FTSE 100輕微反彈 美股科技芯片熱潮再起

英國股市略升，美元創三年新低，Shell否認收購BP傳聞

政治與社會政策：首相Starmer向商界喊話，家庭收入前景黯淡

英國首相Keir Starmer於英國商會年會發表演說，開場先向商界表示感謝，承認政府在修復國家根基、處理前朝遺留問題時，對企業要求甚多。他指出，提高國民保險（NIC）等措施已為NHS減少輪候名單、投資技能及興建新屋、道路及基建提供資金，這些都是國家長遠增長的關鍵。

Starmer亦為英國近期與印度、美國及歐盟簽署的三份貿易協議自豪，認為英國有望成為「全球自由貿易領袖」。他強調，早前的財政審查標誌著英國經濟已「一筆勾銷」，邁向未來。

不過，Resolution Foundation最新報告預計，英國家庭可支配收入於今個十年增長乏力。預計到2030年，扣除住屋開支後的典型可支配收入只會增長1%（約£300），低收入家庭甚至可能下跌1%，而無按揭的退休人士則可望增長5%。有子女家庭收入則預計零增長。

該基金會首席經濟學家Adam Corlett表示，若經濟增強及政策得宜，前景尚可改善。他認為維持強勁工資增長及恢復疫情前就業水平，將令中產家庭受惠；而取消兩孩限制則可提升貧窮家庭生活水平。

Shell-BP收購傳聞：市場揣測未止，殘留收購溢價

Shell今日早上否認正與BP進行收購談判，澄清並無主動提出或考慮相關收購。這回應了昨日《華爾街日報》有關「初步洽談」的報道，但市場憧憬未止。

瑞銀分析師Joshua Stone指出，雖然Shell否認傳聞，但市場對合併發生的可能性仍有預期，短期內或對股價構成壓力。他又指，任何合併都需重寫Shell投資論述，初期或損害股東信心。而BP股東，特別是激進投資者Elliott，必然要求高溢價，令交易更複雜。不過，這些消息亦令BP股價有一定「收購溢價」支撐，亦不排除有其他買家出現。

Panmure Liberum分析師Ashley Kelty認為，Shell收購BP在邏輯上有其合理性，例如可低價收購BP龐大儲備並產生協同效應，但BP巨額債務、低價可再生能源業務及Macondo事故責任都是障礙，加上監管難題。他推測，Shell若選擇赴紐約上市，或能提升估值，毋須承擔合併帶來的複雜問題。

AJ Bell投資分析師Dan Coatsworth則形容，這宗收購傳聞幾乎像「英國ITV被收購」一樣，經年不息。他指出，Shell雖然暫未考慮出價，但未來亦不排除有可能。

股市早段微升，市場風險偏好回升，美元走弱

FTSE 100及FTSE 250於周四開市一小時後分別升0.1%及0.2%，其他歐洲主要股市亦見升勢。Oxford Nanopore在中型股指數領漲，因獲《泰晤士報》專題報道吸引投資者。汽車經銷商Inchcape則因簡短公告（未有數字）股價升5.7%。

Panmure Liberum分析師認為，Inchcape業績較市場預期為佳，股價可望進一步上升。整體市場方面，XTB研究總監Kathleen Brooks表示，周四市場風險偏好上升，債息下跌，股市輕微上升，油價穩定。地緣政治憂慮降溫，市場憧憬聯儲局未來大幅減息。

美元成焦點，因有報道指特朗普最快秋季會宣布提名Jerome Powell繼任人選，雖然Powell任期明年5月才屆滿。市場預期特朗普會選擇「鴿派」主席，促使減息，令美國債息下跌，美元受壓。美元指數跌至三年新低，至97.1，周內跌0.6%。Brooks認為美元走勢與財政及政治發展緊密相關，現時難言見底。

美國及歐洲債息近期大幅下跌，過去一星期美國兩年期國債息跌超過18個基點，進一步打壓美元。美元本周在G10貨幣中僅次於最弱，對英鎊跌幅尤明顯，因預期英國息率將長期高於美國。

