，公平的報價應該比目前的收購價高出50%至70%。他補充指，GAM早於交易宣布前已持有Yutaka Giken股份，並非反對出售，但認為現有的收購結構明顯偏向買方。

不過，他也指出，收購Yutaka Giken對Motherson來說，可望帶來顯著的運營協同效益及收入增長潛力。

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評論與分析

這宗收購案折射出日本企業在面對外國資本收購時的典型矛盾：一方面，外資的注入和整合有助於提升企業競爭力和國際化；但另一方面，少數股東的權益保障及企業治理標準的維護同樣重要。GAM的強烈反對，反映出日本資本市場對收購價值評估的謹慎態度，尤其是在確保少數股東得到合理回報方面的敏感性。

此外，Motherson作為印度汽車零件巨頭，積極擴展全球業務版圖，搶佔日本精密製造領域的市場份額，顯示出新興市場企業正積極挑戰傳統發達國家的產業霸主地位。這不僅是企業層面的競爭，更是全球產業鏈重組和技術轉移的縮影。

對香港及亞洲投資者而言，這宗交易提醒我們，在跨境併購中，除了關注價格和商業協同外，企業管治、文化融合及監管政策同樣是不可忽視的風險因素。投資者應密切留意收購雙方如何平衡利益分配，尤其是少數股東的權益保護，這將直接影響未來股價表現和市場信心。

總括而言，這場收購戰將成為亞洲汽車零件產業整合的重要案例，值得持續關注後續談判進展及最終成交條件。

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