科技焦點：Nvidia再奪全球市值王，Meta勝AI版權訴訟

昨晚Nvidia（納斯達克：NVDA）股價創新高，升逾4%，市值達3.77萬億美元，重登全球市值第一，超越微軟及蘋果。投資者對Nvidia在人工智能領域的主導地位信心持續，儘管美國新出口管制令Nvidia被迫削減45億美元中國庫存。

另一方面，美國聯邦法官駁回13位作家對Meta（納斯達克：META）AI訓練侵犯版權的訴訟，指原告「理據錯誤」，但暗示若有更充份理據，類似案件未必無勝算。該案指控Meta利用LibGen「影子圖書館」訓練Llama AI，未獲授權亦無補償。Meta辯稱AI輸出屬轉化性，並不直接複製原作，屬「合理使用」。法官強調判決僅適用於12位作者，不代表Meta做法合法。Meta股價昨日跌0.5%。

Moonpig及PZ Cussons業績令人失望

Moonpig（LSE:MOON）股價跌7%，因行政總裁Nickyl Raithatha辭職，且全年收入增長遜預期。4月底止年度銷售上升2.6%至3.5億英鎊，低於市場預期的4%。Greetz及Experiences業務持續下滑，抵銷了核心品牌表現。分析師認為，未來若要重拾雙位數增長，必須扭轉Greetz及Experiences頹勢。

PZ Cussons（LSE:PZC）則因決定不出售St Tropez美黑品牌，股價跌2%。公司將與美國Emerson Group合作，推新戰略方向，提供客戶管理及物流等服務。

AB Foods關閉英國生物燃料業務，非洲糖業開局慢

Primark母公司AB Foods（LSE:ABF）正磋商關閉英國生物燃料業務，並重組西班牙糖部門。Vivergo生物燃料業務受英國政府規管及美國免關稅乙醇進口壓力沉重，與政府商討未果，最終決定結束業務。非洲糖業季初表現亦較慢，但公司對糖業全年指引維持不變。

市場觀望新催化劑，特朗普稅改及關稅成焦點

倫敦FTSE 100預計周四開市略跌，全球市場進入觀望期，等待新催化劑。焦點包括特朗普「一大美麗」稅改法案，最快7月4日美國國慶前表決；其次是7月9日90天互惠關稅寬限期屆滿，屆時多國與美國談判仍未明朗；7月15日公佈的美國CPI亦將成關鍵，判斷關稅對消費物價影響。

編輯評論：全球經濟進入「政策轉折」時刻，英國市場或迎新一輪結構性變革

這一輪英國及全球市場新聞，反映了多重結構性變革的前奏。首先，英國政府在脫歐後積極重塑國際貿易版圖，並以「全球自由貿易冠軍」自居，但家庭收入增長乏力，社會分配問題未解決，這種「宏觀繁榮、微觀停滯」的矛盾，將成為未來政策的最大挑戰。

Shell與BP的收購傳聞，表面是能源巨頭間的商業博弈，實則反映全球能源格局大洗牌下，英國本地企業如何應對監管、債務、可再生能源轉型等多重壓力。值得留意的是，Shell若選擇赴美上市，或代表英國資本市場吸引力下降，長遠對倫敦金融中心地位構成威脅。

科技板塊方面，Nvidia市值登頂及Meta勝訴，揭示AI主導下的全球科技競賽，亦暴露出知識產權、監管與創新之間的灰色地帶。這類訴訟未來或愈趨頻繁，監管框架勢將重寫。

美元大跌，市場對美國政治干預聯儲局憂慮加深，反映全球資本正重新評估美國經濟及政策穩定性。對香港及亞洲投資者而言，這意味著外匯及資產配置策略需更靈活，留意英鎊、歐元等非美貨幣的相對優勢。

總結而言，英國及全球市場正處於政策與經濟的「轉折點」，資本、產業、科技與民生利益的再平衡，將決定未來十年的贏家與輸家。香港投資者不妨以「大局觀」審視這些國際動態，尋找新一輪結構性機遇。